霍尔木兹实质性通航信号出现，多艘油轮及卡塔尔空载LNG船已通过海峡，TTF跌至41.7欧元附近创两个月新低；但欧洲库存仅46.72%、远低于去年同期的55.81%，补库隐忧持续压制市场情绪；国内LNG价格连续走弱，国产气集中下行50-200元/吨，需求疲软拖累明显。

一、国际热点

1. 霍尔木兹通行信号增强，TTF跌至41.7欧元附近

6月23日（周一），受欧洲热浪推高短期电力需求、美伊谈判信息矛盾及卡塔尔Ras Laffan设施爆炸消息影响，TTF一度上涨1.75%至42.83欧元/MWh。卡塔尔当局表示，Ras Laffan工业城发生爆炸和火灾，造成13人遇难，66人受伤。

但供应压力缓和的信号随后占据上风。船舶跟踪数据显示，两艘被困超级油轮于周二通过霍尔木兹海峡，近几周已有七艘与卡塔尔相关的空载LNG运输船进入该水域。市场预期海湾地区天然气出口或将逐步恢复。卡塔尔能源部长明确表示，巴赞天然气设施爆炸不会影响LNG出口。

受此影响，6月24日荷兰TTF近月合约微跌0.254欧元，报41.76欧元/MWh；英国近月合约同步走低0.52便士，报99.77便士/撒姆。TTF已连续多个交易日承压，短期供应端风险溢价正在回吐。

2. 地缘层面：万斯称瑞士谈判奠定良好基础

美国副总统万斯表示，瑞士谈判已为最终和平协议奠定良好基础。6月23日，中东某国常驻联合国代表正式宣布霍尔木兹海峡免费开放60天，叠加美财政部22日签发的为期60天的一般许可证正式生效，市场对供应回归的预期明显提升。

不过，中东局势仍存变数。特朗普上周末在Truth Social上发帖威胁称，如果伊朗不停止在黎巴嫩的“麻烦制造”，美国将再次对伊朗进行“非常严厉”的打击。

3. 欧洲库存远低同期，补库隐忧未消

截至6月23日，欧洲储气库填充率仅46.72%，远低于去年同期的55.81%。机构警告，重新开放海峡并不能完全解决冬季供应和库存偏低的核心矛盾。

电力需求方面，高温天气与弱风条件共同推升了气电消费，英国电网已发布周三晚间电力裕度通知，要求增加供电准备–。法国部分核电站因河流水温偏高面临减产限制，进一步加重了电力系统对天然气的依赖–。欧洲碳配额价格同步上涨0.66欧元，报每吨81.37欧元。

西北欧气温预计在6月27日达到峰值28.7摄氏度后回落。

4. 美国HH持稳

NYMEX 7月天然气期货6月24日报3.221美元/MMBtu。美国市场受美伊协议影响相对有限，库存水平与产量变化仍是主导因素。

5. 高盛：若卡塔尔复产延迟，TTF Q4或接近50欧元

高盛6月23日表示，若卡塔尔LNG出口恢复的时间延迟两个月至2026年9月底，可能会使2026年第四季度TTF天然气价格更接近50欧元/MWh，而非此前预测的40欧元/MWh。高盛基本维持2026年下半年TTF预测41欧元/MWh不变，但对2026/27年价格的风险评估仍偏向上行。

二、中国热点

1. 国内LNG价格连续走弱，国产气集中下行

6月23日，液化天然气现货价格报6224元/吨，较上一日上涨6元，但最近一周累计下跌104元/吨，跌幅1.64%。SHPGX数据显示，当日中国LNG出厂价格6280元/吨，出站价格6148元/吨。

6月24日，价格继续走弱。中国LNG出厂价格降至6250元/吨，出站价格6149元/吨–。液化天然气现货报价6172元/吨，较上一日下跌52元/吨。

区域方面：

西北LNG：6月24日报5822元/吨，环比-0.56%，同比+50.63%

环渤海LNG：6月24日报5822元/吨，环比-7.62%，同比+32.89%

6月23日西北LNG报5855元/吨（同比+52.16%），环渤海LNG报6302元/吨（同比+39.52%）

川渝地区：6月24日日度价格6233元/吨，环比-0.81%。

2. 国产气集中下行，终端抵触高价

6月24日，国产气价格呈现集中下行。陕西、内蒙古、湖北、山东等地LNG价格降50-200元/吨–。主因是终端用户对高价资源抵触情绪浓厚，叠加市场上重车较多，实际需求无明显好转，拖累液厂被迫降价出货。

京津冀鲁市场：6月23日河北主流接货价格6270元/吨，较上一工作日下调30元/吨；山东主流接货价格6320元/吨，下调10元/吨–。华北LNG接收站价格大面维稳，国网天津资源逐渐减少，区内供应有收紧趋势，但需求同样弱势下滑。

华东市场：6月24日江苏主流接货价格6715元/吨，浙江6640元/吨，均较上一工作日稳定。

海气方面：华北接收站价格较低，导致山西资源出货范围缩小；国网天津资源收紧，华北海气低价补涨47元/吨。

市场展望：当前LNG市场供应端整体充裕，虽有个别液厂检修及局部资源收紧，但难以对冲需求疲软的利空影响。预计短期内LNG价格将维持弱势运行，高价资源仍有补跌空间。

3. 国际LNG到岸价：DES中国8月报$15.521/MMBtu

6月24日，Platts评估的东北亚JKM基准价格（8月交付）报15.521美元/MMBtu，较战前水平（2月27日10.697美元）仍高出约45%。尽管协议签署后价格已大幅回落，但供应恢复的不确定性使价格难以快速回归战前水平。

4. 天然气发电与政策动态

四川能投巴中（通江）燃气发电工程全面投产：项目总投资25.86亿元，规划建设2套400MW级燃气-蒸汽联合循环发电机组。

雪佛龙与微软签长期供电协议：利用二叠纪盆地“过剩天然气”就地发电，为微软得州数据中心供电，最终发电能力预计达2.67吉瓦。

广州海事护航LNG船抵穗：6月21日，一艘利比里亚籍LNG运输船安全靠泊粤海LNG码头，筑牢迎峰度夏能源保供防线。

三、风险提示

霍尔木兹恢复速度不及预期风险：虽已有LNG船通过海峡，但卡塔尔产能重启仍需时间，若恢复进度慢于预期，气价可能重新上行。

欧洲补库窗口紧迫：当前储气库填充率仅46.72%，远低于去年同期的55.81%，补库窗口期紧迫。

高盛上行风险提示：若卡塔尔复产延迟至9月底，TTF Q4或接近50欧元/MWh。

国内需求持续疲软：终端用户对高价抵触情绪浓厚，国产气已开始集中降价出货，若需求端迟迟不能改善，价格下行压力将进一步加大。

信息仅供参考，不构成投资建议。