6月17日，2026陆家嘴论坛开幕。央行行长潘功胜、金融监管总局局长丁向群、证监会主席吴清、外汇局局长朱鹤新——四位金融主管部门”一把手”，同台演讲，相继抛出各自的政策清单。

听完吴清的演讲，不少业内人士感觉，他的讲话主线就一句——资本市场要主动拥抱新一轮科技革命，制度包容性要跟得上产业变革的速度。最直接的落子，是科创板第五套标准正式扩围至人工智能大模型领域。

这意味着那些研发投入巨大、算力烧钱、商业化还在爬坡但技术底盘够硬的AI企业，不再被传统的收入、利润口径卡死，有了走通A股上市通道的制度依据。

上交所当天就配套出台了《指引第10号》，把门槛落到纸面上——”至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”，不是降标准，而是承认这个产业的客观规律。

同步跟进的，还有量子科技、生物制造、具身智能等未来产业”硬科技”企业在科创板上市的明确信号，以及创业板改革深化——加大对新型消费和现代服务业的支持力度，科创与消费双轮驱动的格局正在加速成型。

但吴清的另一手同样关键：制度松绑的同时，监管口子在收紧。

他明确表示，要抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》，加快推出储架发行等机制；适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见；更要严查严处借科技之名”蹭热点、炒概念”甚至操纵市场的行为。翻译过来就是——门开大了，但想混进来的骗子会被更狠地打出去。

在资金端，他的解法是”引长钱”：会同相关部门拓宽资金来源，引导养老金、保险资金加大股权投资力度，把”募投管退”的循环真正疏通。

开放层面，证监会也有实招——会同人民银行研究推进人民币外汇期货试点，支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励参与基金投顾业务扩大试点；同时支持上海浦东、北京海淀、广东深圳、江苏苏州、浙江杭州五地打造首批资本市场科技金融实践样本，重大改革措施先行先试。

如果说吴清管的是资本市场的融资端，那潘功胜管的是整个市场的流动性底座和定价环境。当天，他一口气拿出六项即将落地的政策工具，好像六支利箭，每一支都瞄准”预期管理”和”开放基础设施”，而不是简单放水或喊话。

第一，利率走廊从70bp收窄到50bp。临时隔夜正/逆回购利率区间调整为围绕7天期逆回购利率±25bp（当时7天逆回购利率维持在1.4%），等于把短端利率的波动空间进一步压窄。对资本市场来说，翻译成白话就是：资金面不再那么容易忽上忽下地跳，交易盘和配置盘都能少盯一些无意义的噪音。

第二，适时增加隔夜逆回购操作品种。更精细的品种设计，本质是为了让银行的日内流动性缺口能被更”对口”地填平——同样是稳预期，只是它藏在交易台背后，普通读者不一定感知得到。

第三，创设”境外央行类机构回购工具”。允许境外央行、主权财富基金等把手里的中国国债等高等级人民币资产，做更便利的回购安排，换取人民币流动性。这一条很关键：它在告诉全球长钱——你拿着人民币资产，急需流动性时，有一条更有确定性的退出/周转通道。长期看，它降低外资对”锁进去出不来”的顾虑，有利于长线资金增配中国债券与权益资产。

第四，在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。授权工农中建交中信6家银行，通过外汇交易中心平台开展相关业务。这一步的意义在于：让离岸人民币的价格发现更规范、更集中，也让在岸—离岸之间的联动更”可控地打通”，为上海做全球人民币资产配置中心补上一块基础设施拼图。

第五，研究设立”特定情景非银流动性支持”宏观审慎工具。关键词是特定情景——它不是日常放水口子，而是当债券市场出现系统性压力、正常融资渠道受阻时，可通过互换等方式向非银机构提供紧急流动性，并且强调要有高等级抵押品等前提。你可以把它理解为：监管层在给市场画一条底线——极端情况下不至于因为流动性螺旋把定价打崩，但也绝不是给激进交易兜底。

