矿业市场点评(6月19日) – 摩根大通:买跌黄金!

金价 2026 年开年冲高后持续回调，现货黄金年内最低下探至每盎司 4170 美元，当前价格徘徊在 4320 美元附近。尽管短期市场情绪降温、投资需求回落，摩根大通全球研究团队最新研报仍坚定看多黄金中长期价值，明确建议投资者借金价持续回调之机分批布局，核心判断是年末金价仍有望冲击 6000 美元关口。

本轮金价调整的核心诱因在于美联储加息预期重燃。受能源价格推升通胀的担忧升温，市场押注美联储可能维持高利率甚至重启加息，无息资产黄金的持有吸引力被持续压制。

《金属之巅》很高兴邀请到Astra Exploration Inc. (TSXV: ASTR) 首席执行官 Brian Miller，为我们详述公司最新进展及下一步规划。Astra 凭借数十年在拉丁美洲的勘探与发现经验，专注于发掘具备潜力成为世界级矿床的优质项目。智利北部的古新世地区（Paleocene Region）及阿根廷南部的德塞亚多地块（Deseado Massif）是全球最具代表性的浅成热液矿化区之一，孕育了众多世界级贵金属矿床。

技术面上，黄金当前处于典型震荡区间，在 200 日均线约 4340 美元 / 盎司处获得支撑，同时受限于 50 日均线约 4730 美元 / 盎司，陷入 “技术真空区”，短期交投情绪平淡，多数投资者持观望态度。世界黄金协会数据显示，2026 年一季度黄金投资需求环比明显回落，成为拖累金价的直接因素。

值得注意的是，摩根大通已将 2026 年黄金全年均价预期从 5708 美元 / 盎司下调至 5243 美元 / 盎司，但即便如此，该价格仍较当前水平存在约 21% 的上行空间。季度预测更具标志性，基准情景下 2026 年四季度金价将站上 5000 美元 / 盎司，对应较当前价格涨幅约 39%；乐观情景下年末金价有望冲击 6000 美元 / 盎司，并在 2027 年四季度进一步上探 6300 美元 / 盎司。

摩根大通认为，推动黄金上涨的底层逻辑并未因短期回调而消失，高通胀侵蚀货币购买力、美国财政赤字高企、地缘政治碎片化加剧、美国政策不确定性上升四大长期驱动因素均难以在短期内消解。其中央行购金成为黄金市场的核心压舱石，尽管官方口径的一季度全球央行净购金数据偏低，但援引场外交易数据与瑞士炼厂流向估算，一季度实际购金量或达 244 吨，环比稳步增长。中国市场是最核心的增量来源，一季度黄金净进口量达 317 吨，环比激增近三倍，中国人民银行购金节奏也明显提速，从此前六个月月均约 1 吨提升至 3 月的 5 吨、4 月的 8 吨，这一储备多元化战略具备高度持续性。

对于后续操作，摩根大通给出明确的 “买跌” 策略：短期金价仍可能受加息预期扰动出现进一步走弱，但只要地缘冲突、财政纪律松弛等核心矛盾未出现根本性拐点，黄金的配置价值就依然稳固。投资者无需追逐短期涨跌，可采取分批建仓方式，在金价持续回调时逐步布局，以中长期配置思路持有。报告同时提示，黄金后续走势仍高度依赖地缘局势与美联储政策转向，若相关因素出现超预期变化，金价预测存在相应调整可能。

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