一、市场快照

2026年6月26日，WTI原油期货结算价下跌2.69美元，跌幅3.74%，报69.23美元/桶；布伦特原油期货结算价下跌3.27美元，跌幅4.34%，报71.99美元/桶；SC原油期货结算价上涨3.6元，涨幅0.77%，报471.6元/桶。

二、市场分析

2026.6.26周五，国际油价继续下跌。过去一周，国际油价经历断崖式下挫，美布两油全周累计跌幅超过10%，盘面定价逻辑已完成根本性切换，此前支撑油价的战争溢价被彻底挤出，取而代之的是对中东供应快速恢复、乃至下半年潜在过剩的系统性担忧。霍尔木兹海峡通航数据的持续改善。

供应端的压力不仅来自伊朗重返市场，更来自整个海湾地区的产能释放预期。今年上半年，欧佩克+已多次上调产量基准，但部分成员国对配额分配的不满情绪正在累积。上周一度传出伊拉克考虑退出欧佩克的传闻，尽管伊拉克石油部随后紧急辟谣，但这一风波已暴露出联盟内部在产量政策上的裂痕。若下半年海湾国家为抢占市场份额而开启报复性增产，全球供需平衡将面临更剧烈的冲击。

与供应恢复形成鲜明对比的是，需求端的复苏显得步履蹒跚。6月份中国原油进口与炼厂开工数据未见明显回暖，高油价环境下，国内能源转型的步伐正在悄然加快，新能源替代、能效提升，及战略储备采购节奏的放缓，都可能让中国的需求恢复曲线比市场预期更为平缓。作为过去十年全球石油消费增量的核心引擎，中国需求复苏乏力让市场对下半年需求承接力产生了深层忧虑。

短期来看：布伦特70美元整数关口仍是当前最具心理意义的支撑线，进一步的抛售需要新的重大利空催化。值得注意的是，尽管油价自高位显著回落，市场对“海峡重开+供应恢复”的乐观预期已计价得相当充分，但一个被选择性忽视的变量正在累积，随着全球主要消费国库存持续去化，以及亚洲买盘逐步从观望转向补库，全球可用库存缓冲的减少尚未被盘面充分反映。一旦通航数据出现反复或旺季需求超预期，当前过度悲观的定价可能面临快速修正。

策略建议：当前市场处于供应过剩预期与库存现实紧缺的背离期，任何单边押注均面临被证伪风险。建议将仓位控制在适中水平，避免在70美元关口附近盲目追空，也不宜在供应恢复数据未获验证前押注趋势性反转。短期重点关注霍尔木兹海峡通航效率的边际变化、以及中国进口数据的回暖信号。利用区间波动优化持仓结构，保留应对地缘突发变数的灵活性，比预判方向更为稳妥。

一句话总结：上周油价暴跌超10%，海峡通航改善，全球库存缓冲减少被低估，70美元关口或现多空激烈博弈。

三、今日重点事件

1. 美国6月达拉斯联储商业活动指数（22:30）

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