碳价周报:双碳考核＂一票否决＂落地碳市场迎价值重估窗口
碳价周报：双碳考核”一票否决”落地
碳市场迎价值重估窗口
本周全国碳市场回顾与后市展望
上周五（4月17日），全国碳市场以79.56元/吨收盘，稳稳站在了80元/吨的关键心理关口附近。彼时市场还在猜测，碳价能否在4月底再创新高。
然而，本周一则重磅政策的出台，彻底打破了碳市场的平静。
4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，首次将”双碳”目标系统性纳入地方政府考核体系，并明确从2026年起实施年度评价。
这一政策的分量有多重？考核体系以”5项控制指标+9项支撑指标”为核心，其中碳排放总量、碳排放强度、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比构成控制指标，任一项控制指标不达标则直接判定”不合格”——这意味着碳达峰、碳中和正式成为带有”一票否决”性质的刚性约束指标，考核结果将与地方党委和政府领导班子选拔任用、监督管理直接挂钩。
市场闻风而动。本周碳价应声而落，4月21日单日暴跌3.14%，随后低位震荡，直到4月24日才小幅反弹。
这是否意味着碳市场”见顶”了？答案恰恰相反。
一、本周碳市场复盘：政策冲击下的”急跌”与”修复”
先来看本周的具体行情：
本周全国碳市场行情（CEA）
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图1：本周全国碳市场CEA价格走势
关键数据一览：
- 本周收盘价区间
：75.81-78.61元/吨 - 本周最低点
：75.00元/吨（4月21日） - 本周最高点
：79.00元/吨（4月20日） - 周度振幅
：约5% - 截至4月24日累计成交额
：596.98亿元
为什么碳价会”急跌”？
表面上看，碳价下跌似乎是利空。但仔细分析，这次”急跌”更像是市场对政策冲击的短期应激反应，而非趋势性反转。
一位从事绿色金融的业内人士指出，新政策带来的是双重预期：
- 供给侧
：地方政府考核压力下，高耗能行业的碳排放管控将更加严格，这会压缩企业碳配额供给，推高长期碳价； - 需求侧
：政策的不确定性让企业在短期内的交易行为更加谨慎，部分机构选择观望，导致短期需求萎缩。
这种”长期利好，短期利空”的格局，恰恰是政策传导期的典型特征。
二、双碳考核：一场碳治理的”供给侧改革”
如果说2021年启动的全国碳市场是碳治理的”市场化试验”，那么刚刚落地的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》则是这场试验的“制度补完计划”。
为什么需要地方政府考核？
过去的碳市场存在一个根本性问题：企业有碳成本，但地方政府的碳激励不足。
对于企业而言，碳配额是一种”硬约束”，超出排放就要购买配额或面临处罚。但对于地方政府，只要辖区企业能完成基本减排目标，就没有额外的压力。在这种机制下，碳市场更像是一个”企业游戏”，而非”政府行动”。
考核体系的三大核心变化：
1. “一票否决”机制确立
5项控制指标中，任一项不达标则直接判定不合格。这意味着，一个地方即使在经济发展上表现再好，只要碳排放超标，考核结果就是”不及格”。这种制度设计将碳约束从”软指标”变成了”硬杠杠”。
2. 考核对象直达党委政府
以往的问责机制主要针对企业和行业主管部门。这次直接将考核结果与地方党委和政府领导班子挂钩，意味着”碳达峰”不再只是企业的责任，而是地方政府的政治任务。
3. 9项支撑指标构建系统体系
除5项控制指标外，考核体系还包括碳汇能力、绿色金融、碳市场建设等9项支撑指标，形成了一套覆盖源头减碳、过程控碳、末端增绿的完整考核框架。
对碳市场意味着什么？
华泰证券的最新研报指出，考核体系的变化将从根本上改变碳价的运行逻辑：
“碳价运行逻辑将由单纯的市场供需驱动，转向市场与政策目标协同牵引。我们预计，2027年碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，2030年前碳价有望升至150-200元/吨区间。”
这一预测背后有三重逻辑支撑：
- 扩围提速
：地方政府背负考核压力，将推动碳市场扩围提速。除钢铁、水泥、铝冶炼外，化工、石化、民航、造纸等行业的纳入时间节点有望提前； - 配额收紧
