大类资产市场日评 | 双创强势股市低开高走,流动性延续改善债券反弹


大类资产市场日评 | 双创强势股市低开高走,流动性延续改善债券反弹

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股票市场
日早盘A股两市小幅低开,随后呈现窄幅震荡,深市仍相对较强,午后多头进一步发力,最终双双上涨收盘。截至收盘,沪深两市分别上涨0.40%和1.31%,沪深300指数上涨0.97%,中证500指数上涨1.40%,创业板指数上涨1.56%,科创综指上涨3.21%,双创指数双双逼近前高。今日两市合计成交3.11万亿元,较上一交易日放量0.02万亿元,显示随着市场延续结构性反弹,投资者交投热情延续上升。行业结构来看,今日半导体、建材、工业综合、硬件设备和建筑等行业领涨,日常消费零售、消费者服务、煤炭、耐用消费品和钢铁等行业领跌。今日全市场下跌个股仍达到3700支以上,与指数上涨的态势形成对照,说明行情的分化仍较极致。题材方面,今日电子化学品、电子元件、存储、半导体设备、面板等板块涨幅居前
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货币及债券市场

动性及利率方面,今日央行公开市场延续净投放2600亿元以上。资金面延续改善趋势。DR001、DR007加权平均利率分别在1.42%和1.46%,分别较上一交易日下行2BP和3BP。交易所GC001和GC007加权平均利率分别在1.47%和1.47%,较上一交易日分别上行1BP和下行2BP。现券利率方面,受益于资金利率的回落和潘行长宣布完善短端利率调控机制消息的激励,债券多头信心增强,债券利率多数回落。截至收盘活跃券10年期政策性金融债26国开05成交利率下行0.6BP至1.774%左右,10年期国债26附息国债10成交利率下行0.5BP至1.722%左右,30年国债26特别国债02成交利率逆势上行0.4BP至2.218%,10年以内期限品种利率也全面下行。信用债利率也呈现全面下行

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品市
今日原油、贵金属价格均呈现窄幅震荡态势。截至收盘布油期货主力合约结算价上涨0.2%至79.1美元/桶左右。黄金价格下跌0.1%至4327美元/盎司左右,白银价格下跌0.1%至69.9美元/盎司左右。南华工业品价格指数延续偏弱下跌走势,可能既反映了美伊协议签署后部分品种供给缓解的预期,也反应需求偏弱整体供求形势仍偏过剩的形势
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宏观及行业信息
今日陆家嘴金融论坛开幕,包括央行行长潘功胜、证监会主席吴清等监管部门主要领导均出席论坛并发表主题演讲。潘行长在演讲中宣布推出一系列新的政策措施。从与境内债券市场更加相关的内容来看,为进一步推动货币政策框架向价格型转型,增强短端利率调控的精准性和有效性,人民银行将对利率调控机制进行进一步的探索和优化。一方面将临时正逆回购操作利率上下限从之前的政策利率加减35BP缩减为25BP。另一方面进一步丰富公开市场操作工具箱,适时增加隔夜逆回购操作品种,更好的匹配银行体系短期的流动性诉求。在金融稳定机制方面,潘行长表示央行正研究设立特定情景下的非银流动性支持宏观审慎工具。根据这一设计,当债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时,央行将通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。总体来看,上述措施均围绕丰富央行管理市场波动政策工具,增强其管理市场波动能力的核心诉求设计。政策的出台将有助于提高央行货币政策的调控精准性和传导效率,提升市场的稳定性。

       吴清主席在主题演讲中提出了一系列资本市场改革与建设政策。具体来看,围绕资本市场更好地服务人工智能、量子科技、生物科技、具身智能等硬科技、新型消费、现代服务业等重点行业企业发展核心出发点宣布多项改革创新措施,突出高质量发展导向。除此之外,讲话在支持内地、香港两地市场联动,资本市场国际化,支持上海国际金融中心建设等方面也推出了多项措施。总体来看,监管政策鼓励硬科技、新型消费、现代服务业等符合国民经济高质量发展方向的重点领域的导向仍较鲜明。

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市场走势点评
今日大类资产走势来看,股票市场在双创较强上涨带动下低开高走,但结构进一步缩圈,仅跟AI产业链相关的少部分领域涨势较好,其他均承压,极致分化的状态再度回归。债券方面,资金面延续宽松叠加潘行长宣布完善短端利率调控机制下投资者对资金利率收紧预期进一步转淡,推动债券利率震荡下行。商品方面,受到美伊协议签署完成消息的影响,隔夜油价继续下跌,今日时段则无明显宏观交易逻辑,以窄幅震荡为主
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大类资产走势展望
股票方面,鉴于短期内基本面重大增量信息偏少,而中报业绩正面预告出现在科技成长领域的可能性更大,预计市场大概率仍将沿着“硅基通胀”主线交易科技成长股的机会。债券方面,短期资金利率大概率维持目前围绕政策利率窄幅波动的态势,大幅上升或大幅回落的概率都不大。偏长期视角来看,结合短久期品种利差仍偏窄和偏弱基本面数据对债券的支撑来看,我们预计长久期品种可能更有机会走出偏强行情,短端品种空间可能相对受限
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