内容速览：

• 全球存储ETF首次纳入A股芯片龙头
  
  : 兆易创新被全球存储ETF首次纳入，标志中国半导体获国际认可。
• 国常会部署人工智能发展
  
  : 国常会部署AI发展战略，强调技术创新、产业应用与安全治理。
• 半导体企业7月1日起集中涨价
  
  : 全球近20家半导体企业7月1日涨价，AI需求推动价格分化上涨。
• 科创50指数大涨4.61%创新高
  
  : 科创50指数大涨4.61%创新高，半导体与创新药板块领涨。
• A股半年收官市场震荡分化
  
  : A股半年收官日震荡分化，科技股内部分化与低位板块补涨并存。

全球存储ETF首次纳入A股芯片龙头

核心概览

🚀 重大突破时刻！ 全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF(DRAM)在最新季度调仓中首次将A股存储芯片龙头兆易创新纳入投资组合，权重达2.91%，位列第八大重仓股。这一历史性事件标志着中国半导体企业在全球存储产业格局中的地位获得国际资本市场的正式认可！

💡 关键意义解析：

• 国际认可标志
  
  ：在长鑫、长江等中国存储龙头尚未上市的背景下，兆易创新作为全球NOR Flash市场前三、中国本土第一的存储标的，成为海外资本在公开市场上可以买入且具备国际代表性的标的
• 资金流向信号
  
  ：此次纳入发生在全球存储芯片厂商纷纷扩产、行业进入由AI驱动的结构性超级周期背景下，具有重要的风向标意义
• 市场表现验证
  
  ：6月29日兆易创新股价首次突破800元关口，全天成交额近431.5亿元，创历史新高，显示市场对这一事件的积极反应

📊 即时市场动态：

• 存储芯片概念反复活跃，电子50ETF（515320）换手率达12.52%高居同指数第一
• 该基金30日累计涨幅27.24%，动能强劲，成分股中华工科技上涨7.54%、沪硅产业上涨7.03%、澜起科技上涨6.50%

事件深度解析

🌍 全球存储ETF的战略调整

Roundhill Memory ETF(DRAM)背景介绍
这是全球首只专注于内存领域的主动管理型ETF，其投资组合调整备受市场关注。本次调仓不仅纳入了兆易创新，前十大持仓还包括三星电子、美光科技、SK海力士、闪迪、西部数据、希捷科技等全球芯片龙头。这种配置变化折射出在全球存储产业格局中，中国半导体企业的市场地位正受到海外资金的进一步关注。

纳入标准与权重分析
兆易创新以2.91%的权重位列第八大重仓股，这一权重配置体现了国际资本对中国存储芯片企业的谨慎但明确的认可态度。在电子50ETF（515320）中，兆易创新的权重更是超过5.16%，位列指数第三大成分股，显示出在国内市场的重要地位。

📈 市场即时反应与表现

股价突破历史新高
在消息刺激下，6月29日兆易创新股价表现强劲：

• 股价首次站上800元关口，创历史新高
• 全天成交额近431.5亿元，高居当日A股成交额前列
• 存储芯片股集体活跃，时空科技等多股跟涨创历史新高

相关ETF表现亮眼
电子50ETF（515320）作为重要的投资工具，展现出强劲的市场表现：

• 30日累计涨幅达27.24%，显示存储芯片板块的强劲动能
• 今年以来日均换手率持续位列中证电子50指数第一
• 高换手率为投资者提供了充沛的场内流动性基础

🔍 产业背景与深层意义

全球存储产业格局重构
当前全球存储产业正经历深刻变革：

• AI驱动新周期
  
  ：存储行业进入由AI驱动的结构性超级周期，2026年一季度存储产业链各公司业绩表现均亮眼
• 产能结构性调整
  
  ：海外三星、SK海力士、美光均上调资本开支，但不再大规模扩充通用DRAM、NAND产能，新增产能全部倾斜HBM高端AI存储
• 供需紧张持续
  
  ：当前存储缺货持续加剧，供应很难在短时间内大幅增加，预计供需缺口或将持续至2027年

中国存储企业的机遇窗口
在这样的大背景下，兆易创新的被纳入具有多重意义：

意义维度	具体影响	市场预期
国际认可度	首次获得全球专业存储ETF的纳入	提升国际机构关注度
融资渠道	为海外资金投资中国存储芯片提供通道	可能吸引更多国际资本
产业地位	确认在全球NOR Flash市场的领先地位	增强产业链话语权
技术实力	体现产品技术达到国际水准	促进技术交流合作

💼 投资逻辑与市场展望

机构观点汇总
多家机构对存储芯片行业保持乐观态度：

• 电子行业维持”增持”评级，AI硬件方向和存储产业链值得关注
• 相关公司受益于技术创新和市场需求增长，MLCC产业链也呈现良好发展态势
• 全球算力产业链呈现多元化发展趋势，海外算力基础设施与核心设备供应商持续受益于AI技术迭代带来的需求增长

