4 月 23 日，波罗的海干散货运价指数（BDI）终于开始小幅下跌。

收报 2673 点；  昨天是连续第 14 个交易日上涨，当日涨幅 1.3%，收报 2675 点，刷新 2025 年 12 月初以来的高点纪录。

本轮上涨行情启动于 3 月 31 日，截至 4 月 22 日，BDI 自 1995 点一路攀升至 2675 点，区间累计涨幅达 34.1%。细分船型市场同步走强，其中波罗的海海岬型船运价指数（BCI）由 3 月 31 日的 2947 点升至 4356 点，涨幅高达 47.8%；巴拿马型船运价指数（BPI）从 1744 点上涨至 1971 点，涨幅 13.2%；超灵便型船运价指数（BSI）由 1202 点上行至 1484 点，涨幅 23.5%，各船型运价呈现梯度抬升态势。

业内分析指出，本轮 BDI 十四连涨，核心驱动力来自全船型市场需求回暖与有效运力收紧的双重支撑。具体来看，海岬型船受益于太平洋区域铁矿石运输活跃度提升、大西洋市场需求强劲，运价迎来大幅反弹；巴拿马型船则依托大西洋粮食运输增量及亚洲货盘补充，运价稳步走高；超灵便型船在煤炭等散货需求提振下，核心航线运价显著回升；灵便型船市场整体交投情绪向好，亚洲、美洲区域供需格局持续改善，仅欧洲市场表现相对偏弱，整体合力推动指数持续上行。

船舶经纪机构 Xclusiv 在最新周度报告中提到，与波动剧烈的能源市场不同，当前干散货市场运行逻辑更依赖基本面需求韧性，而非单纯受地缘政治因素驱动，这一特征在海岬型船市场尤为突出。巴西铁矿石出口表现强劲、中国进口需求保持稳健，叠加船舶供给端偏紧，共同成为海岬型船运价走高的核心支撑。

另有业内人士补充，霍尔木兹海峡局势持续紧张，致使大量散杂货船滞留中东水域，直接压缩全球可用运力规模，进一步为干散货运价上行提供推力。

与此同时，地缘冲突引发全球原油、液化天然气供应趋紧，推动能源消费结构向煤炭切换，亦为干散货运输需求打开增量空间，运费上行预期持续强化。该替代逻辑与历史燃料转换规律一致，油气供应受限背景下，电力企业为稳定发电成本与产能，纷纷重启煤炭采购。

Seanergy 首席执行官 Stamatis Tsantanis 表示，若当前原油、天然气供应紧张格局延续，煤炭需求回暖将进一步打开干散货船运费上涨空间。据其测算，仅 2026 年，霍尔木兹危机就有望带来 4000 万至 6000 万吨的新增煤炭需求，这一增量对市场而言意义显著。

“目前市场尚未真正进入需求释放阶段，甚至连启动信号都未出现，因全球仍在消耗战略石油储备。”Tsantanis 补充道。他预计未来六至九个月煤炭需求将持续攀升，亚洲将成为核心需求增长极。在其看来，煤炭作为能源核心品种，需求回升将进一步推高区域电价。

当前，替代效应已在亚洲部分地区显现，受原油、天然气价格高位运行影响，部分国家已开始转向增加煤炭使用，为干散货运输需求提供持续支撑。

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