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早安心语

市场如潮，涨落有常；投资如舟，进退有度。在不确定性中寻找确定性，在波动中把握节奏，保持理性与耐心，方能在时间的河流中行稳致远。今日的布局决定明日的收获，智慧的选择源于对价值的坚守。

——恒盈资管

【国家级政策 / 重要活动】

• 国新办新闻发布会（上午10时）： 国务院新闻办公室将举行”开局起步’十五五’”系列主题新闻发布会，国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志将介绍”十五五”时期加快新型能源体系建设有关规划情况，并答记者问。

• 《习近平走进百姓家》(第二辑)专题示范宣讲（下午14:45）： 全国妇联宣传部、中国妇女报社、中国妇女杂志社、黑龙江省妇联主办，大兴安岭地区妇联、漠河市委承办的专题示范宣讲活动将在中国最北城市——漠河市举办。

【产业行业重磅大会】

• 2026南京软件大会（6.26-6.27）： 在南京国际博览会议中心举行，以”AI引领软件产业数智化变革”为主题，聚焦软件产业智能化、自主工业软件、鸿蒙、开源生态等重点细分领域，举办一场主题大会、7场重大专场活动，各板块、园区和重点企业还将联动举办6场专题活动。

• 2026中国（深圳）集成电路峰会： 在深圳召开，届时举办1场高峰论坛，人工智能与芯片设计创新论坛、先进封装与制造论坛、国产EDA与RISC-V生态内论坛合计3场平行分论坛等活动。

• 第10届营销价值峰会（夏季闭门论坛）： 以”AI·2026品牌内容资产重构”为主题，由CMO Club联合金匠全球营销智库举办，将重磅首发《2026中国GEO服务商采购指南》。

【全球宏观数据 / 央行事件】

• 美联储发布年度银行压力测试结果： 美联储将在6月26日发布其年度银行压力测试结果，涵盖了32家资产规模在1,000亿美元或以上的银行。假设的情景包括全球经济严重衰退，商业和住宅房地产市场承压。

• 美国经济数据发布：

• 22:00 美国5月新屋销售总数年化
• 22:30 美国能源信息署(EIA)发布政府版原油库存周报

• 澳洲联储助理主席Kent讲话（07:35）： 澳洲联储助理主席将发表讲话，可能涉及澳大利亚货币政策和经济展望。

央行开展5000亿元MLF操作，保持流动性充裕

为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行于2026年6月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年期。6月有3000亿元MLF到期，这意味着6月MLF续做加量2000亿元，为连续两个月加量续做，加量规模较上月扩大1000亿元，符合市场预期。市场人士预计三季度稳增长政策或发力。

商务部发布《产业链供应链安全调查工作办法》

商务部发布《产业链供应链安全调查工作办法》，其中提到，外国国家、地区和国际组织违反国际法和国际关系基本准则，在产业链供应链方面对我国采取歧视性禁止、限制或者其他类似措施，实施或者协助实施损害我国产业链供应链安全的行为，商务部可以对其开展产业链供应链安全调查。同时，商务部决定进一步完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作。

工信部等五部门联合启动工业5G独立专网试点

工业和信息化部联合国务院国资委等五部门共同启动工业5G独立专网试点，通过机制创新支持5G深度赋能关键行业领域。支持原材料、装备制造、消费品、电子信息、国防科技、能源交通等行业领域的大型特大型企业建设独立专网，加速”5G+工业互联网”赋能千行百业。

链博会发布《全球供应链促进报告》

中国贸促会在第四届链博会上发布《全球供应链促进报告2026》和全球供应链韧性指数矩阵。报告指出，2025年全球供应链运行环境整体趋稳向好，多边贸易体制尽管面临挑战，但全球供应链开放合作的大势并未改变。报告梳理总结中国因地制宜发展新质生产力、推进碳达峰碳中和战略与能源转型，为全球供应链开放合作带来的绿色转型机遇。

全球半导体产业进入高景气周期

据JPMorgan最新数据，2026年4月全球半导体销售额同比增长106%，创下1994年以来最高同比增速，其中存储器营收同比增长359%，逻辑芯片同比增长33%。SEMI在SEMICON China 2026大会上指出，2026年全球AI基础设施支出预计达4500亿美元，推理算力占比首超70%，全球半导体产业万亿规模节点有望于2026年底提前到来。

存储芯片巨头业绩超预期，毛利率高达84.9%，A股六大存储龙头股价齐创历史新高

美股存储芯片巨头美光科技披露最新财报，2026财年第三财季实现营收414.6亿美元，同比大幅增长346%；毛利率为84.9%，均高于市场预期。同时，给出的第四财季业绩指引也大超市场预期，引爆A股存储行情。

