国内AI模型“降本增效”—豆包pro、DeepSeek V3等国产模型连续发布。模型能力上，国产模型在文本和知识能力上接近GPT-4、Claude、Llama等海外前沿模型水平。价格上，国产模型API百万tokens输出普遍定价10元以内，是GPT-4o的1/3甚至更低。

 国际政经 

1、世贸组织：全球货物贸易景气指数为102.7，高于基准点100。2024年第四季度全球货物贸易继续温和增长，但2025年的贸易前景尚不确定，可能会受到潜在贸易政策转变的影响。

2、美国：11月美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与预期一致，分别较10月数据加快了0.1个百分点。

美联储：12月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场普遍预期。在1月份会议上保持利率不变的可能性超过90%。

3、欧洲央行：将三大关键利率均下调25个基点。这也是年内第四次降息。存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%。预计今明两年欧元区通胀率分别为2.4%和2.1%，预计今明两年经济增速为0.7%和1.1%。

市场分析认为，考虑到德国经济疲弱、法国政坛动荡以及特朗普重返白宫可能带来的贸易冲击，预计在2025年中期之前，欧洲央行都将会继续采取降息行动。

英国央行：将基准利率维持在4.75%，符合预期。今年累计降息50个基点。英国10年期国债收益率升至近五周来最高水平，上涨7个基点至4.51%。

瑞士央行：将基准利率下调50个基点至0.50%，为连续第四次降息，大幅高于25个基点的降息预期。

俄罗斯央行：维持基准利率在21%不变，预估为23%。

4、日本央行：决定继续把政策利率维持在0.25%左右。日元兑美元汇率跌破了155的关键水平。日本经济与物价前景的不确定性仍高。由于企业薪资和定价行为的变化，汇率波动对通胀的影响可能比过去更大。

日本：第三季度国内生产总值修正值显示，剔除物价变动因素后的实际GDP环比增长0.3%，换算成年率为增长1.2%。

日本财务省：今年迄今为止，外国人购买了价值约7383亿日元的日本股票，而去年同期的净购买额约为3.35万亿日元。

5、中物联：11月全球制造业采购经理指数为49.3%，环比上升0.5个百分点，创出今年下半年以来新高。

经合组织：到2024年，在食品、能源和商品价格通胀进一步下降的带动下，大多数国家的总体通胀持续缓解。展望未来，G20国家通胀预计将进一步下降，到2025年底或2026年初，几乎所有剩余主要经济体的通胀预计将恢复到目标水平。

 国内产经 

1、统计局：12月份，中国制造业PMI为50.1%，虽比上月下降0.2个百分点，但继续位于50%以上的扩张区间。新订单指数上升至51.0%，生产指数为52.1%。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%。

2、统计局：1-11月，全国规上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。国有控股企业实现利润总额20387.7亿元，同比下降8.4%；股份制企业实现利润总额50143.0亿元，下降5.7%。11月，规上工业企业利润同比下降7.3%。

3、央行：11月末，广义货币(M2)余额311.96万亿元，同比增长7.1%。社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。前11月，社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加16.21万亿元，同比少增4.91万亿元。

4、海关总署：前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，月度进出口连续8个月保持增长。东盟、欧盟、美国为我国前三大贸易伙伴。我国对共建“一带一路”国家合计进出口18.74万亿元，增长6%。

5、统计局：对普查年度（2023年）国内生产总值（GDP）进行了修订。修订后的2023年国内生产总值为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2.7%。

中央财办：截至12月12日，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元。明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围。

工信部：1-11月我国新材料产业总产值同比增长10%以上，预计全年将超过8万亿元，新材料产业规模不断壮大。

美国贸易代表办公室：将从明年年初开始提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。硅片和多晶硅的关税税率将提高到50%，部分钨产品的关税税率将提高到25%。

 应用趋势 

1、手机/PC：IDC：2023年底开始的换机周期，经过一年的缓慢释放，有望在2025年延续。预计2025年中国智能手机市场出货量将达到2.89亿，同比增长1.6%，未来几年出货量保持稳定。

