【股指】盘面表现较弱，大盘或进一步下跌

上周五大盘低开低走，大幅下跌，量能放大。个股板块几乎全线下跌，强势板块TMT领跌，市场情绪进一步走弱，盘面表现较弱，大盘或进一步下跌。随着美联储加息预期变化，市场担扰情绪上升，特别是前期大幅上涨的并对利率较为敏感的TMT板块形成较大压力，交易拥堵会进一步使得个股跌速加快。短期盘面表现较弱，风格转化不易，资金面方面，ETF继续大幅净流出，中期反弹或难于上攻前高，预计大盘或进入震荡调整。操作上，建议短线轻仓交易，设好止损止盈；期权上，牛市价差策略平仓，短线交易，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【国债期货】MLF加量续作 央行连续加码流动性投放

上周五国债期货窄幅震荡，其中30年期主力合约2609增仓略涨0.09%。央行加码中长期流动性投放：6月MLF续作加量2000亿元，为连续两个月加量续作，加量规模较5月扩大1000亿元。周五央行开展2315亿元7天期逆回购操作，叠加本月MLF增量续作，本周公开市场合计净投放资金8097亿元，大幅缓解市场流动性压力。市场资金利率边际宽松：隔夜SHIBOR下行2.8个基点，报1.371%；DR007再度回落4.25个基点，报1.4673%，整体围绕政策利率平稳运行。基本面维度，5月社零、固定资产投资等核心经济数据表现偏弱，凸显当前实体经济内生复苏动力不足、融资需求疲软的现状。后续银行机构有望加大基建、制造业等重点领域信贷投放力度，托底固定资产投资，稳定市场预期。综合来看，国内融资需求疲软、中东局势缓和构成债市利多支撑，而短期央行连续净投放资金，税期影响逐渐消退，前期资金面紧张局面大幅缓解，国债期货或震荡偏强。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

【集运指数】资金开启移仓换月 EC2608逢低布局

上周五集运欧线盘面宽幅震荡，主力合约EC2607探底回升，全天实现上涨0.92%，多空资金持续减仓离场。阿曼湾集装箱船遇袭，远月合约悲观情绪有所改善，但市场整体情绪偏谨慎，仍需等待船司新一轮运价提涨落地。最新SCFI综合指数为3239.64点，周环比继续上涨3.78%。具体航线来看，NCFI欧线环比大涨11.48%，NCFI地西、地东航线环比分别上涨12.24%、12.15%，整体仍呈现旺季提涨特征。综合判断，美伊协议仍有反复，短期进出口货物集中出运或带来需求放量，近月合约基本面支撑偏强，但欧美关税壁垒压制远期出口需求预期，叠加欧美央行加息控通胀，EC2609等远月合约估值受到压制。操作策略：移仓换月资金或推涨EC2608，前期多单继续持有，参考支撑位2700-2750点，止损位可参考2550-2600点。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）

【黄金】黄金中期风险仍在

上周五夜盘沪金继续企稳小幅反弹，虽有所止跌，但反弹力度较弱，暂看技术性反弹。主要是6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期。并且5月美国非农就业人数大幅超预期，美国经济保持强劲，利空黄金等金融属性较强的品种，中期风险仍在。综上所述，黄金回补缺口，短期风险释放，但中期风险仍不能排除，长期因素去美元化利好仍未变化。因此预计黄金震荡为主，操作上建议短线交易。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【白银】美国PCE物价符合预期 通胀压制有所缓和

上周五晚白银企稳反弹，沪银2608合约增仓上涨2.61%。宏观情绪有所缓和：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，核心PCE同比上涨3.4%，均符合市场预期，随着原油价格回落至美伊冲突前，市场预计通胀或触顶。本轮白银价格下跌行情受消息面多重利空驱动：美伊会谈反复，黎以冲突持续，中东地缘冲突较难平息，但避险买盘并未形成有效支撑，银价持续承压；美联储FOMC会议彻底移除宽松前瞻指引，点阵图显示18名委员中有9人预判2026年开启加息，主席讲话将稳通胀列为首要政策目标，整体释放明确鹰派信号，打压贵金属估值。基本面来看，白银工业需求或延续疲软态势，光伏等核心下游“去银化”导致终端需求暂无明显改善，银价若要打开上行空间，仍需等待实物消费与投资买盘同步回暖。操作方面，宏观情绪压制，沪银2608短期宽幅震荡，参考压力位15000-15500。(石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772)

