全球焦点 | 美伊冲突持续扰动市场 中国宏观政策密集出台
01
美伊地缘冲突持续扰动市场
事件聚焦：
4月23日，当前美伊对峙已进入第55天，原定于北京时间4月23日上午结束的临时停火协议前途未卜。美国总统特朗普曾提出最快于4月24日重启和谈。 伊朗方面迅速予以否认，并明确表示目前没有改变不参加谈判的计划。伊朗认为，美国的封锁、威胁性言论和矛盾立场是谈判的主要障碍。 双方在伊朗铀浓缩权限、高浓缩铀库存处置、对伊制裁解除范围以及霍尔木兹海峡控制权等核心问题上分歧巨大，互信严重不足。
分析解读：
■全面战争可能性可控。美国发动大规模地面入侵将面临高昂的战争成本、人员伤亡风险以及国内政治压力，决策空间受限。 伊朗军事实力无法与美军正面抗衡，但凭借地理优势和非对称作战能力，有能力让美国陷入代价高昂的持久消耗战。
■有限冲突风险或升高。在霍尔木兹海峡等热点区域，任何误判或挑衅都可能导致局势短促急剧升级。如果外交僵局长期持续，不排除美国为打破局面，对伊朗特定目标发动短促但高强度的有限打击，从而引发伊朗的报复性反击。
其影响主要通过能源价格和通胀预期传导。
■能源与通胀：冲突导致国际油价显著上涨，4月23日布伦特原油期货价格已突破每桶95美元。能源价格飙升直接推高了通胀预期，例如英国3月CPI数据已因此明显上涨。
■货币政策扰动：通胀预期的不确定性正在打乱全球主要央行的货币政策节奏。市场此前对降息的预期已被逆转，普遍担忧在“抗通胀”与“保增长”之间，各国央行的政策平衡将变得更加艰难。
■市场避险情绪：冲突加剧了市场的避险情绪，导致资金在不同资产类别间剧烈流动。美元因其避险属性受到追捧，而美债则遭遇抛售，全球金融市场波动性加剧。
投资策略
■全球大类资源多元化配置，分散单一资产风险。在当前地缘政治高度不确定、全球经济面临滞胀风险的背景下，全球投资策略的核心应聚焦于分散化投资。建议构建一个跨资产、跨地域、跨行业的多元化投资组合。黄金等贵金属资产长期仍可作为资产组合的稳定器，短期回调可小步分批布局。地域方面，关注新兴市场中具备独立产业周期或受益于供应链重构的机会。
02
美联储主席提名人沃什出席听证会
事件聚焦：
美东时间4月21日，美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）出席了美国参议院银行委员会的提名确认听证会。这是他首次在正式场合系统阐述其政策主张，以回应外界对其独立性、政策立场及个人财务状况的广泛质疑。综合来看，沃什在听证会上的表态核心围绕“独立性”与“改革”两大主题，但在关键问题上采取了模糊策略，其提名前景仍面临显著的政治阻力。
分析解读：
面对外界对其是否会屈从于总统特朗普意愿的强烈质疑，沃什在听证会上多次强调其决策的独立性。他直接回应了民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）关于其将成为特朗普“提线木偶”的指控，断然表示“绝对不会”。沃什明确表示，特朗普从未要求他承诺在特定会议上降息，他自己也绝不会做出这样的承诺。这一表述被解读为，他一方面承诺货币政策独立，另一方面也为未来改革美联储、使其更专注于核心职能铺路。
在市场最关心的货币政策路径上，沃什并未给出明确的时间表，但系统性地阐述了他的政策理念。对于近期是否会降息，沃什采取了模糊表态。他并未直接呼吁降息，但也为降息保留了空间，例如提出如果人工智能（AI）发展能加快潜在经济增长，通胀问题或许就不再那么令人担忧。 沃什重申了他的核心观点，即美联储庞大的资产负债表（约6.7万亿美元）本身就是问题，缩减资产负债表（缩表）可以为降息创造空间。他认为，控制货币供应量是降低通胀的关键，而非单纯依赖利率工具。
尽管沃什在听证会上努力塑造独立和专业的形象，但其提名之路仍充满变数。共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）已明确表示，在司法部撤销对现任主席鲍威尔的刑事调查前，他不会支持沃什的提名。鉴于共和党在委员会中优势微弱，蒂利斯的一票至关重要。此外，沃什超过1亿美元的个人资产，特别是其中涉及的加密货币投资，也遭到民主党议员的严厉质询。他承诺若获任命将剥离几乎所有金融资产，但未提供具体明细，未能完全打消外界疑虑。