：考核压力下，免费配额逐年降低，有偿分配比例稳步提升，碳价长期上涨动力充足； - 需求扩容
：地方政府落实双碳目标的主动性增强，将推动更多企业进入碳市场，需求侧持续扩容。
三、绿证市场：被低估的”隐形战场”
本周的另一个重磅消息是：绿证市场即将迎来价值重估。
《考核办法》将非化石能源消费占比作为5项控制指标之一。这意味着，高耗能企业的绿电消纳比例要求将从”鼓励性”升级为”约束性”。
目前，绿证价格与碳价存在巨大落差。2025年绿证均价仅为同期碳价的8%左右。造成这一现象的根本原因在于：环境价值与碳减排价值长期割裂，绿证不能抵消碳配额，企业采购绿证的动力不足。
但考核体系的变化将重塑这一格局。
当非化石能源消费成为地方政府的刚性考核指标时，高耗能企业面临的就不再是”要不要买绿证”的选择题，而是”买多少绿证才能达标”的必答题。
华泰证券预测：
“2030年绿证刚性需求有望跃升至30-33亿个，绿证价格向碳价逐步靠拢。”
如果这一预测成真，当前绿证价格（集中式项目约8元/个）将迎来数倍上涨空间。
对于企业而言，这意味着：
- 短期
：绿证采购成本将上升，但可以通过锁定长期协议降低成本； - 中期
：绿证将成为企业碳资产管理的重要组成部分，与碳配额形成互补； - 长期
：绿证与碳市场的衔接机制一旦打通，环境价值的”价格双轨”将逐步统一。
四、碳资产管理：企业的”必修课”时代到来
双碳考核的落地，标志着碳资产从企业的”可选项”变成了”必选项”。
为什么企业需要建立碳资产管理体系？
过去，企业对碳资产的态度普遍是”被动应付”——履约期前买配额，履约期后丢一边。但随着考核体系的变化，碳资产将成为企业经营的”生命线”：
1. 成本属性凸显
碳配额从”免费午餐”变成”稀缺资源”。以钢铁行业为例，2026年度若实施有偿分配，按照100元/吨的碳价计算，每吨钢的碳成本将增加约5元。对于年产能千万吨的大型钢企，这意味着每年数亿元的额外成本。
2. 金融属性觉醒
碳排放权本身可以作为融资工具。碳质押、碳回购、碳债券等创新金融产品正在兴起，企业可以通过盘活碳资产获得流动性支持。
3. 贸易属性增强
随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）的推进，碳足迹管理将成为出口企业的”准入门槛”。产品碳足迹报告、碳标签认证等需求将快速涌现。
企业如何构建碳资产管理体系？
- 数据基础
：建立完善的碳排放核算体系，确保数据准确、完整、可追溯； - 交易能力
：培养专业的碳交易团队，制定科学的交易策略； - 风险管控
：建立碳价波动风险对冲机制，避免因碳价剧烈波动影响经营； - 战略规划
：将碳约束纳入长期发展战略，提前布局低碳转型路径。
五、后市展望：震荡筑底后，碳价中枢有望上移
回到当前的碳价走势。
本周的急跌更多是政策冲击下的短期应激反应，而非趋势性反转。随着市场消化政策信息，碳价有望在75-80元/吨区间震荡筑底。
支撑碳价长期上涨的核心逻辑：
- 政策加持
：双碳考核落地，地方政府成为碳治理的”第一责任人”； - 供给收缩
：免费配额逐年收紧，有偿分配比例稳步提升； - 需求扩容
：碳市场持续扩围，控排企业数量和覆盖排放量双增长； - 成本传导
：碳成本向电力、钢铁、水泥等高碳行业传导，推动全产业链碳价上涨。
短期扰动因素：
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新纳入行业（钢铁、水泥、铝冶炼）的配额分配方案尚未完全落地，市场存在观望情绪； -
部分企业尚未完成碳排放核算，数据质量有待提升； -
全球经济不确定性可能影响工业生产和能源需求。
综合判断：
当前碳价处于”政策底”与”市场底”的交汇点。短期震荡不改长期趋势，随着考核体系逐步落地、碳市场机制持续完善，碳价中枢有望在2026-2027年期间显著上移。
对于企业而言，与其等待碳价”见顶”，不如现在开始构建碳资产管理能力，在碳市场的”黄金时代”到来之前，抢占先机。
本周碳市场数据速览
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——人民日报
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