周末要闻：

1、国常会：研究科技创新有关工作听取推动海洋经济高质量发展情况汇报；

2、央行、证监会等八部门发布《金融产品网络营销管理办法》；

3、央行：4月27日将开展4000亿元MLF操作；

4、商务部将7家欧盟实体列入出口管制管控名单；

5、美伊谈判最新消息！美军发表声明将继续对进出伊朗港口船只实施全面封锁；

6、白宫记者晚宴传出“枪声” 特朗普被紧急疏散；

7、财政部：股票市场交易活跃一季度证券交易印花税增长78.1%；

8、证监会部署打击和防范上市公司财务造假专项行动；

9、证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易；

10、证监会发布《上市公司董事会秘书监管规则》；

11、上交所修订发布《交易规则》7月6日起实施 主板风险警示股票涨跌幅限制调整为10%；

12、50分26秒刷新人类纪录！荣耀人形机器人包揽亦庄半马前六名 今年将小批量量产；

谷歌计划向人工智能初创公司Anthropic投资至多400亿美元。

14、4月24日，DeepSeek V4正式发布。深度求索公司在本次技术报告中明确指出：“我们验证了细粒度EP方案在英伟达GPU和华为昇腾NPU双平台上的表现。”表明DeepSeek已在使用国产算力做推理。同日华为发文称，昇腾同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。

过去一周，A股市场呈现前强后弱、冲高回落的震荡格局，市场结构性行情特征持续凸显。本轮A股持续的结构性分化，是宏观环境、产业趋势等因素共振的结果。一方面，经济转型背景下，传统周期驱动效应弱化，高增长优质资产稀缺性大幅提升，资金自然向景气度向上的赛道集中。另一方面，业绩窗口期，资金围绕业绩兑现度展开布局，对业绩预期明确的成长方向给予更高关注度。

五一长假临近，市场资金风险偏好或趋于保守，震荡整固可能是短期市场的主基调。同时，4月重磅会议即将召开，作为一季度经济数据后的重要政策定调会议，市场对扩内需、产业支持等方向高度关注。场内资金大概率在政策信号明确前保持谨慎，也决定了短期市场以稳为主，等待政策指引落地。此次政策定调也将成为节后行情走向的核心催化变量。

从事件驱动以及全球产业发展趋势来看，算力依旧是全球产业发展共振性较高的领域。从算力角度看国产算力的逻辑，从一季报看，当前海外算力（A股光模块，美股NVDIA、美光等）业绩兑现度高于国产算力（A股GPU、服务器板块），国内算力受制于单卡性能，以及互连与先进封装、HBM和高端材料的短板，叠加出口管制加码下的高端芯片与设备不确定性，短期形成“同成本、低效率”的被动局面，没有完整反映出下游Agent驱动下Token集中释放的景气度。但4月26日DeepSeek V4正式发布，表明国产模型后跑通全栈国产化。另外从DeepSeek 公布的数据上看，昇腾950单卡推理能力已接近H100，且价格不到一半。若下半年能规模化交付则国产算力性能成本比拐点已现。那么国产GPU\服务器整机\IDC\半导体产业链\液冷等或迎来关键性临界点。截至目前，华为昇腾、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、昆仑芯、平头哥真武、天数智芯8家国产AI芯片品牌均已适配DeepSeek V4。

总结：从算力国产化加速角度出发，认为配置上继续聚焦AI基建、电力新能源、算力租赁。倾向关注算力租赁领域，算力硬件的国产化降低了算力成本，算力租赁企业将受益，算力放量或算力出口值得期待。

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