Canalys：三季度全球智能手机市场同比增长5%，连续四个季度反弹。2024年全球智能手机出货量预计为12.2亿台，同比上升6%。

Counterpoint：预计2024年中国折叠屏手机出货量将达到910万部，同比增长2%，增速有所放缓。

群智咨询：第三季度，全球平板电脑品牌市场出货量达到了3770万台，同比增长12%。预计2024年全球平板电脑市场将恢复增长态势，出货量有望达到1.4亿台。

Canalys：三季度，中国大陆PC出货量同比小幅下滑1%，总计1110万台，预计2025年PC市场仍将继续复苏，台式机和笔记本市场将增长6%。美国PC（不含平板电脑）出货量同比增长7%，达到1790万台。其中，笔记本是主要驱动力，出货量同比增长9%。预计2024年美国PC总出货量将增长6%，2025年和2026年增幅将放缓至2%。

2、汽车：中汽协：11月，汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%。预计汽车产销全年将继续保持3000万辆以上。

Rho Motion：11月全球电动汽车销量同比增长了32.3%，达到183万辆，创历史新高。其中，中国电动汽车销量同比增长了50%，达到127万辆，接近全球总销量的70%，继续领跑全球电动汽车销售市场。

3、AI/服务器：Omdia：全球生成式AI市场仍处于起步阶段，该市场将在五年内增长五倍，从2024年的146亿美元增长到2029年的728 亿美元（约5282.37亿元）。顶尖的应用领域包括消费类、企业服务、零售业、媒体娱乐业以及医疗保健业。

Dell’Oro Group：预计全球数据中心的设备投资到2025年将增至约4637亿美元，达到美国月球探测项目“阿波罗计划”累计投资额的1.5倍。

Canalys：第三季度，中国大陆云基础设施服务支出达到102亿美元，同比增长11%，重回两位数增长。AI正逐渐成为云计算采用的重要驱动力。

TrendForce：2024年VR与MR头戴装置出货量约为960万台，同比增长8.8%。全年出货情况反映出市场低价产品成主流；应用从娱乐扩展至多元生产力工具；OLEDoS成为高端近眼显示产品技术首选。

GGII：预计2024年中国工业机器人全年销量约30万台，同比下滑5%左右。工业机器人下游应用领域三大基本盘（汽车及零部件、3C、新能源）中仅3C电子与汽车零部件行业增长相对亮眼。

世界集成电路协会：2024年全球半导体市场预计达到6202亿美元，同比增长17%。2023年全球半导体市场规模为5301亿美元，同比减少8.5%。全球市场已经触底反弹，即将进入“硅周期”上行阶段。

 行业观察 

1、美方升级出口管制，涉及140家芯片公司

12月2日北京时间晚间，美国工业和安全局（BIS）发布了新的《出口管理条例（EAR）》的修订说明，修订半导体相关的出口管制规则，同时将 140个中国实体列入“实体清单”。如此前传闻所述《传美方新一轮限制曝光，半导体设备、HBM在列》，大陆半导体设备企业及HBM产品被列入BIS重点关注领域，重点打击大陆半导体薄弱环节和AI应用领域的发展。

2、英伟达GB300 AI服务器进入设计阶段

NVIDIA预计将在明年3月GTC大会正式发布下一代GB300 AI服务器产品线。而在此之前，鸿海、广达等供应链厂商已经先动起来了，进入了GB300 AI服务器研发设计阶段。据悉，英伟达已初步敲定GB300 AI服务器订单的配置，鸿海仍是最大供应商，预计明年上半年有望推出实机面市，脚步领先全球同行业。

3、日本电子电路前三季度发展情况

2024年前三季度日本电子电子电路降幅持续收窄，产量产值缓慢回升。1-9月产量663万平方米，同比下降9.3%，产值4076.7亿日元（约27亿美元），同比下降6.2%。刚性板产量下降12.3%，产值下降5.2%；挠性板产量增长1.9%，产值增长7.2%；模块基板产量增加7.9%，但产值同比下降10.2%。

从日本每季度的产量和产值变化情况看，从2024年Q1已开始缓慢回升，且产值的环比增速高于产量增速。营收方面，高端手机的基板和FPC、光模块和高附加值汽车用金属基板等是实现营收增长的因素。利润方面，日元贬值等汇率变化是影响利润增长的主要原因，其次高附加值产品结构和生产率提高影响着利润变化。部分企业由于汽车业务的下降，营收持平或下降。

