事件：2026年陆家嘴论坛正式开幕，主题为“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”。证监会主席吴清发表《进一步健全投融资相协调的资本市场功能更好服务新质生产力和经济高质量发展》演讲。

上市标准更具包容性，“扶科”导向明显：吴清主席表示，科创板第五套标准适用范围将扩大至人工智能大模型行业；有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。目前，中国AI大模型“六小虎”的初创企业中的智谱、MiniMax相继在港交所挂牌上市，上市后股价表现较为亮眼。而A股市场仍缺乏与上述知名企业比肩的大模型企业。随着科创板第五套标准适用范围扩大至人工智能大模型行业，预计将吸引AI大模型“六小虎”上市或回流A股。同时，新茶饮、潮玩、宠物经济、社区零售、美妆个护、国潮服饰等典型新消费业态也有望借助资本市场加快发展。

大力支持上市公司并购及再融资。吴清主席表示，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本；要深化再融资改革，突出“扶优、扶科”导向。今年前5个月，A股并购重组市场持续活跃，新增项目稳步扩容，共有1266家上市公司新增披露1592起并购重组交易，总交易金额高达5502.12亿元。从行业来看，A股并购活动进一步向半导体、人工智能、生物医药等科创领域集中；从趋势来看，并购重组交易将沿着硬科技产业重构、传统周期行业整合出清、国企改革深化三大主线发展。吴清主席强调并购及再融资突出“扶优、扶科”导向，预计上市公司将围绕科技创新和产业升级开展并购，‌引导资源向新质生产力方向聚集。

进一步丰富投资产品和工具。吴清主席表示，进一步丰富投资产品和工具，包括：支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点；推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，支持中小基金公司差异化发展。主动型ETF兼具“主动创造超额收益”以及“被动ETF费率、底层资产及交易优势”的有利条件，成熟资本市场主动型ETF已经发展较久，我们预计主动管理型ETF有望在2026年年内落地，为投资者提供更加丰富的产品选择。同时，政策将通过定向支持中小基金公司规范健康发展，推动公募基金业务差异化发展及产品创新，以满足居民财富管理的差异化、多样化需求。

投资建议。2026年陆家嘴论坛上，中国证监会推出多项资本市场重磅政策。一是“扶优、扶科”导向明确。将科创板第五套标准扩大至人工智能大模型行业，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，可关注港股大模型企业回归A股以及大模型“六小虎”上市进程；二是再融资及并购重组制度优化。将降低门槛、提高效率，利好具备核心竞争力的科技龙头公司；三是创新金融产品进一步提速。支持在沪深交易所推出主动ETF，推出商业不动产REITs试点，利好券商板块；四是资本市场对外开放进一步深化。加快研究推进人民币外汇期货试点，衍生品创新有利于期货公司。整体来看，资本市场投融资改革的顶层制度正迎来深刻重塑，将为居民财富保值增值、服务实体经济、支持科技自主可控提供有力支持。

风险提示：政策落地不及预期风险；宏观经济下行风险；AI产业进展不及预期风险。