产业链投资机会
存储芯片行业的投资机会呈现多层次特点：

上游设备材料

• 半导体设备采购已进入密集放量期
• TCB设备作为键合环节的核心工具，持续受益于HBM与2.5D封装的双重产能建设浪潮

中游制造环节

• 存储合约价涨势预计将延续
• 各环节公司业绩增长持续性成为核心关注点

下游应用领域

• AI超级周期的高景气正在向上游卡点环节全面传导
• 全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价

🎯 风险提示与投资建议

行业周期性风险
需要警惕半导体行业固有的周期性特征：

• 半导体行业具有较强的周期性，受宏观经济形势、下游消费电子需求及行业供需关系等多重因素影响
• 行业波动会对公司业务造成一定影响，投资者需要关注行业周期变化

技术迭代风险
存储技术快速迭代带来的挑战：

• HBM等高端存储技术需求爆发，传统存储技术面临升级压力
• 需要持续投入研发保持技术领先性

投资策略建议
基于当前市场环境，建议投资者：

1. 关注技术领先企业
   
   ：在存储产业链中具备技术优势的公司更可能受益于行业景气周期
2. 把握结构性机会
   
   ：AI驱动的高端存储需求与传统存储需求分化明显，需要区别对待
3. 注意估值合理性
   
   ：在热情追捧的同时需要保持理性，避免过度投机

未来展望

短期市场影响
此次纳入事件预计将在短期内继续提振市场情绪，但投资者需要关注后续国际资金的实际配置情况。兆易创新作为A股存储龙头的标杆作用将进一步凸显，可能带动整个半导体板块的价值重估。

中长期产业意义
从更长远的角度看，这一事件标志着中国半导体企业在全球产业链中地位的实质性提升。随着中国在存储芯片领域的技术积累和产能建设持续推进，未来有望看到更多中国半导体企业获得国际资本的认可和配置。

全球竞争格局演变
在全球存储芯片竞争格局中，中国企业的崛起正在改变原有的产业生态。此次兆易创新被全球专业存储ETF纳入，是中国半导体产业发展的一个重要里程碑，也为全球投资者提供了分享中国半导体产业发展红利的新途径。

国常会部署人工智能发展

核心概览

🚀 国常会最新部署人工智能发展战略，李强总理6月29日主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报，提出了一系列重磅举措。会议明确了四大关键方向：

• 创新突破
  
  ：加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，强化高质量数据供给
• 产业应用
  
  ：深入实施”人工智能+”行动，促进智能产品和服务规模化商业应用
• 安全保障
  
  ：完善科技伦理、测试认证制度，构建分级分类安全监管体系
• 国际合作
  
  ：加强国际人工智能治理合作，掌握发展主动权

💡 政策亮点：会议强调要”牢牢掌握发展主动权”，体现了国家对AI战略地位的高度重视，将为AI产业链带来重大发展机遇。

会议背景与重要性

国务院总理李强于2026年6月29日主持召开国务院常务会议，这是近期国家层面关于人工智能发展的最高级别部署。会议在听取人工智能发展情况汇报的基础上，全面分析了当前AI发展态势，并作出了系统性战略安排。

此次会议召开的时间点具有特殊意义：正值”十五五”规划实施关键期，人工智能作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，其发展关系到国家竞争力和未来产业布局。会议将人工智能发展与外贸形势分析、碳达峰行动方案、国民健康规划等重大议题并列讨论，充分体现了AI在国家战略中的核心地位。

具体部署内容详解

技术创新突破战略

会议明确提出要”加力推进人工智能创新突破”，具体包括三个层面的部署：

1. 基础设施建设

• 超大规模智算集群
  
  ：加快建设和布局，为AI大模型训练提供强大算力支撑
• 关键技术攻关
  
  ：集中力量突破AI核心算法、框架等关键技术瓶颈
• 要素保障
  
  ：加强人才、资金等关键要素的投入和保障

2. 数据资源建设

• 高质量数据供给
  
  ：建立完善的数据采集、标注、共享机制
• 数据质量标准
  
  ：制定统一的数据质量评价体系
• 数据安全合规
  
  ：确保数据使用符合法律法规要求

3. 企业创新支持

• 基础研究支持
  
  ：鼓励企业开展前沿探索和基础理论研究
• 产学研协同
  
  ：建立企业主导的产学研用一体化创新体系
• 创新生态培育
  
  ：营造有利于AI创新的政策环境

“人工智能+”行动实施

会议特别强调要”深入实施’人工智能+’行动”，充分发挥我国产业优势：

产业体系优势利用

• 完备产业体系
  
  ：利用我国制造业门类齐全的优势，推进AI与实体经济深度融合
• 丰富应用场景
  
  ：在医疗、教育、制造、交通等领域开展规模化应用示范
• 商业应用加速
  
  ：促进智能产品和服务快速实现商业化落地

重点应用领域

应用领域	重点方向	预期效果
智能制造	智能工厂、工业互联网	提升生产效率30%以上
智慧医疗	AI辅助诊断、健康管理	改善医疗服务可及性
智能交通	自动驾驶、交通优化	降低事故率20%
智慧城市	城市大脑、公共服务	提升城市治理效能

