市场总结及行情预判：

上周全市场指数下跌1.75%。周涨幅前三的板块为建筑材料，电子和非银金融。周跌幅前三的板块为有色金属，汽车和美容护理。全市场总共5207家（不含北交所）上市公司，上涨1010家，下跌4181家。

上周市场跌多涨少。市场表现低于我们的上周前瞻中的预判“震荡中小幅上涨”。但还在我们认为的“市场上涨空间有限”的判断范围之内，主要是上周五的市场普跌，结束了市场的震荡格局。“事后猪哥亮”们总结了一系列的解释包括临近6月30日，很多投资机构资金要回笼，满足财务考核需要，一些基金的风格漂移要修正。长鑫存储7月启动发行，引起市场对可能出现的虹吸效应做出卖出反应云云。但我们认为由AI赛道的拥挤所导致的脆弱的市场交易结构是内在直接因素，而外盘美股nasdaq指数的连续下跌和韩国股市动辄熔断式下跌是外在的影响因素。期间，券商板块的助涨助跌式的投机博弈也没有起到稳定市场的积极作用。周五跌幅较大的是AI赛道中的光通信板块和光纤光缆板块。除了赛道拥挤，美股映射以外，直接的催化因素包括（1）康宁推出的“玻璃桥”技术方案尽管离量产尚远（28~30年以后），但解决了FAU对CPO架构良率的制约，对传统的CPO设计方案以及其中需要的传统光纤阵列单元FAU和相关耦合封装设备有明显的替代作用。（2）大族激光公告拟以自有资金及自筹资金合计不超25.2亿元于张家港市投建年产6000万芯公里光纤及预制棒项目，让市场对光纤光缆是否能够持续涨价，未来是否会出现产能过剩的前景产生疑虑。（3）苹果和微软对旗下产品宣布涨价，引发市场对存储成本挤压下游企业利润，半导体存储持续大幅提价是否能够持续的担忧。

宏观方面，暂无

关税动态方面，美国总统特朗普26日在社交媒体发文，威胁向对美国企业征收数字服务税的欧洲国家收取100%报复性关税。特朗普称，如果相关数字服务税落地，报复性关税将立即实施，但他并未提及此举的法律依据。特朗普说，很多欧洲国家在讨论将对美国企业征收数字服务税，一些国家可能很快实际征税。他表示，任何征收这种数字服务税的国家将立即遭到美国对其所有输美产品征收100%关税的回应。这一关税将取代美国与相关国家之间的贸易协议，无论这些贸易协议是否已经签署或实施。我们认为美国同欧洲大概率会在数字服务税问题上最终达成互相妥协，但短期会对美股科技权重大盘股造成压力。

