近期A股市场情绪持续回暖，专业投资机构的仓位变化成为市场关注的重要风向标。根据中国证券报报道，截至4月上旬，国内股票私募平均仓位已达82.16%，较前一周小幅上行0.18个百分点，且已实现连续四周加仓。而根据朝阳永续基金研究平台Pro数据，国内私募全市场产品今年以来平均收益率为2.06%，而同期，朝阳永续百亿私募混合指数的收益率已达到了4.79%。

01 百亿私募超额显著

今年以来，百亿私募混合指数领跑沪深300及私募全市场平均。百亿私募混合指数今年以来收益率4.79%，同期沪深300指数上涨2.98%、私募全市场指数2.06%。

图：百亿私募混合指数VS沪深300VS私募全市场

来源：朝阳永续基金研究平台Pro

而从各策略表现看，今年以来核心策略中，股票策略平均收益2.49%，管理期货策略表现较佳，平均录得5.24%的收益。

私募各策略历年表现对比

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收益分布看，股票策略全部产品中，收益前10%的产品占10.02%，说明整体股票策略产品的收益呈现严重分化。

今年以来私募各策略收益分位数分布

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02 仓位结构呈现积极变化

03 机构看多的逻辑支撑

对于A股的韧性表现，多家头部私募给出趋于一致的答案：外部压力在减弱，内部基本面正在修复。星石投资副总经理方磊此前表示，随着中东局势进入缓和阶段，停战预期带动全球市场风险偏好修复。短期看情绪，中期看业绩——上市公司净利润和收入增速在回升趋势中，高景气科技领域亮点频现。

重阳投资合伙人寇志伟的判断更为积极。他认为，在低利率大环境、居民权益配置上升、机构资金兜底三重支撑下，A股趋势性行情有望延续。云脊资产CEO梁力则提供了一个新颖视角：当世界进入更多冲突的阶段，能够维持稳定供应链和政策预期的经济体，反而成为稀缺资产。过去几年，中国资产处于折价状态，随着外部环境变化，这种不合理折价有望修正。

明泽投资创始人马科伟的判断更为鲜明——全球资本市场定价框架已从”事件驱动”切换至”终局缓和”的长期预期。外部约束改善、全球流动性预期转向宽松，叠加国内经济持续修复，为A股结构性行情提供支撑。

市场分化下的投资策略

面对分化行情，如何在市场中辨明方向？方磊的判断颇具代表性：短期情绪修复后，资金将重新对”估值与业绩匹配度”进行定价。后续个股和板块的分化轮动可能延续，策略上要更关注企业盈利线索，尽量避免情绪扰动带来的非理性投资。

寇志伟则展现了逆向思维。”我们更愿意关注市场共识之外的机会。”他说，年报和一季报密集披露期，很多龙头公司经历三四年调整后业绩已走出低谷，估值和关注度都较低，存在较大的预期差。

梁力表示，分化背后是行业基本面的真实差异——部分AI相关科技板块估值已反映乐观预期，隐含回报率在下降；而供给格局清晰的消费龙头、具备海外竞争力的制造业企业，估值进入了更有吸引力的区间。他表示，对”组合韧性”的追求，不因市场风格切换而牺牲底层结构。

小结

从历史数据来看，私募平均仓位达到80%以上通常意味着市场情绪较为乐观。当前82.16%的平均仓位水平，不仅高于年初的74.87%，更创下自2024年9月27日以来的逾半年最高值。这一变化背后，是机构投资者对市场环境的重新评估和配置策略的积极调整。

随着外部扰动因素逐渐钝化，内部经济基本面持续修复，私募机构的加仓行为或许只是新一轮市场行情的开始。在”业绩兑现”与”价值重估”两条主线的引领下，A股市场的结构性机会值得期待。