【铜】流动性边际收敛，铜下游需求仍偏淡

上周五晚沪铜2608收盘上涨0.90%报102740。伦铜微涨。现货方面，上周五上海1#电解铜现货报价101730，上涨585。市场方面，我国进口铜精矿现货TC跌至历史极值，国内CSPT组织联合减产约束趋严，矿端刚性约束进一步凸显。二季度末部分冶炼厂开启月度检修，加之CSPT的主动控产，开工情况或将有所回落，此外原料供给的偏紧亦在一定程度上抑制冶炼厂释放产能，故国内精铜供给量或将有所收敛。传统消费仍处淡季，全国进入高温多雨天气及地产链拖累导致基建与建筑用铜需求放缓。家电进入需求淡季排产量不断下降，乘用车零售同比明显下降，下游以刚需逢低补库为主。不过新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求。预计本周铜价仍偏弱震荡，但下档有支撑。建议中线多单仍可持有，等回调企稳再加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】系统风险释放，沪铝偏弱运行

上周五晚沪铝2608上涨0.81%报23115。伦铝小幅上涨。现货方面，上周五无锡A00铝锭现货报价22860，持稳。市场方面，几内亚铝土矿出口管制预期尚未落地，国内氧化铝产能释放节奏加快，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。海外美伊达成和平协议，但中东等海外铝供给端恢复周期较长。海外欧美补库需求尚可，汽车轻量化、电力、储能建设用铝增加；东南亚、非洲等“一带一路”共建国家和地区基建与电力需求呈刚性。国内传统建筑、光伏领域排产走弱，但新能源车、储能及AI数据中心用铝需求高增，成为支撑消费韧性的关键。不过当前商品市场整体调整，预计沪铝仍低位偏弱震荡。操作上建议适当短空，沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【锡】宽幅震荡

上周五晚沪锡2608小幅震荡反弹；基本面，供给：精锡产量5月份产量环比增加，同比增加；国内锡矿保持稳定，5月份锡矿进口环比、同比增加，锡锭同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼4月精炼锡出口量同比较大回落。需求：5月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计二季度维持分化格局。消息面：美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。策略：短期国内库存出现小幅下降；进口供给环比增加，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块反复，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考375000-380000元/吨；压力位参考440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059） 

【焦炭焦煤】供给端变化 价格受冲击

上周五晚焦煤主力合约小幅震荡；近期供应端开工率又创新低，1-5月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比微幅变化，采购以刚需为主；优质焦煤供给弹性有限。钢厂产能利用率将回升至正常水平，下游需求缓慢复苏；焦炭八轮提价落地，第九轮提涨存博弈；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，影响供给；陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产，供给端事件将放大焦煤价格弹性。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行。操作上建议焦煤2609短线交易，压力位参考1420-1430元/吨，支撑位参考1220-1230元/吨，或双买焦煤期权策略持有，支撑位可适当减持看跌期权；焦炭2609短线交易，压力位参考2070-2080元/吨，支撑位参考1890-1900元/吨。后期重点关注安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059） 

【螺纹钢/铁矿石】成本支撑，钢价走势反复

上周五晚螺纹钢2610收盘3088跌0.10%，铁矿石2609收盘745跌0.54%。钢材方面，6月26日全国建筑钢材成交量总计100843吨，日环比增15.71%，周环比增24.82%。近期钢厂利润持续收缩，但钢厂主动减产动力不足，钢材供应温和下降，同时需求在淡季效应下加速走弱，短期在供应韧性和需求淡季压力下，库存累库压力增加。目前海外加息预期影响市场风险偏好，产业供需格局未见改善，钢价延续震荡偏弱走势。铁矿石方面，6月26日全国主港铁矿累计成交60.3万吨，环比减30.77%；周平均每日成交87.2万吨，环比增6.21%。近期国内钢厂盈利持续回落，但铁水供应维持高位，铁矿石需求存在支撑；海外发运量充裕，国内到港量处于同期高位，港口库存呈小幅累库。目前铁矿石供应偏宽松，需求存见顶预期，预计矿价反弹承压。操作上，短线反弹偏空参与，螺纹钢2610参考3050-3150区间运行，铁矿石2609参考720-760区间运行。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【玻璃纯碱】玻碱延续弱势震荡

