并购占比创历史新高:加密一级市场,正在悄悄完成权力转移
大家好，这里是博森科技豆豆，博森科技专注量化开发多年，专注为交易从业者、创业伙伴提供一站式量化解决方案。
我们的量化软件覆盖全品类交易场景，可无缝对接黄金外汇、期货原油、数字货币等主流交易品种，自动化交易功能稳定高效，无需人工盯盘就能精准捕捉交易机会。
同时我们支持灵活合作模式，无论是想轻资产切入赛道做代理，享受全流程扶持与高分成，还是想通过 OEM 贴牌定制，打造专属品牌的量化软件，我们都能提供成熟的技术支撑、完善的售后保障和定制化服务，助力你快速抢占量化交易市场红利。
vx：bosyy8
非常感谢你的点赞和关注@博森量化科技豆豆
最近加密一级市场出现了一个极具标志性的信号：并购交易的占比正在逼近融资交易的半壁江山。
根据 RootData 统计，本月内加密行业并购案例已达 10 笔，而同期公开的融资轮次仅 14 笔。按一级市场交易总量计算，并购占比已攀升至 42%，创下历史最高水平。
这个数据背后的真相很直白：不是并购市场突然爆发了，而是融资市场持续收缩了。
过去两年，加密一级市场的绝对主角是融资，每月百笔融资是行业常态；但从 2024 年 11 月开始，融资数量持续腰斩，如今月度融资已跌至 50 笔以下，本月还可能再创新低。反观并购交易，始终稳定在每月 10-20 笔的区间，在融资退潮的映衬下，占比自然水涨船高。
这带来的最直接改变是：加密一级市场的定价权，正在从 VC 手中，快速转移到产业巨头买方手里。
一、熊市并购潮：巨头抄底的底层逻辑
过去一年里，Coinbase、Kraken、Ripple、MoonPay、Ondo Finance 等各赛道头部公司都在频繁出手收购。所处赛道不同，但底层逻辑高度一致：行业低谷期，是用最低成本补齐短板、扩张边界的最佳窗口。
1. 估值泡沫出清，抄底成本大幅降低
融资环境收紧后，大量项目无法再靠叙事维持高估值，估值回调甚至 “脚踝斩” 成为行业常态。对买方而言，竞争对手少了、议价权高了、收购成本大幅下降；对卖方而言，被头部公司收购，比继续稀释股权、裁员收缩、艰难转型要稳妥得多。
最典型的案例是加密投研平台 Messari：巅峰时期估值达 3 亿美元，累计融资超 7000 万美元，却在 AI 冲击和行业竞争下持续收缩，最终被 Blockworks 以仅一千多万美元的价格收购，估值缩水超 95%。
2. 跳过试错，直接抢夺赛道窗口期
加密行业的政策和市场窗口期极短，一个监管缺口、一条新赛道跑通，红利期可能只有几个月，根本不会给企业两三年从零搭建团队的时间。收购成熟团队和产品，是最快切入新赛道的方式。
Coinbase 斥资 29 亿美元收购 Deribit 就是典型：Deribit 是全球头部加密期权平台，2024 年交易量达 1.2 万亿美元。Coinbase 通过这笔收购直接跻身全球衍生品第一梯队，省去了自建期权系统、积累流动性、拓展用户的漫长周期。
3. 合规成核心壁垒，收购直接拿牌照
随着美国、欧盟、香港、新加坡等地监管框架逐步落地，合规牌照已经成为加密企业的核心护城河。交易、托管、支付、稳定币、衍生品，每一个业务环节都需要合规资质。
Kraken 收购零售期货交易平台 NinjaTrader，核心诉求就是拿下受监管的衍生品牌照，快速扩张多资产交易业务，补齐合规衍生品的短板。
4. 打通全链路，从单点产品走向金融集团
如今的加密巨头，早已不满足于做单一业务。交易所要做衍生品、钱包、托管、RWA、资产发行；稳定币公司要做支付网络、企业结算、AI Agent 基础设施；RWA 平台要掌握发行、分销、流动性全链路。并购，就是打通产业链上下游最快的方式。
加密支付巨头 MoonPay 的扩张路径极具代表性：2025 年先以 1.75 亿美元收购支付初创公司 Helio，紧接着又收购稳定币基础设施平台 Iron，一步步完善从支付到稳定币的全链条能力。
二、四大赛道成并购重点，行业格局正在重塑
从近期并购的方向来看，巨头的资金主要集中在四大领域，每一个都指向加密行业的下一阶段增长红利。