第六，离岸金融行动方案与数据基础设施同步推进。出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，同时银行间市场数据报告库正式挂牌。前者是制度骨架，后者是穿透式监测能力——开放走得越远，监管越需要”看得清、数得准”。

业内人士分析，潘功胜演讲的整体逻辑，其实一句话就能概括：不是大水漫灌，而是把流动性管理与开放基础设施的”轨道”铺得更平、把极端情形的”安全垫”垫得更厚。

丁向群的演讲，听起来更像在回答一个问题：这一轮改革创新的边界到底在哪？她的态度是直白的——监管要先把自己”硬起来”。

全面强化”五大监管”（机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管），并且明确要用更严的执法姿态做到”长牙带刺、有棱有角”。

加快推动《银监法》《保险法》修订，让监管规则本身跟上业态变化（尤其对跨业、新型业务的覆盖）。

有力有序处置中小金融机构风险，同时支持配合化解房地产、地方政府债务等重点领域风险——这段话的潜台词很现实：先把存量风险压下去，把”地板”擦干净，增量改革才不会被尾部风险反复拖回泥潭。

不过，这位新上任的金融监管总局当家人，也不是只讲”堵”。

她同样提到要健全审慎包容的监管机制，支持新型金融业务在上海等地先行先试（离岸金融、科技金融、养老金融等），等于给合规创新留了实验田。

业内人士认为，对资本市场而言，丁向群的这段发言的价值不在于某一条细则，而在于它给出了”改革能跑多快”的前提：市场环境越干净，定价越可信，长钱越敢进。

对于一般国人而言，外汇局的业务似乎与自己关系不大，因此，外汇局这边的表述，很多人会一眼滑过去，但它恰恰是当下最容易被低估的一条主线。

朱鹤新把资本项目开放的方向，从过去大家熟悉的”开渠道、批额度”，往更深推了一层——制度型开放：更透明、更可预期、更少”一事一议”的模糊地带。

这些内容，有一些普通投资者能明显感受到。

新增推出”一揽子”增量便利化政策，发放新一批QDII额度：对内，给境内机构与个人更多合规的全球资产配置出口；对外，也是在用”有序流出”换”可持续的流入”。

从单项业务便利→经营主体便利：对经营稳健、信用优良的市场主体给更高自主度。换言之，守规矩的人会越来越省事，钻空子的人会觉得越来越紧。

相关政策配套方向，还包括跨境投融资便利化的制度梳理（FDI/ODI、外债、股权激励等环节的汇兑管理优化等），核心是让”制度”本身就成为吸引力的来源。

这次四部门同台，最值得记住的不是哪一句最炸裂，而是它们共同构成了一个闭环式的政策框架。

资本市场，要提升”含科量”——科创板第五套扩到AI大模型、未来产业上科创板、创业板再定位、五地科技金融样本先行先试，都是在把”科技—产业—金融”从口号焊成管道。

货币端，先把”预期”稳住——利率走廊更窄、非银极端情景工具研究、离岸与回购基础设施推进，本质都是降低市场运转的摩擦成本。

监管端，先清场再扩容——严查蹭科技热点、强化五大监管、处置存量风险，是用”干净的定价环境”换长钱信任。

开放端，从渠道开放走向制度型开放——外汇期货研究推进、境外央行回购工具、离岸人民币外汇试点、QDII扩容。目标只有一个：让外资拿得住、让内资配得出去、让风险管理工具跟得上。

总之，这一届陆家嘴论坛释放的关键词不是”刺激”，而是”可预期”——可预期的流动性环境、可预期的上市与再融资规则、可预期的风险处置边界、可预期的开放制度。对市场来说，这往往比一次性利多更值钱。

风险提示及免责声明：

本文内容基于公开披露数据整理，仅代表作者个人解读，不构成任何投资决策依据。本刊力求内容准确，但不对数据的完整性、准确性及滞后性作出任何保证。市场有风险，投资需谨慎。依据本文作出的投资决策及盈亏由投资者自行承担。本文仅供学习交流，非商业用途，如有侵权请联系删除。

部分图片均来源于网络，如有侵权请联系删除

点击下方，关注我们

↓↓↓