产业方面，（1）外媒彭博报道OpenAI倾向于将IPO时间推迟到明年。为OpenAI的IPO提供建议的银行家警告称，近期科技股以及SpaceX上市后股价均出现剧烈波动，可能削弱散户投资者对OpenAI发售股票的热情。报道称，OpenAI首席执行官Sam Altman敦促包括银行家和律师在内的顾问将估值目标定在1万亿美元。OpenAI在6月8日发布声明称，已向美国证券交易委员会保密提交IPO文件。同软银前段时间试图用OpenAI 部分股权做抵押，融资100亿美元未遂，减少到60亿美金依旧未遂，最终搁置相印证。OpenAI 的估值大概率遇到了市场机构和部分投资人的质疑。该信息导致软银集团股价跌幅超过13%，也是美股中投资银行&AI板块和A股AI赛道回撤的部分因素之一。（2）埃隆·马斯克拥有的SpaceX公司计划为美国消费者推出一项全新的星链移动服务。SpaceX公司总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔表示，公司正在考虑“推出星链零售产品”，并可能在美国建设自己的地面移动网络。无独有偶，6月24日开幕的2026上海世界移动通信大会上，建设和运营千帆星座的上海企业垣信卫星展示了手机直连试验星1:6模型、标准版卫星终端和航空版卫星终端。用户今后可用普通手机连接卫星，在没有地面宽带网络的地方与他人通信；还可在飞机上使用国产卫星互联网，观看视频直播。卫星互联网服务是商业航天产业的一个组成部分，也是利润增长的驱动引擎之一，并不只是“纸上谈兵”，而是有可靠的盈利模式。（3）关于康宁“玻璃桥”技术的几个需要注意的要点：(a)玻璃桥和玻璃基板的量产落地进度取决于英伟达相关芯片和服务器的出货节奏，顺利的话也要在28年以后。当前康宁同格芯合作仅完成了12/24芯样品验证，高通道光路对准的良率较低，成本也较高。而康宁同京东方A的合作严格限定在TGV电互连玻璃基板，不涉及玻璃桥光波导等相关技术。（b）短期对光模块订单没有冲击，但是对于未来高端3.2T以上的配套CPO的FAU，高精度6轴耦合设备的需求可能会减少。（c）周末市场流传康宁通信事业部的澄清声明，表示玻璃桥技术是下一代的CPO互补型耦合解决方案，并非传统光纤和FAU的替代方案。但是该声明来源于东方财富的财富号，真实性存疑。也有来源声称该声明来自于康宁高管在首尔光互联技术大会上同媒体和机构的交流，但没有证据证实。尽管声明内容符合康宁官网对玻璃桥技术和FAU的描述。但不排除是炒作CPO概念股被套的投机资金狗急跳墙紧急搜集康宁官网信息而临时杜撰出的小作文。（4）英国金融时报报道苹果正游说特朗普政府，希望获批采购中国长鑫存储DRAM芯片。该信息或会刺激受益于长鑫和长江存储扩产的上游半导体设备板块。（5）“日本化工巨头7月1日永久停产六氟化钨”的传言被日企关东电化和中央硝子明确辟谣，该谣言的起因是25年2月我国对出口日本的钨，碲，铋实施出口管制，但是日本转而进口美国的废料钨来替代中国的钨原料，26年一季度，美国对日本钨废料出口暴涨24倍。随后韩国一家媒体4月报道日本六氟化钨供应商下半年准备削减产量，并向韩国客户发出供应可能中断的预警。该消息在传播中不断被升级和篡改，变成了“6月30日最后一批货，7月1日永久停产”的谣言，而参与传播和报道的媒体包括国内的观察者网，每日经济新闻等媒体。类似的谣言似乎还包括某家香港所谓的蓝莓日报，以及163.com报道的“日企gk胶断供”。我们要对国内各路媒体包括所谓官媒的职业操守有清醒的认知，从通过媒体渠道传播虚假信息，到向AI大模型投毒，最终炒高股价已经成为一套成熟的流水线高效作业模式。

海外，（1）中东局势再起波澜，26日早些时候，美国中央司令部发表声明称，美军当天对伊朗发动打击，以回应前一天一艘途经霍尔木兹海峡的商船遭袭事件。伊朗伊斯兰革命卫队当地时间27日凌晨发表声明称，继以色列在黎巴嫩南部违反停火协议后，数小时前，美国也再次违背承诺，以各种借口，因一艘违规船只在霍尔木兹海峡非授权航线通行一事，对伊朗沿海地区发动空袭。作为对此次侵略的回击，伊朗革命卫队海军打击了美军在该地区的驻扎点。媒体报道美伊双方的互相攻击在28日仍在继续，我们认为中东局势的缓和是大势所趋，已经不是影响金融市场的主要因素，从国际原油期货价格依旧保持下跌趋势就可以看出，美伊谈判中出现 摩擦早在市场预期之内。（2）外媒彭博报道，阿曼已经告知欧洲官员霍尔木兹海峡不可能再回到战前状态，对通行船只收费可能是必要的，尽管阿曼会遵守国际航海相关法律，但会对清除海峡污染，或帮助船只导航通行收取费用。

我们认为本周市场总体呈现震荡中小幅下跌，整体市场上涨空间相对有限，如果没有超预期的利好，在进入7月后，维持震荡下行趋势的概率很大。

策略：

当前市场对AI的炒作变得更加向上游半导体材料和设备环节集中，在没有动摇AI产业基础的典型公司财报暴雷或者产业逻辑出现重大转折的情况下，市场向AI倾斜的极致分化现象仍将继续。短期来看，硅片，石英，抛光液，电极箔等细分板块还有空间。策略上在震荡中逢高减持，保留商业航天和创新药。

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