4、中国台湾PCB行业11月保持复苏 

2024年11月中国台湾PCB上市上柜企业的合计营业收入同比略增。具体来看，据中国台湾39家PCB上市上柜企业月度数据显示，2024年11月PCB上市上柜企业合计营收700.0亿元新台币（约168.5亿元人民币，按当期平均汇率，下同），同比增长1.7%，环比下降2.3%。从企业数量来看，11月，39家中国台湾上市上柜PCB企业营收中有22家营收同比上升，17家同比下降，其中上升20%以上的为15家；上升0~20%的为7家;营收下降企业数量为17家。

5、韩国电子电路前三季度发展情况

2024前三季度，13家韩国PCB上市公司集团总业务合计226.24亿美元，同比增长7.3%，PCB及相关业务合计营收71.1亿美元，同比增长6.3%，PCB及相关业务主要以出口为主，出口比重占89.2%，出口额同比增长8.7%，内需比重为10.8%，内需额同比下降0.2%。平均产能率约67%。

PCB及相关业务中仅7家企业实现同比正增长，半导体业务部分企业逐渐恢复，5家基板企业合计营收26.08亿美元，同比增7.8%。其他产品方面，SIMMTECH的Module PCB（主要为HDI）增长强劲，2024前三季度增长38%，BH的FPC前三季度增长48.1%。

 PCB简讯 

1、OKI Circuit：12 月 11 日宣布推出一种新的印刷电路板（PCB）设计，可将组件散热提高 55 倍。这家日本公司拥有 50 多年开发和制造 PCB 的经验，这种特殊的 PCB 设计采用了阶梯式圆形或矩形铜片散热，其目标是用在微型设备或外太空应用。

2、方正：公司拟对泰国生产基地增加投资额度，投资总额由原来的约9.43亿元人民币增加至约12.23亿元人民币未含税），资金来源为自有资金和自筹资金。泰国生产基地主厂房已封顶，进入厂房装修及设备采购阶段。

3、满坤：增资泰国新基地。泰坤电路的注册资本由15,000万泰铢增加至62,500万泰铢。使用自有资金和自筹资金不超过7,000万美元在泰国投资新建生产基地。

4、深南电路：11月30日，深南电路泰兴高速高密印制电路板制造项目在泰国大城府举行了封顶仪式。

5、华通：12月16日，泰国厂开业典礼在泰国北揽省邦博区亚洲工业园区举行。泰国新厂初期规划约30万平方英呎产能，将优先生产卫星产品的硬板，在明年第一季全制程量产后，将视状况将泰国厂产能进一步拉高到每月至少40万平方英呎产能。

6、欣强电子：12月20日上午，泰国生产基地奠基仪式在泰国大城府隆重举行。泰国生产基地的建设将进一步优化公司全球供应链布局，全面提升产能与服务能力。

7、依顿电子：12月12日，泰国工厂泰华电子精密电路板智造项目（一期）在泰国巴真府304工业园举办开工奠基典礼。12月17日，依顿电子发布公告，增资后泰华电子的注册资本由7.14亿泰铢增加至21.15亿泰铢。

8、全成信电子：12月28日，越南全成信电子在越南太原省安平工业园举行了开工典礼。

9、敬鹏：陆续将泰国厂设备汰旧换新、扩充新厂产能来支应既有订单如汽车板及卫星地面板。泰国新厂扩建预计投入40亿元（新台币），从量产到产能满载需花2至3年时间，日后开始贡献营收。

10、精成科技：以397亿日元（约合人民币18.36亿元）收购日本PCB制造商Lincstech Co.,Ltd. 100%股权。Lincstech是全球领先的高端PCB制造公司，在日本及新加坡共有五座高度自动化工厂，专注于高端PCB产品，包括多层线路板（MWB）、用于高阶DRAM测试的探针卡、高密度多层电路板（MLB）、数据中心400Gbps交换器等。

11、欣兴电子：决议发行无担保普通公司债总额不超过150亿元新台币，拟增设厂房并兴建新大楼。预估2025年AI服务器HDI营收比重上看15％～20％，载板部分，亦抢攻辉达B系列进入量产。

