近期资本市场接连释放重磅政策信号：对内，科创板第五套上市标准正式扩容，为 AI、人形机器人、量子科技等硬科技赛道打开未盈利上市通道；对外，三部门联合出台稳外资 15 条新政，进一步放宽金融领域准入，持续引入海外长线资金。

一收一放之间，资本市场完成了 “融资端 + 资金端” 的双向制度优化，既为科技创新注入资本活水，也为市场长期稳健发展筑牢资金底座，两大政策值得所有市场参与者深度解读。

一、科创板第五套标准扩容：精准赋能硬科技，未盈利也能上市

此次科创板改革的核心，是将原本主要面向生物医药的第五套上市标准，正式扩容至人工智能、人形机器人（具身智能）、量子科技等前沿科技赛道。

作为科创板最具包容性的上市规则，第五套标准不硬性要求企业盈利，核心门槛仅为预计市值不低于 40 亿元，同时满足拥有自主核心技术、取得阶段性研发成果、市场空间广阔等条件。这意味着高研发投入、长商业化周期的硬科技企业，无需为了短期盈利压缩研发投入，可借助资本市场加速技术落地与产业扩张。

值得注意的是，扩容并非 “放水”，而是有明确的精准导向：

AI 大模型企业要求至少有一款产品完成上线并实现规模化应用，且完成相关监管备案，具备行业领先的技术地位；

人形机器人、量子科技企业需具备完整的核心技术自研能力，拥有原型产品或商用落地成果，部分赛道要求承担国家级科研项目。

从过去六年的 “生物医药专属通道”，到如今覆盖三大未来产业，第五套标准的扩容本质是资本市场对新质生产力的精准适配。大模型训练、机器人核心算法、量子技术攻关都需要持续的巨额资金投入，商业化周期普遍长达 3-8 年，传统盈利导向的上市规则会倒逼企业牺牲长期研发换取短期营收。此次制度松绑，真正打通了 “研发 — 融资 — 再研发” 的正向循环，让资本真正流向硬核科技创新。

二、稳外资 15 条新政：金融开放再深化，引入长线稳定资金

6 月 22 日，商务部、国家发改委、财政部联合发布《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升投资便利度等五大维度推出 15 条具体举措，其中金融领域的开放力度备受关注。

政策核心聚焦两大关键突破：

1.支持外资机构依法开展基金投资顾问业务

此前外资机构在境内多以资金投资为主，此次放开基金投顾业务，意味着外资机构可深度参与国内财富管理市场，从单纯的资金供给方升级为综合服务提供者。这不仅能引入海外成熟的资产配置理念，更能带动外资机构从 “短期交易” 转向 “长期深耕”，提升在华业务的稳定性。

2.支持更多外资机构利用国债期货等风险管理工具

国债期货是境外机构配置人民币资产的核心对冲工具，此次进一步放宽参与范围，相当于为外资补上了利率风险管理的关键拼图。有了更完善的风险对冲机制，海外主权基金、养老金等长线资金配置人民币债券、A股资产的意愿将显著提升，有助于持续引入低成本、长周期的稳定资金。

除此之外，新政还在跨境融资便利化、外资企业境内上市、服务业开放等方面出台配套措施，核心目标非常明确：稳住存量外资、吸引高端增量，以制度型开放提升中国市场对全球长期资本的吸引力。

三、双向优化的深层逻辑：构建 “科技 + 资本” 的良性循环

两项政策同步推进，看似分别面向融资端和资金端，实则是资本市场支持实体经济的一套组合拳，背后有清晰的制度设计逻辑。

对内放宽上市门槛，是解决 “钱往哪去” 的问题 —— 引导资本精准流向人工智能、量子科技等国家战略科技领域，避免资金脱实向虚，让资本市场真正成为科技自立自强的助推器。

对外扩大开放引入外资，是解决 “钱从哪来” 的问题 —— 通过完善市场基础设施与风险管理工具，吸引全球长线资金入市，优化 A 股投资者结构，提升市场整体的韧性与定价效率。

一边拓宽优质硬科技企业的融资入口，一边打开全球长期资本的流入通道，最终形成 “长线资金涌入 — 支持科技创新 — 产业高质量发展 — 吸引更多资金” 的正向循环。

写在最后

资本市场的制度优化从来不是孤立的政策，而是服务于经济转型升级的核心抓手。此次双向改革，既给了硬科技企业更包容的成长土壤，也给了市场更稳定的资金预期。

对科创企业而言，应当抓住融资通道放宽的窗口，深耕核心技术，打磨商业化能力，借助资本市场加速成长；对投资者而言，长线资金的持续入市将推动市场风格更偏向价值与基本面，真正具备技术壁垒的优质企业将获得更长期的估值溢价。随着制度红利持续释放，资本市场将在支持新质生产力发展中，发挥越来越关键的枢纽作用。

信息来源：北京大学企业管理

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