营收近99%靠AI营销,天娱数科新曲线来了
天娱数科主业为AI智能数字营销，2025年该业务占总营收近99%，是公司主要收入来源。同时布局人形机器人上游赛道，参股企业推出机器人专用3D视觉模组，拥有登记在册的具身智能数据集，并运营AI算力租赁平台。公司26年一季度成功扭亏，但机器人相关业务暂未大规模创收，题材炒作带来较大股价波动风险。
一、业绩
1. 2025年报
2. 2026一季报
归母净利润：0.3024亿，同比+476.94%，实现扭亏为盈
一季度盈利大幅改善，核心得益于AI营销工具落地提升毛利，算力、空间智能业务逐步小规模变现，公司正式走出持续亏损周期。
二、业务
1. 数据流量（AI智能营销）：20.49亿元，占总营收98.67%
作为抖音电商头部服务商，搭建AI营销MaaS平台，用AI数字人、短剧生成、短视频素材工具服务品牌投放，AI工具大幅降低内容制作成本，支撑流量业务持续高增长。
2. 电竞游戏业务：0.255亿元，占总营收1.23%
传统存量业务，收入规模持续收缩，同比小幅下滑3.61%，已不再是公司发展重心。
三、新曲线
1. 空间智能&具身智能数据集
建成Behavision空间智能MaaS平台；10项人形机器人专用3D、抓取多模态数据集，在北京国际大数据交易所完成资产登记，累计沉淀数百万条3D感知数据，适配人形机器人、灵巧手感知训练。
2. AI算力租赁平台
子公司联合山西数据技术，依托国家先进计算太原中心800PFLOPS算力，搭建对外商用算力服务平台，对外提供算力租赁服务。
3. 智慧能源配套业务
配合算力中心布局配套智慧能源服务，形成算力、数据、营销，一体化AI产业布局。
四、引爆股价原因
德银最新研报判断，人形机器人从炒作进入早期规模化商用，上调2026全球出货量至近5万台，中国为全球最大市场，2026国内人形机器人出货量有望翻倍至4万台；2030、2050年全球出货分别看至70万、700万台，行业长期成长空间打开。
1. 自研3D视觉AI模组（参股公司芯明6月新品）
2026年6月17日官微披露，参股芯明发布R216g 3D视觉模组，内置空间智能芯片，端侧算力3.5TOPS，专门为人形机器人、灵巧手、协作机械臂设计，解决机器人视觉识别、抓取精准度核心痛点，切入机器人硬件感知环节。
2. 具身智能训练数据集
年报确认10项机器人专用数据集完成资产登记，是训练人形机器人视觉、抓取动作的核心底层数据，属于机器人上游数据资产。
3. AI算力租赁
太原800PFLOPS算力平台，可为机器人厂商、AI企业提供模型训练算力支撑，承接人形机器人大模型训练需求。
4. AI营销基本盘托底业绩
近99%营收来自稳定的数字流量业务，充足现金流支撑3D视觉、机器人数据、算力业务持续研发投入，区别于纯题材小票，有稳定主业兜底研发。
五、风险
1. 公司目前暂无物理AI实体硬件制造业务，3D视觉模组由参股公司芯明研发，非上市公司自有量产业务。
2. 公司与2026世界杯不存在任何业务合作，相关传闻不实。
3. 人形机器人相关的3D视觉、数据集、算力租赁业务目前营收占比微乎其微，短期难以贡献大额利润，商业化落地进度、盈利兑现存在高度不确定性。
4. 公司高度依赖AI流量营销单一业务，若短视频平台流量规则调整、广告投放需求下滑，会直接冲击公司核心营收与利润。
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