在K型撕裂的市场里,守住自己的节奏

本周（6月22日—6月26日）做了两笔交易、收到一次分红：

6月22日，以1.021元建仓了一些中概互联（513050）。

6月25日，收到中远海控2025年期末分红（0.44元/股）。

6月26日，用中远海控分红加上自有资金买入了一些中远海控。算是分红复投吧。

为什么买中概互联？

买入中概互联的理由有三点：

一是下跌得太狠了。今年中概互联最高冲到1.584元，我买入时已大跌35.54%。更夸张的是，才过4天，6月26日盘中最低跌到0.938元，从最高点暴跌40.78%。如果从2021年的顶部算起，跌幅超过60%。一个代表中国最优质互联网公司的指数基金，跌成这样，值得多看几眼。

二是价值被低估了。腾讯、阿里巴巴这些公司，确实面临各种挑战，但没有市场想象的那么不堪。AI大额投入确实影响了短期利润，但腾讯、阿里等公司也确实因为AI在节本增效——这是实实在在的改善，不是毫无边际的画饼。而且这些公司的业务，是几亿消费者每天在用的，特别是年轻人生活几乎离不开微信、淘宝、美团、拼多多等。这种用户基数和粘性的长期价值并没有被否定。

三是在践行哑铃投资。买入中概互联，是我用代替买入纳指（价格确实很高）、实践哑铃策略的一个具体试验。我会在中概互联跌到0.9元以下时，通过定投的方式继续买入——用亏得起的钱赌一个“万一”，值得做一做。

为什么分红复投中远海控？

理由更简单：在仓位没达到40%单股上限之前，如此物美价廉的价格，当然值得用分红继续买入。

美伊局势一波三折、世界杯热火朝天、俄乌停战遥遥无期——这些共同导致海外消费暴增、运价维持高位，最终必然会体现在股价上。现在股价低迷，不过是洗掉那些不自信、不坚定的投资者而已，而中远海控近十年持续打造的自身优势仍然还在，还在继续加强，所以其基本面根本不用担心。

说实话，我倒希望海控股价别涨，继续跌，最好跌到今年10月。等2026年中期分红（估计0.5元）发出来，我再把分红拿去复投。跌得越久，我攒的筹码越多。

K型撕裂的极端行情

今年A股的K型分化已经到了极致。

以算力、半导体、电子、硬件为代表的科技板块几乎天天在涨——创业板、科创50、半导体指数年内分别上涨约30%、48%、96%。与此同时，保险、房地产、白酒、医药分别下跌21%、23%、23%、15%。真可谓一边是火焰，一边是海水。

但越是这种时候，普通投资者越要管住手。千万不要因为眼红就随意换仓，贸然追入已经涨了96%的科技股。追高的结果，大概率是成为最后的接盘者。

数据不会说谎。比如，贵州茅台2025年归母净利润823亿元，6月26日收盘市值约1.46万亿，市盈率约17.7倍。而科创板600多家公司，2025年净利润合计仅586亿元，总市值却高达13.6万亿——按整体法计算，科创板市盈率超过200倍（不同指数口径有所差异，科创50剔除亏损公司后PE约110-158倍）。谁高估、谁低估，不言自明。

再看更具体的数据：

科创50指数PE约157.8倍，处于历史90%分位；半导体、自动化设备等行业的PE估值均在历史85%分位以上。而食品饮料（含白酒）、保险、白色家电等行业，PE和PB均在历史15%分位以下。

200倍的科创板和17.7倍的茅台，哪个更贵？数据摆在这里，答案很清楚。

整个六月，A股就是这个样子——大多数交易日里，都是几千只股票在跌。

6月26日当天，全市场超过4600只个股下跌。指数勉强撑住，个股跌得稀里哗啦。根源就是存量资金抱团到半导体、AI等少数科技龙头上，传统股票因为资金流出而持续阴跌甚至被抽血。

但没有必要过于惊慌。很多行业和有价值的股票因为连续下跌，反而更具投资价值——市场上已经出现大量股息率超过5%的股票。在利率不到1%的时代，5%的股息率意味着什么？意味着你什么都不用做，每年稳稳拿到5%的现金回报，是银行存款的5倍以上。

股票	年内最高	年内最低	高低比值	6月26日股价
海控A	16.98	13.25	128.15%	13.39
格力	41.35	36.27	114.01%	37.02
五粮液	109.22	72.9	149.82%	73.1
茅台	1568	1168.1	134.24%	1168.63
陕煤	28.2	20.53	137.36%	20.7
腾讯	639	411	155.47%	411.8
纳指ETF	2.577	1.664	154.87%	2.158
中概互联	1.584	0.938	168.87%	0.941
中证流通	7137	6046.63	118.03%	6796
海油A	44.54	26.98	165.09%	27.37
国电电力	5.37	4.53	118.54%	4.69
华能国际	9.76	6.66	146.55%	7.31

股票	6月26日股价	五年均股息率	当前股息率
海控	13.39	11.29%	7.47%
国电	4.69	2.82%	5.14%
长江电力	26.65	3.33%	3.75%
华能国际	7.31	2.38%	5.47%
格力	37.02	7.23%	8.10%
五粮液	73.17	6.17%	7.05%
贵州茅台	1168.13	3.82%	4.45%
陕西煤业	20.7	6.90%	4.58%
招商银行	36	5.14%	5.60%
红利ETF	2.954	4.33%	4.84%

下步操作计划

基于以上思考，我的后续动作很明确：

1.坚决不追热门股。

科创50近160倍PE、半导体估值在历史90%分位以上，这个时候冲进去，赌的是有人以更高的价格接盘——这不是投资，是博傻。

2.继续每月定投中概互联和红利ETF。

中概互联跌到0.9元以下就继续买，用定投平滑波动；红利ETF每年稳定分红4%以上，相当于一个会自我增长的“高息存款”。

3.盯着股息率超过5%的深市股票（红利ETF主要是沪市股票），择机缓慢买入，构建高股息股票组合。

在利率持续走低的大背景下，5%以上股息率的优质资产，是稀缺的“现金奶牛”。跌了有分红保底，涨了有估值修复，进可攻退可守。

4.继续用分红进行复投，同时保持必要的现金比例。

分红不是拿来消费的，是拿来“滚雪球”的。每一笔分红，都是市场送给你的免费筹码。而现金是用来未雨绸缪、以备意外，巴菲特等一众大佬保持那么多现金肯定不是无缘无故的。

市场永远分裂，永远有人在狂欢，永远有人在煎熬，唯有少数人在耐心准备。

在K型撕裂的行情里，最危险的往往不是持有下跌的股票，而是因为眼红而追高买入已经涨了数倍的股票。

200倍的科创板 vs 17倍的茅台，这个对比已经说明了一切。好公司跌了，是机会；烂公司涨了，是陷阱。分清哪个是哪个，需要常识，更需要定力和勇气。

最近操作，买的是跌了60%的中概互联，买的是股息率超过6%的中远海控，买的是每年稳定分红的红利ETF，等等。它们短期可能继续跌，但我不怕——因为知道自己买的是什么，也知道自己愿意等多久。

投资到最后，比的不是谁跑得快，而是谁活得久、睡得着。