一、现货 & 产业链资讯

1. 现货价格与基差

期货价格及基差：PVC主力收盘价4456元/吨（+65）；

华东基差-61元/吨（-23）;华南基差49元/吨（-23）。

现货价格：华东电石法报价4330元/吨（-20）；华南电石法报价4440元/吨（-20）。

7月内蒙地区电力紧俏导致电石出厂价预计将上涨，这周内蒙地区电石企业普遍反馈7月份购电不足。

下游订单情况：

生产企业预售量54.3万吨（-4.9）

2. 供应端

整体开工：PVC 企业综合开工 68.67%，环比减0.96%；电石法 75.49 (-2.13%)、乙烯法 52.59% (+1.8%)，停车及检修造成的损失量在19.07万吨（+0.58）。

生产利润方面：PVC乙烯法单品种生产毛利-501.00元/吨（-32.76）；山东氯碱综合利润-797.86元/吨（-70.00）；西北氯碱综合利润-37.80元/吨（-99.61）；PVC出口利润-5.93美元/吨（+8.86）。

成本利润：全行业深度亏损，存在潜在减产预期，但短期兑现力度弱。

库存方面：PVC厂内库存29.65万吨（+1.44）；PVC社会库存51.89万吨（+0.29），其中PVC华东社会库存48.32万吨（+0.09），PVC华南社会库存3.57万吨（+0.20）。

按当前周度去库幅度，库存完全消化周期极长，高库存长期压制反弹高度，每次上涨均易受贸易商抛压兑现。

3.需求端

PVC下游综合开工率在36.46%（-4.44%），其中PVC下游管材开工率在30.80%（-3.40%），PVC下游型材开工率35.00%（-5.65%），PVC下游薄膜开工率43.57%（-4.29%）。下游订单情况：生产企业预售量54.18万吨（-4.86）。

国内下游：型材、管材、门窗开工持续走低，地产竣工复苏不及预期，6 月进入传统需求淡季，制品企业订单清淡，拿货谨慎，逢低按需采购，无集中补库行为；贸易商出货困难，现货流通不畅。

二、技术面分析（ 6.30）

当前 V09 收盘 4456，今天受内蒙缺电传闻影响反弹1.8%。

1.日线级别

均线系统：价格持续运行在 MA20 下方，中期均线空头排列；6.23-6.29 走出五连阴，最低下探 4334 形成小双底支撑，今日大幅反弹收阳线，属于超跌技术性修复，并非趋势反转；

指标：日线 MACD 绿柱收敛，底背离迹象显现，短期反弹动能存在，但未形成有效金叉；成交量放量反弹，持仓同步减仓，属于空头回补行情；

短期关键区间

强支撑：4334、4300；若有效跌破 4300，打开下行空间至 4250 附近。

第一压力：4500（短期多空分水岭）；第二压力 4540-4580；强压力 4650-4700（前期密集成交区）。

2. 周线级别

周线 MACD 绿柱持续缩短，处于零轴下方临界金叉区间，下跌动能衰竭；整体处于长期下跌后的底部磨底阶段，大周期底部信号尚未确认，仅具备反弹条件，无反转信号。

技术定性

短期：4334 底部支撑有效，延续区间震荡，反弹目标 4500；站稳 4500 前反弹以修复看待。

中期：无趋势，区间 4300-4650 宽幅震荡。

三、资金面（持仓 + 资金流向）

1. 当日资金

6 月 29 日持仓 142万手，30 日收盘降至 136万手，连续两日减仓上涨，典型空头回补行情；成交量今日显著放大，低位空头集中平仓，短期空头力量阶段性释放，但主力净空格局未根本扭转。

2. 龙虎榜持仓结构

前 20 大席位维持大额净空头格局：多单 79万手，空单 99万手，净空持仓 20万手。前 20 名净空持仓仍为负值，空头整体占优，但近两日头部机构（中信、东证、国泰君安）同步大幅减空，空头集中度下降，反弹弹性提升

3. 资金逻辑总结

短期空头资金大幅撤退，支撑技术性反弹；中期主力净空未转多，资金层面不支持持续大涨，反弹后空头仍有回补空间。

四、综合总结与后市推演

中期核心矛盾仍是：高库存 + 淡季弱需求 + 供给持续释放，基本面中长期偏空，成本端无强支撑，出口支撑消退；

短期：PVC反弹，内蒙缺电可能导致PVC产能减产。

分周期操作思路参考（仅供思路参考，不做交易依据）

1.短线（1-5 个交易日）

支撑 4334，压力 4500，下探 4350 附近轻仓试多，严格止损。

2.中线（至 9 月交割）

若无库存大幅去化、地产强刺激、大规模装置减产三重利好其一，难突破 4650；反弹至 4580-4650 区间可布局中空。

关键观察变量：

库存周度去库速度；

下游开工是否季节性回升；

电石、原油成本波动；

出口订单变化；