导语

6月15日，央行发布5月金融统计数据，货币、信贷、社融等核心指标走势分化，既释放出市场流动性回暖的积极信号，也凸显出内需偏弱的现状，为后续宏观政策制定提供了依据。

NO.01

5月数据

数据显示，5月末广义货币M2同比增长8.6%，增速与上月持平，货币总量维持高位运行；狭义货币M1同比增长5.5%，较上月提升0.5个百分点，二者增速剪刀差有所收窄。业内分析，多重因素推动M1上行：置换地方隐性债务的专项债大幅放量，资金转为城投平台活期存款；当月企业对公短贷、票据融资投放力度加大，企业活期资金随之增加。同时人民币汇率坚挺，跨境资金持续回流，叠加资本市场吸引力不减，共同支撑了货币指标表现。而财政存款提速增长，一定程度上挤压了私人部门存款，成为短期扰动因素。

NO.02

信贷特征

信贷投放呈现鲜明的结构性特征。今年前五个月，人民币贷款累计新增9.11万亿元。其中企事业单位贷款表现亮眼，合计新增9.63万亿元，金融持续加码支持企业生产经营与项目建设。住户贷款则整体减少6314亿元，短期贷款降幅显著，中长期贷款仅有小幅增长，反映出居民消费、购房意愿依旧低迷。

NO.03

社会融资

前五个月社会融资规模增量达17.48万亿元，较去年同期少增1.16万亿元。细分结构冷暖不一：企业债券、股权融资同比多增，直接融资渠道持续拓宽；但政府债券、委托贷款、银行承兑汇票等融资规模回落，拉低了社融整体增量，唯有外币贷款实现同比增长。