一、宏观风云：增长、通胀与政策动向

美国

美国经济保持韧性，主要受益于人工智能与科技领域的强劲投资。居民消费在收入增长和家庭财富的支撑下保持稳健，整体经济动能虽略有放缓，但仍高于趋势水平。

通胀方面，能源和燃油成本上涨推高了整体物价压力；伴随AI基础设施建设，软件与IT服务等科技相关支出持续上升；工资增长有所放缓,但服务业成本依旧坚挺。

政策层面，美联储维持利率不变，市场已不再预期今年降息。在通胀出现更明确的降温信号之前，货币政策预计将保持限制性立场。

欧洲

欧洲经济增长在区域内普遍放缓，制造业和服务业活动依然疲弱，高企的能源成本持续打击企业信心。

能源和运输成本再度走高，企业面临的投入成本不断上升，成本压力的持续性超出预期。

欧洲央行倾向于进一步收紧政策，市场预期今年还将加息，政策重心仍坚定地放在遏制通胀上。

亚洲

亚洲区域增长分化明显：科技驱动型经济体受益于强劲的AI与半导体需求，而能源进口型国家则面临燃油成本上涨带来的逆风。

多个经济体的燃油、食品和运输成本上升，潜在的补贴削减可能进一步增加居民支出负担,区域内部分地区购买力承压。

多数央行采取谨慎态度，政策在支持增长与管理通胀之间寻求平衡。中国仍有宽松空间，但目前采取观望态度。

日本

日本经济保持温和增长，出口受益于全球科技与AI需求,内需保持稳定但力度不强。

物价走势总体符合官方目标，能源成本上升正在抬高企业的投入成本，但整体物价状况目前仍属可控。

日本央行正逐步推进货币政策正常化，后续若有进一步加息也将是缓慢而谨慎的，政策决策高度依赖经济数据表现。

三大风险提示

1. 若中东冲突再起、霍尔木兹海峡长期关闭，油价可能进一步攀升，引发滞胀风险。
2. 持续的通胀压力叠加市场对美联储独立性的担忧，可能引发利率波动并导致收益率曲线进一步走陡。
3. 若AI科技类公司盈利增速放缓或增长预期见顶，相关估值的重新调整可能引发市场抛售。

以上数据除特别说明外，均来自Lion Global Investors，截至2026年3月31日。

二、稳健配置参考：股票与债券市场展望

股票市场

地区/市场	展望	估值	简评
全球	中性	偏贵	冲突持续时间和供应链中断程度影响增长、通胀与供应链，前景不确定下股票性价比暂不突出
美国	正面	偏贵	政策灵活，更有能力应对高油价，市场反应较为平稳，但估值仍处历史高位
欧洲	负面	偏贵	缺乏能源自主权，更容易受到能源价格冲击影响
亚太(除日本)	正面	合理	宽松的货币与财政政策对亚洲有利，但霍尔木兹海峡若长期关闭可能推高能源及原材料成本，影响生产与消费
日本	中性	偏贵	油价上涨抬高成本、挤压利润，尽管政府持续支持，短期增长不确定性上升
中国	负面	合理	出口支撑经济表现，但内需持续低迷，零售与消费结构调整尚未启动，需要可信的需求侧刺激政策，7月政治局会议是关键观察窗口
韩国	正面	合理	处于AI资本支出超级周期与亲市场政策环境的交汇点,韩股今年以来表现位居全球前列,霍尔木兹海峡重新开放进一步缓解能源进口压力,强化正面展望
台湾	中性	偏贵	AI资本开支热潮的结构性受益者，台积电带动市场跃升至全球第五大市值市场，但估值偏高限制了安全边际
印度	中性	合理	卢比从历史低位回升、燃油通胀缓和（均得益于海峡重新开放），此前看淡的两大因素已消除,估值合理叠加精选个股环境支撑评级上调至中性
新加坡	正面	合理	流动性顺风及股东价值提升动力依然稳固，新加坡作为资本转向枢纽的角色进一步强化
马来西亚	中性	偏贵	作为能源净出口国受益于油价上涨，但内部增长动力有限，维持中性
泰国	负面	合理	内需增长脆弱、旅游业复苏仍不均衡，即便油价有所缓和，泰国仍是东盟中表现最弱的市场
越南	正面	便宜	制造业多元化与供应链转移带来的长期结构性故事依然完整，并叠加短期油价缓和的利好，维持正面评级，是12-18个月投资视角下东盟最优选增长故事