安全治理体系建设

会议强调要”守牢人工智能安全底线”，构建完善的治理体系：

安全监管框架

• 科技伦理规范
  
  ：建立符合中国国情的AI伦理准则
• 测试认证制度
  
  ：完善AI产品和服务的测试认证标准
• 分级分类监管
  
  ：根据风险等级实施差异化监管措施

国际治理合作

• 标准制定参与
  
  ：积极参与国际AI治理规则制定
• 技术安全合作
  
  ：开展AI安全技术国际合作
• 治理经验交流
  
  ：分享中国AI治理的最佳实践

产业影响与市场反应

半导体产业链受益明显

国常会部署直接利好AI芯片、算力基础设施等相关产业：

存储芯片市场动态

• 兆易创新被纳入全球内存ETF
  
  ：Roundhill Memory ETF首次将A股存储龙头兆易创新纳入投资组合，权重2.91%，为第八大重仓股
• 股价表现亮眼
  
  ：兆易创新6月29日再涨9%，续创历史新高，自2024年9月中旬以来累计涨幅超过12倍

半导体企业涨价潮

• 近20家企业7月1日调价
  
  ：全球近20家模拟及功率半导体企业即将启动新一轮涨价
• 涨价幅度分化
  
  ：AI服务器、数据中心芯片涨幅15%-25%，工业自动化芯片涨幅10%-15%

算力需求持续旺盛

国际巨头算力紧张

• 谷歌限制Meta使用Gemini
  
  ：因Meta的算力需求超出了谷歌现有承载能力
• 研发项目推迟
  
  ：供给受限直接打乱了Meta内部多个人工智能项目推进节奏

国内算力建设加速

• 异算方舟平台上线
  
  ：中国科学院等单位研发的国产计算系统软件生态全栈平台正式发布
• 太空算力创新中心揭牌
  
  ：北京太空算力创新中心定位为国内首个拉通产业链的协同平台

相关政策协同效应

教育领域AI布局

国务院同期印发《教育发展”十五五”规划》，与国常会部署形成政策协同：

AI全学段教育

• 推进人工智能全学段教育
  
  ：从基础教育到高等教育全面布局AI教育
• 提升学生AI素养
  
  ：加强科学素养、批判性思维和创新能力培养

人才培养体系

• 科教融合
  
  ：完善科学教育体系，强化科技教育与人文教育协同
• 实践能力
  
  ：增强学生提出问题、解决问题的能力培养

绿色发展与AI结合

会议审议通过的《”十五五”碳达峰行动方案》为AI与绿色发展结合提供指引：

绿色AI发展

• 能耗优化
  
  ：通过AI技术优化能源使用效率
• 碳足迹管理
  
  ：利用AI进行碳排放监测和管理

AI赋能绿色产业

• 智能电网
  
  ：AI技术在电力系统优化中的应用
• 环保监测
  
  ：AI增强的环境监测和污染治理能力

投资机会与风险提示

重点投资方向

AI基础设施链

• 智算中心
  
  ：超大规模智算集群建设相关企业
• 半导体设备
  
  ：AI芯片制造和测试设备供应商
• 数据服务
  
  ：高质量数据采集和处理服务商

AI应用场景

• 工业AI
  
  ：智能制造和工业互联网解决方案
• 医疗AI
  
  ：AI辅助诊断和健康管理平台
• 金融AI
  
  ：智能风控和投资顾问系统

风险防范要点

技术风险

• 算法安全
  
  ：AI算法可能存在偏见和错误
• 数据隐私
  
  ：大规模数据收集使用中的隐私保护

市场风险

• 估值泡沫
  
  ：部分AI概念股估值过高风险
• 技术迭代
  
  ：快速技术变革带来的投资风险

国际比较与竞争态势

全球AI治理格局

主要国家政策对比

• 美国
  
  ：以企业为主导的AI发展模式
• 欧盟
  
  ：强调AI伦理和监管的规范模式
• 中国
  
  ：政府引导与市场结合的发展路径

技术竞争焦点

• 大模型研发
  
  ：中美在大模型技术上的竞争加剧
• 芯片制造
  
  ：AI芯片制造能力的战略竞争
• 标准制定
  
  ：国际AI技术标准的话语权争夺

实施路径与时间预期

短期行动方案（2026年下半年）

政策落地时间表

• 7月
  
  ：相关部委出台配套实施细则
• 8-9月
  
  ：首批”人工智能+”示范项目启动
• 10-12月
  
  ：智算集群建设取得初步进展

中长期发展目标（2027-2030年）

产业规模目标

• AI核心产业规模
  
  ：预计到2030年达到重大突破
• 应用普及率
  
  ：重点行业AI应用普及率显著提升
• 国际竞争力
  
  ：形成若干具有国际竞争力的AI企业

此次国常会的部署为中国人工智能发展指明了方向，将有力推动AI技术与实体经济深度融合，为经济高质量发展注入新动能。随着各项政策的逐步落地，人工智能产业有望迎来新一轮发展机遇期。

