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观点简述：

上周市场如期继续反弹，沪深300指数周涨幅0.86%，上证综指周涨幅0.70%，中证500指数周涨幅0.41%。美伊冲突10日停战到期后双方未进行第二轮谈判，科技赛道周中冲高后下半周技术性回落。

基本面上，中东停战期结束冲突预期缓慢再抬头。国内方面，上周央行公开市场继续缩量续作MLF、当月LPR利率则继续保持不变，结合本月出口数据的短暂回落，保持对A股基本面短期中性判断不变；海外方面，美国在今年以来新一轮通胀上行中，引来表观月度消费小幅提升，但这里继续存在短期囤货嫌疑，从最新欧美4月PMI前瞻指标展示，本次中东冲突导致的商品国际运输积压及服务业PMI的走弱继续强化，尤其是欧盟及日本，若从全球GDP排名国家来看，是典型的又一次“神仙打架，凡人遭殃”，全球经济基本面层面重申上周观点“我们的大类资产基本假设仍是原油供给因各种原因较难快速恢复、高油价冲击全球实体经济的状态维持，即便短期资本市场已持续在交易最乐观情景”，短期矛盾最高聚焦的国家无疑是日本，其原油供给冲击、货币政策、对中伊军事政策等，或将是继本次中东冲突后的下一个全球大类资产关键影响因子；中东方面，美国在10日停战后表现软弱，美国总统特朗普继续单边延长停战时间，与我们前几周提出的“伊朗具备战略优势，美国深陷中东泥潭”的基本判定一致，但欧美资本市场对此定价依旧不足（过度乐观），低估了以色列继续冲突的意愿及伊朗已经公示的未来各种对等反击方式的中期破坏性，最新消息是黎以停战已被打破。

技术面上，机构降温游资仍在整体上涨动量减弱。本周机构资金逆势减仓而游资保持高度活跃，短期反弹动量因此有所减弱，后续科技单边拉动的单边局面或转为全面轮动。

主板择时观点：当前A股在内生基本面暂不支持单边上涨的状态下，因为海外美股尤其是科技板块的剧烈上涨带来映射跟涨效应，整体反弹进入第三周后上涨资金开始分化，主板暂维持高仓位应对不变。

中小市值板块择时观点：板块内部开始分化并呈现高波动状态，建议适度降低仓位至中等仓位，风格修正为大盘占优。

短期动量（趋势）模型建议关注行业：无。