12、生益电子：东城厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目，目前主体建筑及装修已全部完成，部分生产线已进入厂区并调试运行，初步实现投产，预计将于2025年完成全部投资并全面投产。

13、红板科技：12月24日，高精密电路板项目开工仪式在井冈山经开区举行。四期项目完全达产后，预计可实现年产120万平方米高精密电路板，产品主要应用于MiniLED、新能源汽车、高端服务器等领域。

14、奕东电子：将“江西萍乡科技产业园一期工程——年产60万平方米印制线路板生产线建设项目”“先进制造基地建设项目”的完成时间延长至2026年1月25日。

15、江油星联：三期项目新扩建厂房已封顶，预计2025年上半年完成生产线安装调试并投产，届时全公司产值可望增加1.5倍至2倍。

16、奔强电路：计划总投资2亿元，在重庆电子电路产业园建设高精密PCB、HDI线路板生产线等，投产后年产值将超3亿元。

17、浙江众顺集成：总投资约5亿元的浙江众顺集成电路项目在龙游经济开发区奠基，项目占地面积约40亩，建成后预计年产200万平方米集成电路板，年产值约8亿元。

18、中山国昌荣：通过“工改”整理出来的50亩连片工业用地建设的新生产基地，项目总投资7亿元，总建筑面积约9万平方米。增资扩产项目提前一年实现达产。

19、则成电子：公司基于自研RCC类材料NBCF以及FIPIS技术（细间距减除法）建立的HDI PCB产品线，已确定光模块PCB作为打开市场的重点突破口。

20、生益科技：生益科技（泰国）有限公司奠基仪式在泰国北柳府TFD二期工业园举行。投资额14亿元人民币。项目规划年产能为1200万平方米高性能覆铜板及2340万米粘结片。

培养预见优势与时间韧性

近几个月来，贸易政策不确定性急剧上升，加剧了对主要经济体不断增加进口限制措施的担忧。如果全球贸易限制持续增加，进口价格将被推高，增加企业生产成本，降低消费者生活水平。软着陆、降息周期、通胀、贸易保护主义、地缘政治冲突，2025年全球经济仍面临一系列因素导致下行的风险。

12月份，中国制造业PMI为50.1%，仍处于扩张区间。受“以旧换新”政策带动，汽车、家电等产品销售火热，消费潜力持续释放。2025年国际环境更趋复杂严峻和不确定，大宗商品供给的负面影响尚难预料，扩大国内需求，促进居民就业增收、化解风险隐患仍需要持续用力。

2024年全球智能手机出货量预计为12.2亿台，同比上升6%。长期来看，智能手机市场的增长将从2025年开始步入平台期，2024年至2028年的年复合增长率进一步下调至1%。在人工智能技术需求和内存市场复苏驱动下，全球半导体行业收入增长达两位数。持续高需求的推动来自中国。2025年，先进封装将继续影响半导体设计和制造工艺。AI正推动着对更大尺寸、更多层数的需求。面板级封装和玻璃衬底等选项正受到关注。

什么叫预见优势？这说的是人类心智的一个设计，放眼整个地球，只有人类能够对那些从未经历过的事做出预测。

比如旅行，你可能从来没去过一个地方，但在你做计划的时候，你已经能感受到快乐。这就是你的心智在预先体验自己设想出的未来。你可能从来没见过大海，但当你在想象航行的时候，就已经有了乘风破浪的豪迈。没错，当你对未来起心动念的那一刻，你就已经在提前体验未来。

人的大脑还有一个奇特的设计，叫作默认模式网络。也就是，我们即使不思考，不工作，大脑也依然在消耗能量，而且能耗不低。那么大脑在默认模式网络里做什么呢？是在加工过去的经历，把它们规整排列，重新编织，为我们的未来做服务。这是人类心智最大的优势之一。

那些喜欢谈论未来，计划未来的人，往往学习更好、优良习惯更多、爱锻炼、能奋斗。假如未来的巨变注定发生，那么作为人，我们更应该了解，我们最不缺乏的就是积极预见，模拟未来的能力。

我们渴望成功，首先要志在成功。别忘坚守自己要追的梦，别忘铭记自己要攀的峰！新的一年，祈愿大家如振翅鲲鹏，于生活瀚海搏击潮头，收获满仓。加油，在全新的2025年！

END