沃什的鹰派表态与近期强劲的通胀及零售数据，共同导致市场对2026年降息的预期大幅降温。沃什在听证会上刻意淡化了其此前支持降息的“AI通缩”逻辑，转而强调控制通胀是“不容推诿”的使命。他的表态被市场解读为偏向鹰派，短期内激进降息的可能性降低。与此同时，美国近期公布的零售销售数据和通胀数据均强于预期，进一步削弱了市场对美联储很快降息的押注。目前，利率期货市场已基本不再计入2026年的降息预期。
图1-1：CME联储观察工具显示每次议席会议后基准利率的概率（%）
数据来源：CME，东亚中国财富管理
时间截至 2026/4/23
投资策略
■ 注重全球资产多元化配置，同时关注相关策略债券投资。地缘冲突引发通胀预期提升，叠加高利率或维持更久，投资策略建议全球多元化配置，同时可以关注相关策略债券，如通胀挂钩债券等。耐心等待市场波动率下降后的机会。
03
中国宏观和产业政策密集出台
事件聚焦：
上周，中国宏观政策密集出台，延续并深化了上周“稳增长、促内需、防风险”的核心思路。政策重心从宏观定调迅速转向具体领域的精准施策，通过财政、产业、法治等多维度工具协同发力，旨在巩固经济回升向好的势头，并为“十五五”规划的开局注入强劲动力。
分析解读：
在巩固一季度经济良好开局的基础上，最近政策进一步明确了扩大有效需求和强化宏观政策效能。
■提振内需与民企发展：国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，与新能源汽车和锂电池生产等企业负责人深入交流，明确表示将积极扩大国内有效需求，加快培育壮大新动能，显示出对民营经济在稳增长中作用的高度重视。
■ 财政政策精准发力：全国设备更新与消费品以旧换新第二批补贴于4月21日正式实施，覆盖汽车、家电、工业设备等领域，旨在直接撬动消费市场。同时，国家发改委下达了2026年第二批“两重” 建设清单，将2168亿元超长期特别国债资金投向AI、高端制造等新质生产力领域，体现了财政政策的结构优化导向。
产业政策的核心亮点在于对能源安全和前沿科技领域的战略性布局。
■能源安全顶层设计：国务院举行专题学习，聚焦统筹能源安全，强调要加快建设新型能源体系，并着力推进电力全国统一大市场建设。此举旨在通过市场化改革，为新能源资产建立可预期的价格机制，从制度层面改善其现金流和估值，为万亿级新能源投资扫清障碍。
■前沿科技加速落地：2026全球6G技术大会在南京开幕，展示了我国在下一代通信技术领域的研发与产业落地优势。同时，国内电池龙头企业发布适配AI算力的新型电池，引领能源技术与人工智能的融合创新。这些动态表明，发展新质生产力正从规划加速走向实践。
图1-2：近期中国政策密集出台
数据来源：Wind，东亚中国财富管理
数据截至2026年4月23日
投资策略
■ 关注科技创新主线和顺周期板块。一季度中国经济开局良好，往前看一方面可关注受益于PPI回升和出口强劲（尤其“新三样”）的顺周期板块，如高端制造、新能源和有色金属；另一方面可关注紧扣“十五五”规划、代表新质生产力的科技创新主线，如AI算力、半导体和高技术制造业。
上周重要经济数据
日本3月出口总值同比增长11.7%，较前值4%大幅加快。其中，对华出口同比增长17.7%；对美出口增长3.4%，为四个月来首次正增长。日本3月进口同比增长10.9%。
伊朗冲突推高能源成本，英国3月CPI同比涨幅回升至3.3%，符合市场预期。环比则上涨0.7%，创2025年4月以来最大涨幅。市场预计，英国央行在4月30日的会议上“按兵不动”。
德国经济和能源部长赖歇表示，德国政府将2026年经济增长预期下调至0.5%，2027年德国经济增长预期为0.9%。今年1月份，德国政府预计2026年经济增长1%。
表2-1：上周重要经济数据与宏观事件一览
数据来源：Wind，东亚中国财富管理
数据截至2026年4月24日
本周重要财经日历
国内方面，中国将公布4月官方PMI。
海外方面，重点关注美国第一季度实际GDP增速，美国3月核心PCE物价指数同比，以及4月ISM制造业PMI数据。
货币政策方面，美联储、欧洲央行和英国央行将陆续公布4月利率决议。
表2-2：本周重要财经日历预告
数据来源： Wind，东亚中国财富管理
数据截至2026年4月23日
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