上周五晚纯碱2609收盘1092跌0.91%，玻璃2609收盘976涨0.72%。上周部分装置检修，产量小幅减少，碱企出货率偏弱，纯碱库存小幅增加。当前纯碱延续高供应高库存格局，行业生产利润亏损，市场供需矛盾依旧较大，市场承压低位运行。上周一条产线点火及两条产线放水停产，周内开工率和日熔量小幅下降，企业库存小幅增加。目前玻璃基本面延续弱势，企业库存高位累库，市场延续弱势运行。操作上，反弹偏空参与。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【甲醇】低库存高基差，价格有支撑

上周五晚，反弹走势。大仓现货基差为270元/吨。观点：甲醇生产利润回落，成本端支撑一般；国际甲醇开工率处于低位，进口量仍处于极低水平，但受伊朗装置重启及物流恢复影响，市场普遍预计进入三季度后，中国港口甲醇进口量将显著回升，国内甲醇生产企业利润较好，开工积极，开工高位维持，供应端有增量预期；甲醇下游利润不佳，开工率偏低，甲醇整体需求承压；目前港口库存处于低位，随着后续进口增量兑现，预计港口库存将从低位逐步回升；高基差对价格有支撑，价格回落后，或震荡为主。单边或期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【聚烯烃】弱需求强供应，叠加成本支撑减弱

上周五晚，小幅反弹。观点:原油价格回落，成本端支撑减弱；三季度，聚烯烃新产能投放压力巨大，进口量处于较低水平，随着原油价格回落，生产利润好转，计划内检修装置陆续恢复开车，国内产量或延续恢复态势，供应端压力较大；汽车产销增速放缓，地产景气度较差，国内需求较弱，出口利润回落，出口量环比缩量，下游整体开工维持偏低水平，市场以刚需成交为主，整体需求偏弱；聚烯烃供强需弱，但下游库存偏低，后期或有补库需求，或承压震荡为主。期货及期权策略：逢高偏空操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【原油】地缘风险持续消退  原油弱势运行

原油延续弱势。周末美伊朗虽有小幅冲突，不过据悉目前已经同意停止相互攻击，双方计划于6月30日在卡塔尔首都举行会晤，以解决关于霍尔木兹海峡的争端。标普全球能源公司25日报告显示24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下伊朗战事爆发以来单日最高通航纪录。本月霍尔木兹海峡的船舶日均通航量已恢复至冲突前水平的约57%。近期主流机构均下修了2026年原油需求量，IEA预计2026年全球原油需求增速预测为-110万桶/日（此前预计为-42万桶/日），EIA短期能源展望将2026年全球石油需求预计增速为-110万桶/日（此前预计为+20万桶/日）。总体看地缘风险较前期已有明显回落，重点关注后期霍尔木兹海峡持续通行情况。原油基本面暂未发生实质性改变，不过市场已提前交易供应回归预期，国内原油已全部回吐美伊冲突后的丈涨幅。中国炼厂开工率低位运行，美国炼厂开工率高位，需求季节性偏好，全球石油库存偏低。技术面趋势转空。操作方面维持逢高偏空交易，SC2608合约压力位参考500-520元/桶。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】供需两弱  趋势偏空

上周五晚盘面弱势震荡。供应端装置开工率环比走弱，主要是部分电石法装置负荷降低，总体供应压力仍偏低。需求方面制品开工率环比继续下降，终端需求淡季，订单及备货需求意向偏弱，房地产延续弱势。出口方面尚有一定韧性，5月出口数据环比回升。社库、厂库周环比均累库，总库存仍在偏高位。估值方面电石价格弱势小幅反弹，乙烯价格继续走弱，电石法亏损扩大、乙烯法亏损维持。烧碱基本面偏弱，价格弱势震荡，液氯价格有所反弹，氯碱综合利润小幅修复。总体来看，目前PVC仍供需两弱，库存偏高，估值驱动弱势。技术面仍弱势寻底。操作方面偏空对待，V2609合约压力位参考4600-4650。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PTA】大幅回落后留意后期补库情况

