一、盘面描述

市场全天震荡调整，沪指午后跌超1%，深成指、创业板指均跌超3%。医药股逆势走强，新华制药、海南海药、特一药业等十余股涨停。工业气体概念反复活跃，三孚股份、凯美特气、宝光股份等涨停。大金融板块延续涨势，长江证券、银之杰2连板。下跌方面，有色板块大幅调整，江西铜业、西部矿业、中国稀土等超20股跌停。个股涨跌互现，成交3.47万亿。

大盘走势分析

周一市场放量逾4000亿元，周二则直接缩量近3000亿元。周一上证指数上涨1.78%，周二盘中一度出现阴包阳走势，这在近期行情中较为少见。一方面，传统蓝筹资产集体爆发；另一方面，科技股因资金虹吸效应承压，盘面出现严重分歧。金融板块强行拉升，但资金追涨意愿不足，反而更倾向于寻找低位轮动题材。昨日资金轮动至有色板块，昨日便切换至医药方向，而有色板块昨日大幅下跌——量化资金平铺布局后，稍有风吹草动便迅速兑现。当然，昨日指数大幅调整也受到韩国股市大跌的影响，叠加美股科技股竞价走低，进一步加剧了市场的谨慎情绪。

二、隔夜市场回顾

1、美股科技股重挫：美股三大指数集体收跌，代表科技股的纳指跌超2%，芯片股遭遇重挫，闪迪和美光科技都跌超13%。以CPO、光模块和芯片题材为代表A股高位科技股面临大幅调整的风险。此外，国际金价继续走低，贵金属板块面临承压。

2、华润新能源中签结果：昨日晚间，深交所史上最大规模IPO华润新能源公布中签结果，预计冻结240多亿元，将对市场产生一定的抽血效应。

3、43家公司提示风险：昨日晚间，又有43家A股公司提示风险，主要集中在AI算力和MLCC等热门题材股。近期，各大热门牛股纷纷发布风险提示，或许股价还有反复，但多数个股处于明显风险大于收益阶段，投资者要防范风险。

三、重点说投资观点

1.全球资金再平衡背景下，A股估值洼地优势反而更加凸显，北向资金中长期流入趋势未改。

2.稳外资十五条举措意义深远。短期看，政策补齐外资风险对冲工具短板，有助于缓解北向资金阶段性流出压力；中长期看，金融开放深度拓展将吸引全球长线配置资金持续入场，头部券商、金融IT及核心资产蓝筹将率先受益。

3.科创板上市标准扩容，则为硬科技赛道注入长期制度红利，AI算力、量子科技等细分领域估值天花板进一步抬升。

4.汽车消费全链条刺激政策，将对整车制造、汽车零部件、二手车流通及后市场产业链形成全面催化。叠加新能源汽车下乡政策落地，三四线城市需求潜力有望加速释放，具备渠道下沉优势的自主车企与零部件供应商最为受益。

5.磷化工产业链景气度持续上行。受中东地缘局势扰动，硫磺价格年内最大涨幅超160%，沿产业链向下传导推动湿法磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂价格共振上涨。截至目前，动力型磷酸铁锂价格已达6.22万元/吨，较去年同期近乎翻倍，具备一体化布局优势的磷化工企业盈利弹性显著。

四、推盘

最近市场变化太大了，市场风格是否会真的发生高低切换的转变，未来机会大概率会在哪些方向里面产生都是当前需要高度重视的问题！通过3个核心问题来进行详细剖析。

1、第一个问题，市场风格完成切换了吗？

答：现在市场的状态是低位想要抢夺主线的位置，而高位科技虽然已经有所动摇，但是并且全面瓦解，昨天上午仍有部分科技走势顽强；但是由于昨天海外暴跌传导过来之后，科技明显受到冲击；所以接下来原来主线还是主线，逐步扩散到其他科技细分的概率仍然不小，但是想要直接让低位变成主线难度依旧很大，至少需要一定时间先完成筑底。

2、第二个问题，接下来仍会是AI硬件或者细分主导的盘面吗？哪些方面有机会？

答：不一定还是AI硬件，但是跟AI关联性肯定很大，大致有几个细分可以提前先关注，比如仍然强势的PCB、存储芯片，先进封装等；还有调整了一段时间了人形机器人，电池，算力租赁、云计算，AI应用、锂矿、电力等；现在正处于分化的阶段，要看看具体谁能走出来，市场选出来的，才是更稳健的。

3、接下来的大盘怎么看？市场波动越来越大，节奏怎么抓？

答：A股点位其实并不高，近期低位个股有超跌反弹的要求，这种要求越来越高；而高位AI硬件科技有较好的业绩护城河守护，半年报大概率会很靓丽，超预期的方向有望支撑三季度继续走高，业绩没有超预期的可能维持高位震荡甚至会有所回调；但是高位科技彻底瓦解可能性不大。总体来看A股指数层面风险偏小，策略上仍然是涨时不贪跌时不惧来应对为主，这是当前抓节奏的核心！