并购市场呈现 “券商整合提速 + 跨界转型活跃 + 主业扩张并行” 的特征：

东吴证券百亿级收购东海证券获受理，证券行业整合再下一城

*ST 帅电、汇绿生态等公司通过跨界并购布局高成长赛道

金房能源、国投丰乐则围绕主业进行区域与产业链延伸

交易方案：拟发行股份及支付现金购买常州投资集团等60名交易对方持有的东海证券83.68%股份，交易总价115.19亿元，其中股份对价107.86亿元、现金对价7.32亿元；以2025年12月31日为基准日，东海证券100%股权评估值137.65亿元，增值率40.76%。

最新进展：6月25日晚间公告，本次发行股份购买资产暨关联交易申请文件已获上交所正式受理，同步披露重组报告书（申报稿）。本次交易不构成重大资产重组、不构成重组上市，交易完成后东海证券将成为上市公司控股子公司，实控人保持不变。

并购之友解读：这是2026年国内证券行业第二起百亿级整合案例。江苏本土两家券商合并后，营业部网络与业务资质将深度互补，区域市占率显著提升，也符合监管层鼓励行业集中度提升的导向。本次采用“股份为主、现金为辅”的支付结构，既减轻了上市公司现金压力，也实现了原股东与上市公司的利益绑定。

交易方案：拟通过发行股份及支付现金方式购买彭开盛等7名交易对方持有的武汉钧恒科技有限公司49%股权，交易作价11.27亿元，其中股份支付8.45亿元、现金支付2.82亿元；同时拟募集配套资金不超过8.45亿元用于支付现金对价与新建光通信器件产线。交易完成后钧恒科技将成为公司全资子公司。

最新进展：6月25日晚间披露重组报告书草案第三次修订稿，更新了标的公司最新财务数据、业绩承诺细节与募集资金使用规划，交易将继续推进深交所审核程序。

并购之友解读：这是汇绿生态向光通信赛道转型的核心并购。钧恒科技主营光模块、AOC、光引擎等产品，直接受益于AI算力建设浪潮，本次收购少数股权实现全资控股，将大幅增厚上市公司业绩与估值弹性。标的对应2025年PE约12倍，在光通信行业中估值偏低，安全边际较为充足。

交易方案：拟以现金方式收购杭州惠嘉信息科技有限公司100%股权，标的初步估值区间为4.5亿-5亿元，预计构成重大资产重组；交易不涉及发行股份，不改变公司控股股东与实控人，股票不停牌。

最新进展：6月25日晚间公告，已与交易对方签署意向协议，目前处于尽职调查与审计评估阶段，预计3个月内披露正式交易预案。

标的情况：惠嘉科技主营电力成套设备、输配电设备及电力在线监测设备，与公司现有集成灶主业分属不同赛道。

并购之友解读：这是典型的ST公司跨界保壳动作。公司原有厨电主业持续承压，通过收购盈利能力更强的电力设备资产，有望快速改善盈利水平、化解退市风险。全现金支付避免了股权稀释，但也对公司现金流提出了较高要求，后续资金来源与业务整合效果需持续观察。

交易方案：通过天津交易集团公开竞拍，以15322.06万元竞得天津市城科智能热力有限公司100%股权，资金来源为自有资金，交易不构成重大资产重组与关联交易。

最新进展：6月24日完成竞价成交，6月25日晚间披露成交公告，已取得《竞价结果通知书》，后续将推进股权交割与工商变更手续。

并购之友解读：这是公司深耕供热主业的区域扩张动作。城科智能热力位于天津南开区，拥有稳定的供热面积与用户资源，收购后将快速提升公司在华北区域的市场份额，与现有综合能源服务业务形成协同。交易采用公开竞拍方式，定价公允，且全部以自有资金支付，财务风险可控。

交易方案：正在筹划以发行股份及支付现金方式购买天壕新能源股份有限公司100%股权并募集配套资金，交易构成关联交易，预计不构成重大资产重组，不会导致实控人变更。

最新进展：6月25日晚间发布停牌公告，公司股票及可转债（天壕转债，123092）自6月26日开市起停牌，预计不超过10个交易日内披露正式交易方案。

并购之友解读：这是同一控制下的清洁能源资产整合。天壕新能源主营生物质发电与区域供热，与上市公司现有燃气、节能业务具备协同效应。将体外优质资产注入上市公司，既能提升资产证券化率，也能增强公司整体盈利能力与抗周期能力，后续需关注最终交易定价与业绩承诺设置。

交易方案：以现金方式收购国投种业持有的国投（张掖）金种科技有限公司60%股权，交易对价3376.48万元，交易构成关联交易，完成后国投金种将成为公司控股子公司。

最新进展：6月25日公告，已与国投种业签署正式股权转让协议，尚需提交公司股东大会审议，并取得国投集团批准，后续推进股权交割。

并购之友解读：这是国投系种业资产内部的专业化整合。张掖是全国核心制种基地，本次收购将帮助公司快速获取优质制种基地资源，完善西北区域市场布局，进一步巩固玉米、小麦制种业务的竞争优势。交易金额不大，但战略意义突出，是公司全国化布局的重要一步。

交易方案：拟收购控股子公司上海骄成半导体设备技术有限公司少数股东所持合计40%股权，交易对价2076.38万元，交易构成关联交易。

最新进展：6月25日晚间公告，已经董事会审议通过，因关联董事回避后非关联董事不足3人，尚需提交公司股东大会审议，同时需市场监管部门核准，完成后将持有标的100%股权。

并购之友解读：这是常规的核心子公司少数股权收权动作。骄成半导体主营半导体封装超声焊接设备，是公司半导体业务的核心载体，全资控股后将消除少数股东权益稀释，提升归母净利润水平，同时简化管理架构、提高决策效率。

最新进展：6月25日晚间公告，四位非控股股东筹划的股份转让事项仍在协商推进中，因相关事项存在重大不确定性，公司股票自6月26日开市起继续停牌，预计停牌不超过3个交易日。

并购之友解读：因控股股东受减持新规限制无法转让股份，本次控制权变更只能通过非控股股东转让实现，交易结构特殊。继续停牌意味着交易细节尚未最终敲定，投资者需重点关注后续披露的受让方身份、产业背景与后续资本运作规划。

商务合作 · 项目对接

「并购之友」深耕A股并购重组生态圈，核心做三件事：

• 买方端：根据产业收购方的战略画像与筛选标准，定向匹配合适的标的线索（覆盖硬科技/算力/半导体/新材料等赛道）
• 卖方端：协助有退出诉求的创始股东/财务投资人，对接匹配的产业收购方或PE buyer
• 控制权交易：为上市公司控制权转让/产业资本入驻提供资源引荐 + 交易架构参考 + 专业服务方对接（含券商、律所、评估等）

我们不炒壳、不碰”忽悠式重组”——每一个走到TS阶段的案子，都要过产业逻辑 + 合规底线两道筛。

📩 有项目线索或收购需求，欢迎添加微信gubing997678（备注：公司+职位+来意），深度case一律NDA先行，fee structure线下谈、合同写清、税务合规闭环。

本号内容仅供信息交流与行业研究，不构成任何投资建议。涉及具体交易安排的，由各方在合法资质框架内另行签约。