周五晚PTA低位震荡，ta2609收5468元/吨，9-1价差300附近，9月px-pta盘面加工费回落至520附近，PX/SC保持强劲。原油近一个多月大幅下跌，弱势持续，尽管海峡在协议后再度出现零星交火。目前亚洲石脑油裂解价差低位，亚洲PXN反弹，PX开工率偏低，库存偏低。PTA现货加工费强势，产能利用率环比反弹但仍在近年同期最低位。PTA社会库存偏低，生产企业库存中性水平，下游聚酯工厂PTA库存天数偏高但环比回落；聚酯开工率处于近年同期最低位置；下游长丝毛利整体不错，瓶片毛利高位回落，短纤持续偏弱。江浙地区化纤织造综合开工率49.44%，处于近年低位。由于缺乏产能投放，PX和PTA产能压力不大，但需求也疲软，产业链此前抵触高价，价格下跌之后或有补库需求。操作方面，日内偏多交易，支撑位5350-5400附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【橡胶】跟随周边波动

周五晚橡胶保持弱势，ru2609收16545元/吨，9-1价差走弱至-900附近。橡胶跟随周边商品走低。天胶上游泰国杯胶高位震荡，当前价位生产激励动力较强，留意供应季节性爬升阶段的表现。青岛干胶库存高位去库态势，截止6月21日最新一期小幅累库；顺丁橡胶库存中性偏低，丁二烯港口库存较高。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。需求方面，5月中国橡胶轮胎外胎产量同比增速走高，但轮胎出口增速走低。全钢胎和半钢胎开工率偏弱，留意端午节后恢复情况；重卡和工程机械方面表现良好，尽管5重卡销量同比增速回软。工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲，整体产量同比跌3%左右。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，能化后期料有支撑，可多br空nr。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）

【鸡蛋】季节性淡季 现货走弱

上周五鸡蛋主力合约区间宽幅震荡。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国鸡蛋现货市场延续季节性跌价态势。主产区均价4.18元/斤，低价区报3.93元/斤。近期蛋鸡新开产量明显大于淘汰鸡量，小码蛋明显增加，预计6-7月全国蛋鸡总存栏仍继续增加，供应缺口已修复且供应压力继续增加。需求进入季节性淡季，梅雨天贸易环节多随用随采，集中补货意愿不强，全国鸡蛋市场走货放缓。预计短期蛋价依旧偏弱运行，后续需关注产业库存的变化。主力合约支撑位参考4200~4300。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【生猪】供需博弈 猪价区间窄幅震荡

上周五生猪主力合约增仓上行。现货方面，据我的产品网数据统计，主产区报9.27元/ 公斤，低价区报8.70元/公斤。能繁母猪存栏量已连续10个月回落，降至3898万头，但仍高于正常保有量。6-7月生猪出栏压力环比虽有缓解，但供给量仍处于偏高水平，需求端则处于年内消费淡季，终端走货速度缓慢，下游屠宰企业经营压力凸显，冻品市场呈现“有价无市”的低迷状态。另一方面，现阶段市场增量二育货源将在1-2个月后集中出栏，届时将新增市场供给压力，后续将对猪价上行空间形成明显压制，近期猪价仍以震荡修复为主。主力合约支撑位参考11000~11400，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）

【油脂】原油以及美豆反弹 棕榈油短期或宽幅震荡

上周五晚国内油脂宽幅震荡。豆油2609收涨0.55%，报8460元/吨；棕榈油2609收涨0.05%，报9267元/吨；菜油2609收涨0.62%，报9665元/吨。现货方面，上周五广东贸易商毛豆油现货基差报价+130。外盘方面，美豆油震荡偏强，马棕震荡偏强。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，马来西亚6月1-25日产量较前月同期增加16.92%。ITS数据显示，6月1-25日马棕出口较上月同期增长10.6%。印尼发布官方文件要求从7月1日开始实施B50，但在9月30日前为过渡期消化B40的库存。原油以及美豆反弹，带动国内油脂期货强势上涨。7、8月需重点关注厄尔尼诺对马来西亚和印尼降雨的影响。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9000-9200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

【饲料】美国中西部或出现高温天气 豆菜粕短期或宽幅震荡

上周五晚国内饲料震荡偏强。豆粕2609收涨0.4%，报2982元/吨；菜粕2609收涨0.87%，报2309元/吨。现货方面，上周五广东贸易商豆粕现货基差报价-190。外盘方面，美豆震荡偏强。美豆方面，截至6月21日当周，美豆优良率为66%，持平于前一周的66%和去年同期。美国中西部或出现高温天气，昨夜美豆大涨，带动国内豆粕上涨，下周需关注月底的美国农作物种植面积报告。国内方面，6、7月的大豆到港量较大，短期供应充足，压制豆粕现货价格。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3100-3200。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）

审核人：孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询从业证书号：Z0014688

黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527