2026年06月27日

1.在美国4月JOLTs职位空缺人数从3月（修正后）688.7万人（修正前为686.6万人）增至761.8万人，高于预期（688万人）并为2024年3月以来最高水平基础上，美国独立企业联合会（NFIB）最新（6月上中旬）报告提到，根据该机构的最新调查，计划在（从6月开始的）未来3个月内实施“新增岗位”行动的企业数量从上次（4月）调查时的13%降至9%；存在职位空缺但无法填补企业的占比则从上次调查时的34%降至29%，两者都创2020年5月以来最低。同时，在美国境内中小企业中，虽然已经提高薪酬的企业和计划（在近期/未来3个月内）提高薪酬的企业占比变化不大，但把“劳动力成本”列为最重要问题的企业在5月的占比升至该调查历史最高水平，且把“劳动力质量”列为最重要问题的小企业占比也相应下降。综合显示伊朗战争持续背景下，能源成本上升及其对美国经济蕴含的巨大不确定性，正在拖累美国境内（中小）企业的扩张计划。

2.美国5月季调后非农就业人口从4月（修正后）17.9万人降至17.2万人，但仍大幅高于预期（8.5万人）。美国5月失业率与4月持平于4.3%并符合预期。同时，美国劳工部统计局分别把3/4月非农新增就业人数从18.5/11.5万人向上修正至21.4/17.9万人；导致3-4月新增就业人数共增加9.3万人。另外，美国5月平均时薪年率分别从4月3.6%降至3.4%；美国5月平均时薪月率从4月0.2%升至0.3%，两者都符合预期。整体反映美国就业增势有所加强，劳动力市场整体改善。以上数据整体反映出的美国劳动力市场整体趋稳/改善的情况也成为美联储6月会议做出“美国经济不存在滞涨、也不面临抑制通胀/充分就业两个目标有所取舍”判断，并成为美联储对“通胀持续处于远高于2%目标”问题更加关注的重要前提。叠加6月会议后多位美联储官员反复强调“通胀增速持续过高”等问题，至6月底，市场对美联储首次加息时点预期从2026年12月大幅提前至2026年9/10月。

3.根据著名贸易数据咨询机构Kpler数据，伊朗5月原油和凝析油日均出口量从4月中旬美国封锁伊朗前200万桶左右降至30万桶以下，为2020年初以来最低。并估算5月原油出口日均/总收入分别为0.27/8.37亿美元，与3月日均/总收入1.656/51.3亿美元相比，在4-5月损失58亿美元。但6月美伊签署谅解备忘录后，普遍预计7月伊朗上述收入将回升。

北京时间6月26日凌晨，美联储芝加哥联储主席古尔斯比表示，：核心通胀仍过高，目前核心通胀率仍过高，虽然服务业领域的价格涨势略有改善（放缓），但如果因人工智能相关的生产率提高预期推动股价持续上升（被计入股价）刺激居民增加消费，仍可能导致经济过热（物价加速上升），所以目前美联储应重点关注的目标显然是抑制通胀，未来应继续对通胀保持重点监测，并需要明确通胀问题具有何种（持续/暂时）特征。稍后（北京时间6月26日清晨），美联储纽约联储主席威廉姆斯表示，一方面，主因此前特朗普政府关税政策、美国的能源和人工智能投资、伊朗战争带来的不确定性等多重因素推动，目前通胀“毫无疑问处于高位”，美联储必须将通胀增速降至2%目标水平，这也是美联储目前面临的最重要目标。另一方面，关税影响已基本释放、能源价格已有所回落，目前美国经济稳健增长，并表现（对伊朗战争等重要因素的）韧性，如果伊朗战争对美国经济的扰动尽快解决，将有利于降低通胀压力的减弱。据此预计，未来美国通胀将有所缓解，至2026年底可能放缓至3.5%，随后向2%稳步靠拢，但降至2%通胀目标的时间预期从2027年推迟至2028年。据此认为，根据当前经济形势，美联储利率政策正处在“适宜位置”。