债券市场

市场/久期	展望	简评
新加坡	正面	新加坡债券市场相对防御性较强，看法正面
亚洲	正面	尽管信用利差偏紧，美元亚洲债券中的美国利率部分已计入未来12个月2次加息预期，具备吸引力
短久期	正面	高质量信用债提供额外利差，有助于缓冲收益率进一步上行的影响

估值基于市净率（Price-to-book ratio）。以上数据除特别说明外，均来自Lion Global Investors，截至2026年5月31日。

三、GreatLink 基金产品系列一览

Lion Global Investors 为 GreatLink 投连险平台管理覆盖多类资产与风格的基金产品，主要包括：

• 固定收益类
  
  ：GreatLink Short Duration Bond Fund
• 平衡配置类
  
  ：GreatLink Lion Asian Balanced Fund
• 稳健增长类
  
  ：GreatLink Diversified Growth Portfolio
• 战术配置类
  
  ：GreatLink Global Disruptive Innovation Fund、GreatLink Global Real Estate Securities Fund
• 区域机会类
  
  ：GreatLink Asia Pacific Equity Fund、GreatLink Asia High Dividend Equity Fund、GreatLink ASEAN Growth Fund、GreatLink Far East ex Japan Equities Fund、GreatLink China Growth Fund
• 单一国家机会类
  
  ：GreatLink Lion Japan Growth Fund、GreatLink Lion India Fund、GreatLink Lion Vietnam Fund、GreatLink Singapore Equities Fund
• 黄金类
  
  ：GreatLink Singapore Physical Gold Fund

其中标注 CPFIS 字样的基金（包括 GreatLink Short Duration Bond Fund、GreatLink Lion Asian Balanced Fund、GreatLink Asia Pacific Equity Fund、GreatLink Lion Japan Growth Fund、GreatLink Singapore Equities Fund、GreatLink China Growth Fund）可纳入新加坡中央公积金投资计划（CPFIS）范畴。

写在最后的几点观察：

首先最大的关键词其实是”分化”。美国靠AI资本开支撑住了增长，但加息预期落空、估值又站在历史高位，性价比并不算友好；欧洲和日本则被能源成本反复”卡脖子”，前者干脆被看空，后者也只能维持中性。真正的故事在亚洲：韩国踩在AI产业链和政策红利的交汇点上，越南的供应链转移叙事还在继续兑现，连印度也因为卢比和通胀两大利空消退而被上调评级——这说明区域内的机会正在变得越来越”挑剔”，不是泛亚洲都好，而是要精选赛道和市场。

中国的部分值得多说一句：出口在撑场面，但内需这条腿迟迟没站起来，7月政治局会议被点名为关键观察窗口，说明市场等的不是”是否出手”，而是”出手够不够实”。这种等政策、等信号的状态，往往意味着波动会持续，但一旦刺激落地，弹性也可能不小。

债券这边反而是难得的”一致正面”：新加坡债防御性强，亚洲美元债利率部分还没完全反映降息预期，短久期高质量信用债的性价比也在被反复提及——在宏观不确定性较高、地缘风险（中东、霍尔木兹海峡）随时可能扰动市场的窗口期，这类配置更像是”压舱石”而非赌注。

总的来说，这里传递的信号不是”全面进攻”或”全面防守”，而是”结构性配置”：用债券和短久期信用做底仓稳住组合，再在亚太、新加坡、越南这类估值合理或便宜、且有清晰催化剂的市场里精选机会，同时对欧洲、估值偏贵的避而远之。当然，地缘局势（尤其是中东和能源价格）仍是最大的灰犀牛，值得密切跟踪。

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重要声明：本文插图通过AI工具生成，文中内容为个人解读，仅供交流参考，不构成任何投资建议、要约或邀约，亦未考虑您的具体投资目标、财务状况、税务状况或需求。投连险（ILP）子基金的认购须以随附说明书的申请表为准，投资前请阅读相关产品概要、说明书及产品要点表，并评估该子基金是否适合您，必要时咨询财务顾问。