半导体企业7月1日起集中涨价

核心概览

🚀 AI超级周期引爆涨价潮：全球近20家模拟及功率半导体企业将于7月1日启动新一轮集中调价，这是年内多批次阶梯式调价的延续，AI数据中心建设带来的需求激增与成本压力形成共振

💡 差异化涨价幅度明显：

• AI服务器、数据中心专用电源管理芯片及高压信号链模拟芯片：**15%-25%**涨幅
• 工业自动化、储能隔离芯片：**10%-15%**涨幅
• 低端消费品类：调价温和，部分库存充足料号维持原价

📈 产能能见度显著提升：多家厂商表示当前在手订单饱满，产能能见度明显改善，市场份额向具备IDM全链条能力或与上游深度绑定的头部企业集中

⚡ 存储芯片同步火热：三星电子HBM4仅用4个多月实现销售额突破10亿美元，预计6月底达12亿美元，存储芯片持续涨价推高上游盈利

涨价潮背景与驱动因素

AI算力需求爆发式增长

当前半导体行业正经历由AI驱动的结构性超级周期。AI超级周期的高景气度正在向上游卡点环节全面传导，特别是功率半导体和模拟芯片领域。这种需求激增直接体现在以下几个方面：

数据中心建设加速：随着谷歌、微软、Meta和亚马逊等科技巨头宣布大幅增加资本支出预算，全球数据中心建设进入高速发展期。自去年以来，内存和存储芯片的价格已经上涨了3倍，这种涨势正在向更广泛的半导体品类蔓延。

算力瓶颈凸显：谷歌已开始限制Meta对其人工智能大模型Gemini的使用，因为Meta的算力需求超出了谷歌现有的承载能力。这一事件直观暴露出算力供给仍是人工智能产业发展的核心瓶颈，即便谷歌持续加码AI基础设施投入，依旧无法满足市场激增的需求。

成本压力与供需失衡

晶圆代工成本上升：本轮涨价的核心动力之一源于晶圆代工和原材料涨价带来的成本压力。随着先进制程工艺的复杂化，晶圆制造成本持续攀升，这些成本压力最终传导至芯片价格。

产能结构性调整：存储芯片厂商纷纷调整产能结构，三星、SK海力士、美光等巨头不再大规模扩充通用DRAM、NAND产能，而是将新增产能全部倾斜HBM高端AI存储并加速专属产线建设。这种结构性调整导致传统芯片供应相对紧张。

具体涨价方案与影响分析

各品类涨价幅度明细

根据行业信息，本次集中调价呈现出明显的差异化特征：

芯片品类	涨价幅度	主要应用领域	市场状况
AI服务器电源管理芯片	15%-25%	数据中心、AI算力	需求极度旺盛
高压信号链模拟芯片	15%-25%	工业控制、汽车电子	订单饱满
工业自动化芯片	10%-15%	智能制造、机器人	稳定增长
储能隔离芯片	10%-15%	新能源、储能系统	快速扩张
低端消费类芯片	温和调价	消费电子	库存分化

产业链影响传导

上游设备受益：存储巨头开启大规模扩产，三星和SK海力士将在800万亿韩元项目中各自建设2座芯片工厂，这可能导致半导体设备进入卖方市场。韩国产业通商资源部长官金正官表示，计划投资800万亿韩元在韩国西南部建设四座半导体制造厂，预计在五年内将DRAM生产能力翻倍。

下游压力加剧：存储芯片持续涨价虽然推高了上游企业盈利，但下游云厂商投资回报持续走低，市场担心云厂商后期能否收回投资，未来可能会削减存储采购长单。苹果CEO库克将当前内存和存储芯片的供需紧张形容为”一场百年一遇的洪灾”，这种”洪灾”已经冲击了全球几乎所有消费电子产品。

市场反应与投资动态

资本市场表现

在涨价预期推动下，半导体板块在资本市场表现活跃：

A股存储芯片股集体走强：6月29日，存储芯片股表现活跃，时空科技、兆易创新等多股创历史新高。其中，兆易创新股价首次站上800元关口，全天成交额近431.5亿元，成为当日A股成交额最高的个股。

全球资金配置调整：全球”最火”内存ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）进行了调仓，首次纳入A股存储芯片巨头兆易创新，权重为2.91%，为该ETF的第8大重仓股。这一配置变化折射出在全球存储产业格局中，中国半导体企业的市场地位正受到海外资金进一步关注。

行业长期展望

需求增长确定性高：群智咨询(Sigmaintell)预计，2026年全球DRAM的需求约400亿GB，行业总体需求仍然维持约20%以上增长。目前人工智能(AI)大模型应用加快普及，由此推动的算力发展及存储需求增长的趋势并没有改变。

