当中东战火烧至霍尔木兹海峡，中东地区的各处生产一片混乱，除了石油和天然气因运输问题难以出口外，铝市场也陷入供应危机。Mercuria金属与矿业研究主管 Nick Snowdon 发出明确警告：全球铝市场已经进入“黑天鹅”状态，其引发的供应冲击规模是21世纪以来基本金属市场所遭受的最大单次打击。

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对于下游产业和消费者而言，一个尖锐的问题浮出水面——铝制品大涨价已在所难免。

中东地区占全球铝冶炼产能约9%，年产能近700万吨。由于战事导致的电力短缺与物流瘫痪，这块供应版图正被大面积撕毁。Snowdon 预估，从现在至年底，全球至少面临200万吨的供应缺口。他坦称这已是保守估计，因为假设前提是霍尔木兹海峡的氧化铝运输能短期恢复、一些冶炼厂能够在本季度恢复生产。若冲突迁延，缺口将急剧放大。而更悲观的机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）已将这一数字拉高至400万吨。

这一缺口与全球略高于300万吨的全球总库存相比颇为巨大，使得市场的缓冲空间十分有限。从产能空间来看，美国和欧洲几乎没有闲置产能可以弥补市场缺口。尽管中国近期的铝产量略有增长，但全球平均日产量比2月份的水平低0.3%，但比上年同期水平高1%。与此同时，中国3月份氧化铝进口量比上月增长了87%，达到近34万吨，比上年同期增长了约30倍。

Snowdon还指出，美国和欧洲尤其容易受到供应冲击的影响。去年欧洲从中东进口了约120万吨原铝和合金铝，占其进口总量的18.5%，而去年美国进口的340万吨原铝和合金铝中，近22%来自中东。据美国最大的汽车游说团体称，美国本土汽车制造商约70%的铝进口来自中东。铝是从发动机零件到车轮的原材料，这使得铝的价格自2月底冲突爆发以来已上涨约13%。此外，日本也可能正处于冲击前沿。中东最大的铝生产商可能至少需要一年时间才能恢复全面生产，标普全球分析师Masatoshi Nishimoto对此警告，日本是受铝短缺影响最大的国家，东南亚和韩国也是面临重大风险的国家之一。

Snowdon 强调，即便战事即刻平息，中东被袭冶炼厂的复产周期也长达一年。在此之前，库存耗尽的西方市场将率先直面“无米之炊”。从汽车轻量化部件到建筑型材，再到日常的易拉罐，成本传导的链条已经绷紧。当供给端这只“黑天鹅”彻底失控，下游的消费者恐怕即将要为每一克铝支付更高的溢价。

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