一、长江现货：节前最后一个交易日收阴

6月18日（周四），长江现货1#铜报105,270元/吨，较前一交易日下跌380元/吨。价格区间为105,250-105,290元/吨，升水维持在120元/吨，与前一日持平。

其他主要有色金属品种表现如下：

品种	均价	涨跌
A00铝	23,870元/吨	0
0#锌	24,750元/吨	+90
1#铅	16,500元/吨	-25
1#镍	136,800元/吨	+250
1#锡	419,250元/吨	-4,750

铜价下跌的同时，升贴水维持稳定，反映出现货市场供需并未出现根本性逆转，卖方仍保持一定议价能力。

回顾本周走势：6月16日铜价曾单日暴跌1,070元至104,880元/吨；6月17日大幅反弹770元至105,650元/吨；6月18日再度回落380元。一周之内振幅接近2,000元/吨，市场博弈之激烈可见一斑。

二、期货市场：内盘外盘双双走弱

沪铜期货方面，6月20日沪铜主力合约报104,780元/吨，下跌510元/吨，跌幅0.48%。本周（6月15日-18日）沪铜主力周内开盘报104,280元/吨，最高触及106,000元/吨，最低下探至104,220元/吨，周度涨幅仅0.49%。持仓量环比上周减少36,281手，显示部分资金在节前选择离场观望。

LME铜期货方面，6月20日LME期铜收跌96美元，报13,595美元/吨。LME期铝收涨10美元报3,396美元/吨，期锌收跌82美元报3,556美元/吨。

COMEX铜期货方面，6月18日成交最活跃的7月期铜报6.4935美元/磅，较前一交易日下跌0.15%。

三、铜价为何”跌不动”？——宏观压制与产业支撑的极限拉扯

当前铜市正经历一场宏观与产业之间的激烈博弈。

宏观层面，利空因素明确。 美联储6月议息会议虽维持利率不变，但点阵图释放了超预期的”鹰派”信号——19位官员中9人预期年内加息，彻底颠覆了此前的降息叙事。新任主席沃什上任首秀便大刀阔斧删减前瞻指引，将政策框架转向完全数据依赖。受此冲击，美元指数强势反弹至100.38，对以美元计价的有色金属构成直接的估值压制。

产业层面，支撑同样坚实。 铜精矿TC（加工费）指数持续处于深度负值，矿端紧缺格局未改。国内头部冶炼厂主动控产叠加密集检修，精铜供给持续收敛。与此同时，AI算力硬件的爆发使覆铜板步入高景气周期，对冲了传统消费淡季的疲软。在”矿紧+新需求“的双重支撑下，铜价表现出极强的抗跌性。

此外，美伊冲突缓和带来的地缘风险溢价回吐，以及美国铜关税评估报告即将在6月30日前提交，均为市场增添了新的不确定性。

四、后市展望

短期来看，沪铜主力预计将在104,500-106,000元/吨区间维持高位震荡。宏观层面需密切关注美联储政策走向及美元指数变化；产业层面需跟踪矿端供应恢复节奏及下游消费表现。中长期看，全球铜矿供应趋紧、能源转型加速以及AI算力需求激增，正深刻改变铜市场的供需格局，铜价的”长期牛市逻辑“并未因短期波动而改变。