供需缺口持续：供给端的产能增速目前仍然落后于需求，现在判断DRAM、NAND的供需出现拐点仍为时过早。预计供需缺口或将持续至2027年，存储合约价涨势同样将延续。

巨头投资加码：三星电子和SK海力士将发布大规模投资计划，预计这两大存储企业今后十年的投资金额有望超过1000万亿韩元(约4.4243万亿元人民币)。三星电子第六代高带宽内存(HBM4)表现突出，显示高端存储需求的强劲增长。

风险提示与监管动态

法律风险上升

随着全球内存短缺危机加剧，行业面临的法律风险也在上升。全球最大的三家内存供应商——三星、SK海力士和美光已因涉嫌操纵内存价格并限制全球供应而遭到集体诉讼。诉讼于6月25日在美国加利福尼亚州联邦法院提起，诉状指出这三家公司几乎控制着全球DRAM市场的全部供应，却在价格大幅上涨期间限制传统DRAM产品供应，进一步加剧了当前的内存短缺危机。

投资风险提示

多家上市公司发布风险提示公告，提醒投资者理性看待半导体行业波动：

• 风华高科
  
  澄清英伟达未对公司开展任何产品认证，公司高端项目尚处建设阶段
• 沃顿科技
  
  表示2026年初至今涉及半导体及液冷领域的业务收入占公司营业收入比例不超过1%
• 宏微科技
  
  提示布局AIDC、人形机器人等新兴领域相关业务尚处于前期拓展阶段

未来趋势展望

技术发展方向

先进封装需求增长：随着芯片性能要求不断提升，先进封装技术成为提升芯片性能的关键路径。异质集成、chiplet等先进封装技术的普及将进一步提升对特定芯片的需求。

材料创新加速：第四代半导体氧化镓产业逐渐成为资本追逐的新风口，国内首个第四代半导体材料全产业链项目签约落地，显示材料层面的创新正在加速。

市场格局演变

头部企业优势扩大：分析指出，本轮涨价潮中，市场份额将向具备IDM全链条能力或与上游深度绑定、且涉足高景气赛道的头部芯片企业集中。这些企业能够更好地应对供应链波动和成本压力。

国产替代机遇：在当前全球半导体供应紧张背景下，国内半导体企业迎来发展机遇。随着技术积累和产能建设推进，国内企业在部分细分领域有望实现突破。

本次半导体集中涨价潮反映了AI时代算力需求的爆发式增长与供应链的结构性调整，预计这一趋势将在未来一段时间内持续影响全球半导体产业格局。

科创50指数大涨4.61%创新高

核心概览

🚀 科创50指数今日表现惊艳，在A股市场整体震荡分化的背景下逆势大涨4.61%，再创历史新高，成为市场最亮眼的焦点。这一涨幅远超其他主要指数，显示出科技板块的强劲动能。

📊 市场分化特征明显：虽然科创50表现强势，但全市场仍有超2900只个股下跌，成交额3.52万亿较前日缩量347亿，呈现”指数涨、个股跌”的结构性行情。

💊 创新药板块全天爆发：在”医保+商保”双目录推进消息刺激下，创新药概念股掀起涨停潮，20余只成分股涨停，相关ETF涨幅达7-9%。

🔧 半导体产业链午后走强：半导体设备板块表现强劲，金海通、华亚智能等多股涨停，半导体设备ETF涨幅达8.6%，成为推动科创50上涨的重要力量。

市场整体表现与指数分化

今日A股市场呈现明显的结构性分化特征。三大指数虽然全线收红，但涨幅差异显著：沪指涨1.16%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.54%，而科创50指数则以4.61%的惊人涨幅独占鳌头。

成交情况分析：

• 全市场成交额：3.52万亿元
• 较上一个交易日：缩量347亿元
• 个股涨跌比：2468只上涨 vs 2933只下跌
• 申万一级行业涨跌比：16个上涨 vs 15个下跌

这种”指数上涨但多数个股下跌”的格局反映出资金正在向特定赛道集中，市场热点快速轮动的特征依然明显。有分析认为，在月末、二季度末和上半年末这个时间节点，低位板块的反弹力度可以说是”近期最强”。

科创50指数领涨动力解析

半导体产业链的强势支撑

半导体板块成为今日推动科创50指数创新高的核心引擎。具体表现如下：

涨停个股表现：

• 金海通、华亚智能、柏诚股份、华亚智能等多只半导体设备股涨停
• 电子特气概念午后活跃，昊华科技、凯美特气、广钢气体涨停

ETF涨幅情况：

• 半导体设备ETF广发（560780）：+8.6%
• 芯片ETF广发（159801）：+5.7%
• 科创50ETF广发（588060）：+4.8%

消息面催化因素：

1. 全球半导体涨价潮：据21世纪经济报道，全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征。不少厂商称当前在手订单饱满，产能能见度显著提升。

2. 韩国存储投资催化：6月29日，韩国政府官员表示，三星电子和SK海力士计划在韩国忠清地区投资81万亿韩元建设HBM封装设施，进一步提升韩国AI存储芯片先进封装能力。

