南华基金债券市场周报【2026/6/15-2026/6/21】
01
债市观点
Bond market review
1. 资金面
本周（6月15日至6月21日）本周公开市场共有7190亿元7天期逆回购、6000亿元6M买断式逆回购与2500亿元国库现金定存到期，央行累计开展了15428亿元7天期逆回购与6000亿元6M买断式逆回购操作，全周实现净投放5738亿元。下周公开市场共有19358亿7天逆回购及3000亿MLF到期，政府债预计净缴款规模升至5300亿以上，当前银行体系流动性虽有修复但仍处低位，资金面或将阶段性承压。
本周市场资金呈现非银宽松延续、大行供给回暖格局。6月18日，DR001、DR007、DR014分别为1.43%、1.46%、1.49%，较6月12日分别变动1.55bp、0.55bp、3.96bp。具体来说，本周DR007运行在1.45%-1.49%的区间。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为5.51万亿元，比上周减少0.19万亿元。
货币市场利率
2. 债券利率
国债收益率方面，本周1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率分别较2026年6月12日变动-3、-3、-4、-3、-1、0BP。国开债收益率方面，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y国开债收益率分别较2026年6月12日变动-1、-2、-5、-4、-3、-2BP。
债券行情变动
二、市场观察
本周债市整体走强，周初央行大额净投放呵护税期资金面，债市在流动性宽松预期支撑下企稳走强，超长端持续领涨。债券期限利差方面，国债10-1利差走阔4bp至59bp，国开10-1利差收窄2bp至40bp。截至6月18日，30Y、10Y国债收益率分别较6月12日变动-0.14BP、-1.28BP分别收于2.22%、1.73%。
来源：同花顺
02
信用债
Debenture bonds
本周（6月15日至6月22日，下同），信用债发行量环比上升、净融资额均环比下降、成交量环比下降。本周信用债收益率整体下行。
一、 一级市场：发行量、净融资额环比下降
Primary market
一级发行情况
本周企业债、公司债、短融、中票和定向工具合计发行约2984亿元，环比76.96亿元；净融资额约85.4亿元，环比-868.21亿元。其中，城投债（Wind 口径）发行902.88亿元，净融资额约-398.2亿元；产业债发行2081.12亿元，净融资额约483.6亿元。
分主体评级看：AAA、AA+、AA及以下信用债发行规模分别为2189.26亿元、630.38亿元、129.36亿元；净融资规模分别为286.21亿元、-117.97亿元、-106亿元。
图：年初以来信用债发行与净融资情况（亿元）
图：本周信用债发行情况（亿元）
图：不同主体评级信用债发行情况（亿元）
2.二级市场：成交量较上周环比下降，收益率整体下行
secondary market
成交情况
本周信用债成交量较上周环比下降，企业债、公司债、中票、短融和定向工具总成交额7294.71亿元，环比下降359.05亿元。
图：今年以来周度成交额（亿元）来源：Wind、南华基金
成交收益率及变动
本周信用债收益率整体下行。6月18日，AAA主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.52%、1.67%、1.79%，较6月12日分别变化-2BP、-3BP、-4.52BP；AA+主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.56%、1.72%、1.88%，较6月12日分别变化-2BP、-2BP、-1.52BP。城投债方面，6月18日，AAA主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.52%、1.67%、1.79%，较6月12日分别变化-1.13BP、-4.22BP、-0.93BP；AA+主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.54%、1.72%、1.84%，较6月12日分别变化-1.43BP、-2.92BP、-2.33BP。
图：信用债成交收益（6月21日）
数据及内容来源：同花顺、南华基金
免责声明：
1. 本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解， 通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
2. 本文信息均来源于已公开的资料， 南华基金对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
3. 在任何情况下，文中的信息或所表达的意见并不构成所述基金的购买行为。
4．本文版权归南华基金所有，未经书面许可，任何人不得对本文进行任何形式的转载、复制。
风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息并根据自身风险承受能力独立做出投资决策。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
