七月的市场,会高低切吗?

这半年，你站在哪里？

如果你站在“光”里，或者存储、芯片、半导体、PCB等等，这几个月应该过得不错；从四月底算起，两个月不到，部分硬科技股票涨得让人眼红。

但如果你“光”站在那里，拿着银行、保险、红利、传统周期，这半年大概是个噩梦。连保险股都被高股息拖着一起跳水，去年的涨幅回吐的不在少数。

一边是天堂，一边是地狱，中间没有缓冲带。

然后最近一周，事情有点微妙的变化。券商突然拉了一把，创新药也涨了两天，低位的品种好像活过来了。

那么，七月份怎么看，市场会高低切吗？

我这两天听到的一个词叫“再平衡”，感觉比较贴切，我也是这个观点，就是不会像最近这么极致，但也不一定会高低切。

拆开看两个阵营的基本面，更清晰一点。

涨的那一边——硬科技，基本面估计会很好。

中报季马上到，存储、芯片、半导体、PCB这些上游硬科技，今年的业绩确定性是实打实的。不是概念，是订单。所以问题不是”会不会好”，而是”好到什么程度”。

跌的那一边——老登们，基本面估计会比较差。

消费、保险、传统周期的中报，大概率不好看。保险尤其惨——它们手里拿了一大堆高股息ETF和红利股，这些标的三个月跌了三四成，账面上的投资亏损在体现在中报里。

一个班的学生，尖子生马上要交满分卷，差生马上要交不及格卷——这时候你说”让差生逆袭”？

不太现实。

大切换需要基本面拐点，而现在中报在两边的差距是方向性的。

既然不是基本面驱动的切换，那为什么券商涨了、创新药弹了？

我觉得，一方面是部分低位品种，真的跌出价值了。

另外也许是6月底的时间效应。

6月底是一个很特殊的节点——公募基金要出半年报，要排座次。

今年上半年，公募的业绩是极度分化的。做科技的可能半年50%+，做传统的老登基金可能半年-20%。到了季末，净值排名摆在那里——

持有老登股的基金经理们，不想输得太难看。

所以最近有一些公募想要在低位品种上”打反击战”——趁科技股高位震荡的时候，拉一把自己手里的老登，把半年报的净值往回拽一拽，那么时间上可能也就这周了。

这两天的反弹，可能是极致的分化再平衡的过程，而不是趋势性的风格切换。

产业链上有小作文，但没有真的利空消息，也许是咕咚来了。

找到两个流动性上的原因：

第一，韩国政府开始对”全民炒股”发声了。有高层的表态，说是要收资本利得税，不管会不会，先吓你一下。

第二，更猛的——韩国的金融监管院院长公开表态，后悔批准了三星和海力士的两倍杠杆ETF，说当初批准这种”赌博类产品”是个错误。

这两个杠杆ETF的规模，在很短时间内就逼近了100亿美元，散户疯狂涌入。涨的时候爽翻了——两倍做多海力士，有人从二三十块做到一百二，赚了五六倍。可一旦下跌，就是死亡螺旋，越跌越卖，越卖越跌。

韩国是这一轮全球AI硬件行情的主战场。 如果韩国的杠杆资金链出问题，对全球硬科技的短期冲击不会是小事。海外线比国内线更敏感，海外线的投机色彩更重。

一、科技仍有机会，但会收敛。

这一波从四月底到现在，两个月的单边上涨，积累了巨大的获利盘。七月份不太可能像五六月份那样酣畅淋漓。该涨的还是会涨，但分化会加剧——不是所有沾”科技”两个字的都能继续飞了。

二、老登应该不会那么惨了，但反弹力度可能有限。

“再平衡”意味着部分老登的下跌斜率会缓和，甚至会有一点反弹。但别指望反转——中报数据可能会比较差，找不到基本面支撑。

但红利起码还有高股息可以拿，你要判断后续分红能不能持续，会不会减少。

三、真正的分水岭在中报出来以后。

现在两边讲的是不同的故事——科技讲订单和业绩，老登讲”太便宜了、被错杀了”。中报出来以后，科技和老登都会交出实打实的数字。到那时，我们才有依据判断：科技的估值还能撑多久？老登的便宜是真便宜，还是基本面烂到只值这个价？

所以，就算后续有大的切换，可能也要等到中报后，大概还要等到七八月份，后续再观察吧。

本文观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。