3. 苹果供应链动向：6月27日，六位知情人士透露，为缓解内存芯片涨价带来的成本压力，苹果公司正向美国政府游说，希望获批采购中国长鑫存储的内存芯片。

创新药板块的爆发式表现

创新药概念股今日全面爆发，成为市场另一大亮点：

个股表现：

• 海南海药实现5天3板
• 万邦医药、太龙药业、特一药业等20余只成分股涨停

ETF涨幅领先：

• 创新药ETF广发（515120）：+8.9%
• 港股创新药ETF广发（513120）：+7.8%
• 恒生生物科技ETF广发（159169）：+7.4%

政策面利好：
6月29日，国家医保局对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个药品通过基本医保药品目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审。这标志着”医保+商保”双目录谈判进入实质性阶段，新引入的预申报及8年价格保护等机制同步落地。

板块轮动与资金流向

科技股内部分化明显

尽管科创50指数大涨，但科技股内部出现明显分化：

调整方向：

• 算力硬件方向延续调整
• 光纤、CPO、PCB等前期热门赛道跌幅居前
• 通信、建筑材料板块领跌，但午后跌幅有所收窄

走强方向：

• 半导体设备板块强势领涨
• 电子特气概念午后活跃
• 可控核聚变概念表现活跃

低位板块的补涨机会

在市场热点快速轮动背景下，低位板块迎来资金回流：

消费板块表现：

• 零售概念震荡拉升
• 白酒、猪肉等消费板块逆势走高
• 消费ETF广发（560680）上涨2.7%

消费数据支撑：
“618”活动线上数据显示，京东酒类销售同比增长25%，茅台、五粮液等头部品牌实现15%至45%的增长，价格维持在合理区间，未现往年暴跌乱象。机构研报称，飞天茅台批价稳定反映渠道库存调整成效显现。

政策支持：
6月26日，国家发展改革委表示，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。

机构观点与后市展望

外资机构集中看多

多家外资机构近期密集发布对下半年股市的乐观看法：

富达国际观点：
尽管全球市场面临高度波动的环境，但基本面仍为风险资产提供支持。随着短期不确定性有所缓解，投资者正重新聚焦支撑资产表现的稳健基本面，而AI资本开支周期仍是推动全球市场增长的重要动力。

高盛策略报告：
高盛Timothy Moe等分析师认为，“盈利是推动市场的关键因素，因此偏好增长最好的市场和主题”。下半年策略不是去找上半年没涨的市场，而是继续留在盈利增速、盈利上修和主题驱动最强的地方。

景顺亚太区展望：
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对A股市场科技公司的看法更为乐观，尤其看好半导体、人形机器人、量子计算及生物科技等领域，认为这些方向均已展现真正的增长动能。

具体指数目标预测

高盛给出12个月目标路径：

• 沪深300目标5500点，对应总回报18%
• 台湾加权指数目标51000点，对应总回报18%
• 日本Topix目标4400点，对应总回报17%
• 市场配置上，超配中国A股、韩国、中国台湾、日本

开源证券后市展望

开源证券认为，近期海外AI硬件波动加剧拖累A股，叠加基金中报披露节点，资金调仓博弈升温，市场短期波动有所放大。但今日半导体产业链午后走强，反映AI链仍是市场共识最强的方向。

投资建议：

1. AI产业链
   
   ：在科技主线中聚焦订单兑现度高、盈利高增、景气延续的方向
2. 医药板块
   
   ：国产创新药全球合作价值持续兑现，”医保+商保”双目录推进叠加前期调整充分
3. 消费板块
   
   ：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会

市场结构性特征分析

科技赛道轮动规律

2026年A股科技赛道热点极速轮动，存储芯片、光模块、MLCC、玻璃基板、AIPCB等细分领域先后迎来阶段性行情，市场短线交易、阶段性抱团的特征较为突出。

调整性质判断

对于近期科技股内部这一轮调整，机构认为目前尚未出现价量失控信号，中期趋势也未遭到实质性破坏，因此回调更多是行情持续上涨后的估值修复与筹码清洗，属于赛道上涨过程中的正常波动。

风险提示

需要注意的是，当前板块上涨更多的是依托赛道景气预期支撑，并未脱离市场整体情绪周期。一旦做多氛围持续走弱，市场避险情绪或进一步提升，那么当前累计涨幅偏高、估值阶段性透支的科技赛道细分同样存在集中补跌的风险。

上市公司分红动态

巨额分红潮涌现

今年以来，上市公司分红力度持续加大。截至6月28日，以除权除息日为基准，6月份已实施和即将实施2025年度分红方案的上市公司超过1700家，累计派发现金红利总额达5690亿元。

大额分红代表企业：

• 中国移动、中国平安、中国石化、中信银行、兴业银行等5家公司此次分红均超百亿元
• 中国石油总计向股东分配约457亿元
• 贵州茅台分红总额高达350.33亿元
• 陕西煤业合计派发约88.13亿元

