2026年04月24日本周市场回顾
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加拿大股市本周开局较为稳健，S&P/TSX指数周五上涨近0.5%，站上 34,000 点，接近2月份创下的历史高位。上涨主要由金融股和黄金矿业股推动，因为债券收益率下行和金价稳定，抵消了能源股走弱的影响。 -
加拿大银行股受益于较低的收益率，其中BMO和Scotiabank均上涨约 1%，RBC和TD也上涨接近0.5%。债券市场定价在能源价格波动的背景下开始放缓增长。 -
黄金股票继续强化加拿大市场独特的领先优势。Agnico Eagle和Barrick 等矿业公司受到投资者对实物资产持续需求的支持。 -
尽管原油价格再次大幅上涨，能源股却表现落后，反映出投资者对需求受损以及持续高油价对经济影响的担忧。 -
美国股市在经历了一轮异常强劲的上涨后，开始出现早期回归迹象。随着油价快速反弹至每桶95美元以上，S&P 500指数在连续创下历史新高后小幅回落，期货市场在本周初指向下跌。 -
尽管短期波动加剧，美国股市本月仍大幅上涨。S&P500获得自2020年以来最大的单月涨幅，受到强劲盈利、人工智能热潮以及市场对美联储最终降息预期的支持。 -
科技股继续主导市场表现，Nasdaq 100实现连续13天上涨，这是近13年来最长的连涨纪录，主要受到半导体板块大幅上涨的推动。值得注意的是，由于盈利预期随着股价同步上调，估值仍接近过去10年的平均水平。 -
盈利动能依然强劲，早期公布业绩的公司中有近80%以上超出市场预期，即使面对地缘政治逆风，也进一步增强了投资者对企业基本面的信心。
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石油重新成为最主要的宏观驱动因素。在美国海军于霍尔木兹海峡扣押一艘伊朗船只、伊朗短暂暂停海上交通后，油价上涨超过5%，突破每桶95美元。随后，随着停火前景仍不明朗，布伦特原油在95美元至100美元以上之间波动。 -
原油价格的大幅上涨，逆转了周五relief rally的大部分涨幅。当时，在伊朗宣布海峡“完全开放”后，布伦特原油曾大跌超过10%；但这一声明很快被证明较为脆弱。 -
黄金小幅回落至每盎司4,800美元以下，受到短期避险资金流动的压力，但从结构性角度来看，黄金仍受到地缘政治风险、通胀不确定性以及其在投资组合中分散风险作用的支撑。 -
大宗商品波动继续直接传导至股票、债券和货币市场，进一步说明在试图基于地缘政治做短期交易充满着困难和风险。
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市场再次意识到，乐观情绪依然十分脆弱。原本对即将启动和平谈判的期待，因霍尔木兹海峡紧张局势而转向对局势升级的担忧。 -
尽管停火期限和谈判时间表仍在不断变化，投资者的关注点仍集中在能源供应中断上。即使是短暂的供应中断，也可能对通胀和经济增长产生显著影响。 -
全球航运通道无法可靠重新开放，使原油价格维持高位，并令市场情绪保持谨慎，尽管期间偶尔出现外交进展的信号。
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欧洲股市下跌，在避险情绪最强时，区域指数跌幅超过1%。这反映出欧洲作为能源净进口地区，对能源价格冲击更加脆弱。 -
欧洲债券收益率大幅上升，而美国国债收益率的变动相对温和，凸显出不同地区对增长和通胀的敏感度存在差异。 -
随后，美国国债获得支撑，收益率回落，原因是市场开始权衡更高能源成本对经济增长的影响。 -
新兴市场资产整体表现出韧性，货币和股票收复了因战争引发的大部分跌幅。投资者仍预期局势最终会缓和，尽管过程中波动性会明显上升。
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3月通胀率升至2.4%，这是首次较为清晰地反映伊朗冲突对国内价格的影响。虽然整体数据略低于预期，但月度涨幅达到0.9%，显示价格压力正在加剧。 -
汽油价格环比上涨21.2%，创下有纪录以来最大涨幅，并构成此次通胀上升的主要原因。若剔除汽油因素，CPI从2月的2.4%放缓至2.2%。 -
加拿大央行已表示，计划忽略短期油价冲击的影响。不过，如果能源驱动型通胀持续存在，市场定价显示今年晚些时候加息的预期正在上升。 -
债券市场在短端作出反应，加拿大两年期国债收益率降至约 2.76%，投资者在短期通胀压力与经济增长放缓风险之间进行权衡。 -
自冲突开始以来，通胀预期明显上升。3月一年期通胀预期升至3.8%，而较长期通胀预期的上升幅度相对温和，这表明市场存在担忧，但尚未出现通胀预期失锚。 -
在财政方面，IMF再次确认加拿大在G7国家中相对稳健的财政实力，并指出在4月28日小型预算发布前，加拿大仍有空间进行基础设施和提升生产力的投资。
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美国3月零售销售增长超出预期，主要受到汽油支出大增15.5%的推动。若剔除加油站和汽车销售，基础消费者需求仍保持稳定。 -
随着能源价格维持高位，通胀预期开始小幅上升，削弱了此前市场对通胀快速回落的乐观情绪。 -
尽管存在地缘政治风险，市场仍继续定价美联储今年晚些时候可能降息的可能性。这一预期受到核心通胀降温趋势和企业较强适应能力的支持。 -
财报季进一步强化了这一观点。企业在燃料成本上升、关税、人工智能投资需求以及供应链复杂性的背景下，仍展现出韧性。
国际金融理财师CFP
