贵源投资|2026|4月第四周市场总结
财富周报
2026.4.26
数据来源：Wind
截至4月24日收盘，上证指数较上周涨0.70%，收于4079.90；沪深300涨幅0.86%，收于4769.37；创业板指数跌幅0.29%，收于3667.79。港股指数跌0.70%，收于25978.07。美国标普500涨幅0.55%，收于7165.08；美国纳斯达克涨幅1.50%，收于24836.60。
本周大宗商品普遍下跌，伦敦金现货跌2.66%，COMEX黄金跌幅2.56%；LME铜跌幅0.45%，COMEX铜跌0.87%；伦敦银现货跌6.34%，COMEX白银跌6.48%；NYMEX原油价格上升至94.88美元/桶，涨幅12.95%；美元兑人民币汇率上升至6.8342，涨幅0.12%。
黄金观点：本周沃什发言独立性导向、美以谈判仍然僵持，短期预计维持震荡格局。1）降息预期难有显著修复，是价格缺乏上涨驱动的核心原因。4月30日凌晨将公布4月议息会议结果，由于地缘冲突对通胀和经济的影响仍需时间，议息会议预计难有显著的鸽派发言。年内降息预期已至冰点，市场情绪最差的阶段已过，价格向下空间有限，而高油价效应可能持续1-2个季度，中期滞胀的场景将继续利多黄金。长期中，美伊冲突的持续，或进一步加剧美国负债压力和新兴市场去美元化的进程，强化美元信用下降趋势。
铜观点：1）宏观：中东冲突相较前期有所缓和，宏观情绪当前仍然较为乐观，铜价延续反弹之势。2）供应：铜矿供应扰动加剧，智利印尼等地铜矿的减产加剧了铜矿市场的紧张程度，且近期铜矿供应扰动增加，铜矿供应延续收紧，近期冶炼厂铜矿加工费延续下滑，已经创造历史极低水平（-82.83美元/吨）。3）冶炼：随着原材料供应紧张问题凸显，精炼铜供应端增速存在持续收缩的预期，近期海外冶炼厂已经出现减产计划，且国内冶炼厂也在逐步检修。4）需求：环比恢复，当前终端需求逐步进入旺季，下游企业逐渐恢复开工，虽然铜价已经回到美伊冲突之前，但铜库存延续回落，铜供需仍在步改善。
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黄金本周走势
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白银本周走势
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铜本周走势
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原油本周走势
数据来源：Wind
本周南向资金累计净流入+167.77亿港元，其中沪市港股通净流入+198.14亿港元，深市港股通净流入-30.37亿港元。
沪市港股通日均成交额628.36亿港元，较上周成交额减少4.35%，沪市港股通历史累计资金净买入上升至29,835.23亿港元。
深市港股通日均成交额372.17亿港元，较上周成交额增加0.90%，深市港股通历史累计资金净买入下降至23,779.27亿港元。
数据来源：Wind
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【IEA年度报告：数据中心贡献美国去年电力需求增量“半壁江山”，电池储能为全球增长最快电力技术】
4月20日，IEA周一发布的年度《全球能源评论》报告指出，2025年美国电力需求增长2%，其中数据中心用电量单项贡献了全美电力消费增量的约一半。与此同时，全球电力需求增速达3%，远超整体能源需求1.3%的增速，IEA执行董事Fatih Birol将这一趋势定性为”经济电气化扩张”的明确信号。供给侧方面，光伏首次成为全球能源增量最大来源，电池储能新增装机创纪录并超越天然气，化石能源需求增速全面放缓。
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【伊朗拒绝谈判，特朗普宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案】
4月21日，伊朗方面4月21日晚正式拒绝出席22日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊美第二轮会谈。报道说，伊方认为，美国正在阻挠达成任何实质性协议，参与谈判纯属浪费时间。伊朗也通过巴基斯坦宣布了这一消息，表示为了充分维护伊朗人民权利，伊方代表团22日将不会前往巴基斯坦。据伊朗学生通讯社报道，伊朗议会主席团成员纳德里当天表示，在海上封锁问题解决前，“我们不会举行第二轮谈判”。
特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期，直至伊方提出统一的谈判方案并完成谈判为止，在此期间，美军将继续对伊实施海上封锁，同时保持军事准备状态。
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【美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药】
4月21日，据美国财政部文件显示，美国外国资产控制办公室更新特别指定国民清单，新增多名伊朗个人、企业及航空资产，涉及反恐及防扩散领域制裁。据报道，针对伊朗的军事行动期间，美国的导弹拦截器库存已告急。美军称对一艘“涉伊朗”油轮登船检查；美媒称，该油轮“因走私伊朗原油”而遭美财政部制裁。
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【沃什听证会强调美联储独立性，称绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺】
4月21日，美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会。面对两党参议员拷问，提名人沃什强调保持货币政策的独立性，称要对美联储进行多方面改革，绝不会听命于美国总统特朗普行事。
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【美国3月零售销售环比上涨1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长】
4月21日，据美国商务部周二公布的数据，3月零售总销售额环比增长1.7%，超过市场预期的1.4%，并高于经修订后2月份0.7%的涨幅。伊朗战争推动燃油价格升至2022年以来最高水平，带动汽油站消费当月激增15.5%，成为整体数据的主要拉动力。
美国3月零售销售数据强劲超出预期，录得逾一年来最大单月涨幅，显示出消费支出的短期韧性，但经济学家警告这一势头能否持续仍存疑问。经济学家警告，随着退税红利消退、高油价持续及招聘放缓，K型消费分化加剧，这一强劲势头能否持续仍待4月底GDP数据检验。
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【美国4月制造业PMI初值创近四年新高，囤货驱动难掩需求疲软，通胀反弹令美联储陷入两难】