本周分红预期

本周（6月29日至7月3日），还有超200家公司即将实施权益分派，预计合计派现金额超800亿元。其中，13家上市公司现金分红总额超10亿元，共将派发近600亿元现金红利。

重点企业分红情况：

• 美的集团分红总金额为259.16亿元（含税）
• 华能国际共计派发62.79亿元（含税）
• 国电南瑞合计派发37.94亿元（含税）

投资策略建议

风格平衡应对短期波动

开源证券建议，在中报业绩验证期临近的背景下，投资者应在科技主线中聚焦订单兑现度高、盈利高增、景气延续的方向，对高位纯叙事型标的不宜过于激进，可逢高兑现部分盈利；同时兼配低位修复方向，以风格平衡应对短期波动。

重点关注方向

AI产业链：

• 通信ETF广发（159507）
• 科创人工智能ETF广发（588760）
• 科创芯片设计ETF广发（589210）

医药板块：

• 港股创新药ETF广发（513120）
• 创新药ETF广发（515120）
• 恒生生物科技ETF广发（159169）

消费板块：

• 恒生消费ETF广发（159699）
• 可选消费ETF广发（159936）
• 消费ETF广发（560680）

今日科创50指数的大涨创新高，充分展现了在结构性行情中优质科技标的的强劲韧性，也为下半年A股市场的投资布局提供了重要参考方向。

A股半年收官市场震荡分化

核心概览

📊 市场表现：A股半年收官日呈现明显震荡分化格局，三大指数集体收涨但幅度不一，沪指涨1.16%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.54%，科创50指数大涨4.61%再创历史新高。全市场成交额3.52万亿元，较前日缩量347亿元，个股涨跌比2468:2933，超2900只个股下跌。

🎯 板块轮动特征：

• 科技内部分化
  
  ：半导体设备板块强势领涨，金海通、华亚智能等多股涨停，但算力硬件方向延续调整，光纤、CPO等前期热门赛道跌幅居前
• 低位板块补涨
  
  ：创新药板块爆发，20余只成分股涨停；消费板块逆势走高，零售、食品饮料等细分走强
• 资金高低切换
  
  ：受季末资金调仓影响，市场呈现”高位赛道回调、低位价值崛起”的轮动格局

💡 机构观点聚焦：多家券商认为下半年A股将延续结构性行情，科技仍是主线但四季度可能迎来成长价值风格切换拐点。外资机构继续看好A股，高盛给出沪深300目标5500点，对应总回报18%。

市场全天表现与资金动向

指数分化格局凸显

6月29日，A股市场在半年收官日上演了一场精彩的”冰火两重天”大戏。早上开盘时，投资者们就能感受到市场的不寻常气息——三大指数走势明显分化，沪指在权重股支撑下相对稳健，而创业板指则经历了探底回升的曲折过程。

科创板的强势表现成为当日最大亮点。科创50指数收盘大涨4.61%，继续刷新历史新高纪录，这已经是该指数连续多个交易日表现强势。半导体板块的集体爆发成为推动科创板上涨的主要动力，华海清科、金海通等个股涨停，整个半导体设备板块涨幅超过8%。

成交量与资金流向分析

尽管指数收涨，但市场整体成交额出现了一定程度的萎缩。当日沪深两市成交额3.52万亿元，较上一个交易日缩量347亿元。这种缩量上涨的态势反映出投资者在半年收官节点的谨慎心态。

资金流向呈现明显特征：

• 主力资金避险情绪升温
  
  ：在季末考核压力下，机构资金倾向于从高位板块向低位价值板块转移
• 散户参与度下降
  
  ：全市场近3000只个股下跌，说明普通投资者赚钱效应一般
• 外资态度积极
  
  ：尽管日内波动较大，但外资机构整体仍看好A股后市表现

板块轮动与热点追踪

科技板块内部分化加剧

科技股内部出现了明显的”强者恒强、弱者调整”格局。半导体产业链午后强势拉升，半导体设备ETF单日涨幅达8.6%，芯片ETF上涨5.7%。这一表现主要受到两大消息面因素驱动：

消息面催化因素：

1. 全球半导体涨价潮
   
   ：据21世纪经济报道，全球近20家模拟及功率半导体企业将于7月1日启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征
2. 韩国存储投资催化
   
   ：三星电子和SK海力士计划在韩国忠清地区投资81万亿韩元建设HBM封装设施

与此形成鲜明对比的是，前期热门的算力硬件方向普遍调整，光纤、CPO、PCB等细分赛道跌幅居前。这种分化表明市场对科技股的投资正在从”概念炒作”向”业绩兑现”转变。

低位板块迎来资金回流

在科技股分化的同时，低位板块获得了明显的资金关注。创新药板块全天表现强势，创新药ETF广发单日大涨8.9%，港股创新药ETF上涨7.8%。医药生物板块全线走强，创新药、医疗器械等细分领域涨幅居前，海南海药实现5天3板，万邦医药、太龙药业等20余只成分股涨停。