第一，交易基础设施仍是最大战场。现货交易增长见顶已经是行业共识，衍生品、期权、期货、多资产交易、机构服务，才是更高价值的利润池。尤其是 ETF、代币化股票、预测市场兴起后，交易所的边界已经从 “币币交易平台” 扩展为 “全球多资产交易入口”，交易基建的价值水涨船高。
第二，支付与稳定币是第二条主线。稳定币的竞争，早已从 “发行量之争” 升级为 “支付网络、合规通道、场景入口之争”。Ripple、MoonPay、Paxos、Tether 都在围绕商户收单、企业结算、跨境转账、稳定币清算疯狂扩张。比如 Ripple 近年接连收购托管公司 Metaco 等企业，就是在搭建完整的机构级支付与清算网络。
第三，RWA 与资产发行成为新的并购热点。Ondo、Coinbase、Jupiter 等平台都在通过收购，补齐资产发行、流动性分发、链上融资的能力。Coinbase 收购 Echo 和 Liquifi，前者耗资 3.75 亿美元，主打链上资本形成平台；后者提供代币分发管理工具，本质都是押注合规资产发行赛道。
背后的逻辑很清晰：谁掌握了资产发行端，谁就掌握了交易的上游源头。过去交易所只赚交易手续费，未来头部平台要赚从资产诞生、融资、上所、做市、托管的全链路利润，并购就是打通这条链路的捷径。
三、退出逻辑改写：行业从 “叙事炒作” 走向 “价值实干”
并购升温，对加密创业者而言，不全是坏事。
过去加密项目的退出路径高度单一：几乎完全依赖发币上所，靠代币市值兑现收益。这套机制催生了大量乱象：项目方提前套现、VC 解锁砸盘、散户高位接盘，真实业务反而被代币价格绑架。
并购提供了第二条退出路径。一个团队哪怕做不成行业巨头，只要在牌照、技术、流动性、用户、风控等某个环节形成了真实的核心能力，就有可能被头部平台收购整合。
这会慢慢改变创业者的行为逻辑：过去大家忙着包装叙事、蹭热点、为发币而发币；未来会有更多团队沉下心做产品、做收入、做客户，打磨可被整合的战略价值。
从这个角度看，并购活跃其实是给一级市场注入了一剂强心针：它证明加密行业依然有资本认可，依然有价值重估的空间，依然有正常的退出渠道。
只是市场的筛选标准变苛刻了：能被买单的不再是 PPT 上的宏大叙事，而是能直接并入业务版图的真实能力。
四、趋势隐忧：行业正在加速走向中心化
并购潮的另一面，是加密行业正在变得越来越中心化。
当资产发行、交易撮合、做市、托管、支付、数据这些核心环节，都逐步集中到少数几家巨头手中，加密行业最初倡导的开放性、抗垄断性，正在被现实的商业逻辑重塑。
尤其是合规成为核心壁垒后，新创业者的入场门槛会越来越高。未来加密行业很可能走向类似传统金融的格局：少数大型平台掌握牌照、流量、流动性，绝大多数中小团队只能做技术供应商、生态插件，或是等待被收购的潜在标的。
这也意味着，加密行业的低门槛创业时代，正式结束了。未来的创业者不仅要面对市场竞争，还要面对巨头的生态边界和监管的合规壁垒。
结语
整体来看，并购占比创历史新高，是融资熊市下的必然结果，也是行业走向成熟的必经阶段。
它对整个加密市场的影响是深远的：一级市场的估值泡沫会持续出清，价值会向真实业务回归；行业马太效应会进一步加剧，头部平台的护城河越来越宽；创业逻辑会从 “代币导向” 转向 “业务导向”，行业整体的商业化成熟度会持续提升。
至于去中心化的理想与商业化的现实如何平衡，会是整个行业接下来要长期面对的命题。
本文仅为热点分享，不构成投资建议。
入市有风险，请务必提高风险意识
量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。
那么有没有这一一款软件可以帮我们去情绪化，严格按照策略7*24小时操作呢？
有的，现在就有这样一款软件，它就是来自博森量化科技的智能量化机器人这究竟是什么量化工具？今天，我们就来介绍一下这款被称为“市场淘金神器”的机器人！
关注微信公众号”博森科技市场”，与客服在线交流。
如需更及时的沟通回复，建议添加客服微信:bosyy8
拨打服务热线：13145767695
公司地址：广州市番禺区保利大都汇A3栋1611号（博森科技）