6月25日早盘，半导体、元件、高宽带内存、存储芯片等板块概念延续涨势。太极实业2连板，股价续创历史新高，汇成股份涨超10%。兆易创新、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创、普冉股份等六只市值超千亿的存储龙头股集合竞价均迎来上涨，股价均创历史新高。

工信部发声：事关算力网建设

工信部在2026 MWC上海开幕式上表示，将深化融合应用，促进赋能千行百业，充分发挥数字技术对赋能行业提质升级、扩大民生服务普惠的作用，加快工业互联网应用普及，推动网络解决方案+行业大模型在工业、教育、医疗等领域的融合应用。

OpenAI正式发布首款自研推理AI芯片

当地时间6月24日，OpenAI联合博通正式对外推出品牌首款定制ASIC芯片Jalapeño，这款专为大模型推理场景打造的专用芯片，从架构设计到完成流片仅耗时9个月，快速落地的研发节奏直接搅动全球AI算力供应链，也为行业指明算力降本增效的全新路径。

中国大模型产业快速发展

中国国家互联网信息办公室表示，中国已成为全球最大互联网市场，在人工智能领域已形成从基础底座、模型框架到行业应用的完整产业体系。截至目前，已累计有900余款大模型上线服务，应用场景覆盖工业、农业、教育、科研、文化、旅游等众多领域。

人工智能产业从大语言模型升级为代理式AI

人工智能的产业叙事正从大语言模型升级为代理式AI(Agentic AI)。这类AI能够精准理解意图、自动调用工具并产出结果，仅编程场景的使用频次在两年间便增长了数倍。这一升级标志着AI正从单纯的”对话工具”蜕变为真正的”生产力工具”，应用场景的不断拓宽，将直接拉动算力基础设施的持续扩张。

放量分化反弹，科技主线强势领涨，权重与中小盘分化明显

6 月 25 日核心指数收盘数据

• 上证指数：4120.28 点，上涨 0.23%，成交额显著放大
• 深证成指：16344.08 点，上涨 1.82%，成交额显著放大
• 创业板指：4371.99 点，上涨 2.84%，成交额显著放大
• 科创 50：盘中再创新高，收盘涨幅显著
• 沪深 300：上涨，权重股表现强势

两市全天合计成交 3.59 万亿元，较 6 月 24 日放量 3100 亿元，市场交投活跃度显著回升；但市场分化严重，上涨约 1600 余家，下跌超 4200 家，涨停 86 家，跌停数量有限。北向资金全天小幅净流入 4.89 亿元，持续增持半导体等科技板块。

盘面热点与资金流向

领涨主线：存储芯片、先进封装、CPO、PCB、超级电容板块涨幅居前，受美光科技财报超预期推动，存储芯片全线爆发，多只龙头股创历史新高，AI 实体硬件赛道修复力度突出；券商、半导体、建材、电脑硬件等权重板块同步走强。

弱势调整：贵金属、互联网、石油天然气、发电设备、航天军工、燃气等板块走弱，国际金价跌破4000美元压制贵金属板块，传统周期及防御性板块资金持续流出。

资金行为：机构调仓延续科技主线，电子板块获主力资金净流入超130亿元，高位题材筹码向半导体、存储芯片等硬科技板块集中；市场呈现”指数涨、个股跌”的极端结构性行情，资金主要流向科技权重股，中小盘股普遍调整；海外加息预期仍存，但科技成长板块受产业逻辑驱动表现强势。

鲍威尔鹰派发言持续压制降息预期

美联储主席明确年内降息基本无望，通胀反弹将重启加息；十年期美债收益率维持高位，美元指数震荡走强，新兴市场外汇承压。

美联储加息预期重创贵金属市场，国际油价持续下行

受美联储鹰派信号及美伊和谈进展影响，现货黄金跌破4000美元/盎司关口，为去年11月以来首次，较历史高点回撤约30%。现货白银失守60美元/盎司关口。随着霍尔木兹海峡通航量上升，国际原油价格回落至伊朗冲突爆发前水平，WTI原油降至69美元/桶附近，布伦特原油跌穿每桶73美元。

美光盘后财报大超预期，HBM 紧缺延续至 2027 年

美光 24 日盘后披露财报，营收同比大增 346%，高带宽存储器产能持续紧张；全球 AI 服务器芯片、存储产业链景气度持续上行。

英伟达年度股东大会释放乐观信号

黄仁勋表态 AI 基础设施具备持续盈利逻辑，全球企业算力采购需求长期旺盛，液冷服务器全球标准加速落地。

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