医药板块走强的驱动因素：

• 政策利好
  
  ：国家医保局6月29日对通过2026年目录初审的药品名单进行公示，557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审
• 估值优势
  
  ：医药板块经过长期调整后估值处于历史低位
• 中报业绩预期
  
  ：市场对医药板块中报业绩修复抱有较高期待

消费板块同样展开反弹，零售、食品饮料等细分走强。消费ETF广发上涨2.7%，恒生消费ETF上涨2.1%。”618″活动数据显示，京东酒类销售同比增长25%，茅台、五粮液等头部品牌实现15%至45%的增长，价格维持在合理区间。

机构研判与后市展望

券商对下半年市场的核心判断

站在半年分水岭，多家券商发布了系统性研判报告，对下半年市场节奏、风格拐点做出预判。

国泰海通认为，中国资本市场长牛、慢牛、转型牛的条件正在形成。该机构指出：”短暂’阵雨’过后，中国市场还会走出新高。二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。”

招商证券提出了”全球K型分化加剧”的观点，认为科技仍然是贯穿始终的主线，但四季度可能为成长价值风格切换的拐点。该行回溯历史发现，2010年以来基本每隔2-3年有一次成长价值的风格切换，流动性、新兴产业发展趋势是切换的核心驱动因素。

华泰证券给出四大核心判断：

1. A股即将步入库存与产能周期的共振向上阶段
2. 科技行情或仍有演绎空间，拔估值幅度泡沫化程度不高
3. 市值及久期风格的内部偏离继续加大
4. 关注电气化、AI链、PPI-CPI剪刀差走阔等主题

外资机构密集看多A股

外资机构近期也纷纷表达对A股的乐观态度。富达国际认为，尽管全球市场面临高度波动的环境，但基本面仍为风险资产提供支持，AI资本开支周期仍是推动全球市场增长的重要动力。

高盛分析师Timothy Moe等发布亚洲股票策略报告强调：”盈利是推动市场的关键因素，因此偏好增长最好的市场和主题。”高盛给出12个月目标路径为：沪深300目标5500点，对应总回报18%。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，对A股市场科技公司的看法更为乐观，尤其看好半导体、人形机器人、量子计算及生物科技等领域，认为这些方向均已展现真正的增长动能。

资金面与政策环境分析

流动性支撑依然稳固

从资金面来看，市场流动性整体充裕形成支撑。中国银河证券指出，居民存款搬家、权益类基金仓位、外资走势为关键变量，中长期资金入市趋势不变。尽管短期受季末因素影响资金面有所波动，但整体流动性环境依然有利于股市表现。

超长期特别国债的持续投放为市场提供了增量资金支持。6月26日，国家发展改革委表示，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达。这一政策有助于提振消费板块景气度。

上市公司分红力度加大

今年以来，上市公司分红力度持续加大，为市场提供了稳定的现金流回报。截至6月28日，以除权除息日为基准，6月份已实施和即将实施2025年度分红方案的上市公司超过1700家，累计派发现金红利总额达5690亿元。

大额分红公司一览：

• 中国移动、中国平安、中国石化、中信银行、兴业银行等5家公司分红均超百亿元
• 中国石油总计向股东分配约457亿元
• 贵州茅台分红总额高达350.33亿元
• 陕西煤业合计派发约88.13亿元

这些稳定的现金分红不仅是对股东即期回报的实质性兑现，更通过真金白银的方式进一步夯实了A股市场的长期投资信心。

投资策略与风险提示

结构性机会把握建议

面对当前市场环境，开源证券建议投资者在科技主线中聚焦订单兑现度高、盈利高增、景气延续的方向，对高位纯叙事型标的不宜过于激进，可逢高兑现部分盈利；同时兼配低位修复方向，以风格平衡应对短期波动。

具体关注方向：

1. AI产业链
   
   ：在前期AI硬件积累较大涨幅的背景下，短期市场难免回归”叙事质疑”和”估值质疑”，但并不改变产业景气
2. 医药板块
   
   ：国产创新药全球合作价值持续兑现、”医保+商保”双目录推进叠加前期调整较为充分
3. 消费板块
   
   ：适度关注前期调整充分、估值压力有所释放后的补涨机会

风险因素需要警惕

尽管市场整体向好，但投资者仍需关注以下几大风险因素：

地缘政治风险：美伊局势反复可能对市场造成短期冲击
流动性风险：美联储加息预期反复可能影响全球资金流向
政策变化风险：监管政策调整可能对特定行业产生影响
业绩兑现风险：中报业绩验证期临近，需警惕业绩不及预期的个股风险

长江证券提醒投资者，在关注AI主线的同时，也要关注长期具备配置价值的景气改善方向，如AI基建+资源品，以及中期可以提前布局底部出清方向。

总体而言，A股市场在半年收官日虽然呈现震荡分化格局，但结构性机会依然丰富。投资者需要保持理性，在科技主线和低位价值板块之间做好平衡配置，同时密切关注中报业绩兑现情况和经济基本面变化趋势。