4月23日，标普全球公布的初步数据显示，美国4月综合PMI初值升至52.0，高于前值50.3，创三个月新高，显示商业活动较3月的低迷状态有所回暖。与此同时，商品与服务平均销售价格涨幅创下2022年7月以来最大单月升幅，通胀前景成为市场焦点。美国4月PMI初值显示经济温和增长，但通胀压力加剧。
值得注意的是，制造业的强劲表现部分源于企业预防性囤货，而非终端需求的实质性改善；服务业需求仍显疲弱。
标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，4月PMI数据大体与美国经济年化增速略高于1%的水平符合，服务业仍是主要拖累。他警告称，若通胀沿PMI所指示的路径继续上行，在经济仅实现温和增长的背景下，美联储将更难为降息提供合理解释。
新闻来源：公开新闻
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【习近平同沙特王储兼首相穆罕默德通电话】
4月20日，国家主席习近平应约同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。习近平指出，中方高度重视发展对沙关系，始终坚持相互尊重、平等相待、互利共赢原则。今年是两国全面战略伙伴关系建立10周年，中方愿同沙方以此为契机，深化战略互信，加强务实合作，扩大各层级交往，持续拓展中沙关系的广度和深度，为中国同阿拉伯国家关系发展发挥示范作用。
针对当前中东海湾地区局势，习近平强调，中方主张立即、全面停火止战，支持一切有利于恢复和平的努力，坚持通过政治外交途径化解争端。霍尔木兹海峡应该保持正常通行，这符合地区国家和国际社会共同利益。中方支持地区国家构建睦邻、发展、安全、合作的共同家园，把前途命运掌握在自己手中，促进地区长治久安。
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【李强：强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革】
4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻总书记关于建设能源强国的重要指示精神和党中央有关决策部署，贯彻落实能源安全新战略，推进能源结构优化调整，深化能源体制机制改革，为加快推动全面绿色转型和高质量发展提供坚实能源支撑。
要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。
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【中国最新LPR报价出炉：5年期以上3.5%，1年期3%，连续十一个月不变】
4月20日，中国4月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR均未调整。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，2026年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
专家认为，目前央行对总量型工具的态度仍然是“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”，而对于价格端中介目标的表述是“促进社会综合融资成本低位运行”。可见，虽然总量宽松的态度明确，但实质上宽松的节奏是取决于央行对实体经济修复情况，以及宽信用进度的成色来灵活决断。
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【存储器涨价，工信部将出手】
近期存储器价格上涨引发手机终端产品价格调整，受到各界广泛关注。工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长谢存21日在国新办新闻发布会上表示，针对这一问题，工业和信息化部将多措并举支持存储器产业发展，保障产业链供应链稳定。
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【中办、国办：严格控制化石能源消费，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统】
4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》对外发布。严格控制化石能源消费，深入推进减煤控油，推动煤炭消费和石油消费逐步达峰。大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿色电力消纳，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。
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【一季度，上海GDP同比增长5.9%】
4月22日，上海市统计局官网发布2026年一季度上海市国民经济运行情况。一季度，按照市委、市政府部署要求，鼓足干劲、攻坚克难，以更加务实有力的举措抓好经济社会发展各项工作，全市经济社会发展实现良好开局。
根据地区生产总值统一核算结果，一季度，全市实现地区生产总值13526.91亿元，按不变价格计算，同比增长5.9%。分产业看，第一产业增加值21.33亿元，增长3.4%；第二产业增加值2509.32亿元，增长5.2%；第三产业增加值10996.26亿元，增长6.0%。
工业生产支撑增强，三大先导产业产值增长16.1%；金融业引领服务业增长10.1%；固定资产投资增长7.6%，工业投资增22.8%；进出口增21.9%，“新三样”出口增1.2倍。
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【财政部：一季度，全国财政收入增幅创3年来同期新高】
4月24日，财政部举行一季度财政收支情况新闻发布会。财政部相关部门负责人介绍，今年一季度，我国经济运行起步有力，财政收入增幅创3年来同期新高。
今年一季度，我国主要宏观指标增速回升，价格出现积极变化，货物进出口快速增长，为财政收入增长提供有力支撑。
全国财政收入61613亿元，同比增长2.4%。中央财政收入24991亿元，同比增长2.7%。地方财政收入36622亿元，同比增长2.1%。八成地区收入实现增长，东部、中部、西部、东北地区收入均实现增长。
税收收入增幅回升，多数税种保持增长。其中，国内增值税21473亿元，同比增长4.9%。进口货物增值税、消费税4588亿元，同比增长12.9%。
一季度，全国财政支出74706亿元，增长2.6%。其中，社会保障和就业支出增长9%；卫生健康支出增长12.1%；城乡社区支出增长2.8%。
财政部国库支付中心主任王建勋介绍，一季度全国一般公共预算收入增幅比前2个月提高1.7个百分点，高于过去3年同期水平，反映出我国经济运行在“十五五”开局之年，起步有力、开局良好。支出进度为近五年最快，民生等重点领域支出得到较好保障。
新闻来源：公开新闻
