黑色商品市场周报-20260427
「文安国贸」
黑色商品市场周报
2026年4月27日
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数据来源：文安国贸、钢联数据、Wind
技术：
螺纹10周线、日线和小时线均处于窄幅震荡区间上沿，涨势较强，3250的压力较大。
铁矿09周线、日线和小时线均处于窄幅震荡区间上沿，小时线接近震荡，790-800的压力较大。
逻辑：
成材：基本面中性，热卷增仓较多，可能是押注粗钢压减或战争结束的重建需求；
铁矿：现货有结构性支撑，自身矛盾不大，走势跟随钢材和双焦；
焦煤：供给内外双增，近远月价差已经反映05仓单压力，下游五一补库接近尾声，长假预计多头减仓、小幅回调；
焦炭：供给微增，第三轮提涨即将落地，焦炭库存高但下游库存少，所以提涨有落地基础；
废钢：供降需增，钢厂和基地均去库。
1）期货
螺纹10合约上周收3133，本周收3191，周涨58；热卷10合约上周收3324，本周收3392，周涨68；铁矿09合约上周收778.5，本周收786.5，周涨8；焦煤09合约上周收1226，本周收1258.5，周涨32.5；焦炭09合约上周收1778，本周收1833，周涨55；周度均上涨；
2）现货
截止4月24号，杭州螺纹3290（+30），北京3240（+70），上海热卷3380（+60），日照PB粉776（+3），焦炭山西出厂1430（+50）；截止目前螺纹高炉成本3217~3307，即期利润57~204；电炉谷电成本3170，平电成本3285；谷电利润-35~59；热卷高炉成本3221~3381，即期利润-21~75，长流程螺纹利润扩大55、热卷缩小15，短流程利润扩大9；
3）期现
截止4月24号，
铁矿仓单：纽曼粉792，金布巴823，罗伊山831，IOC6 836；05贴水PB粉仓单40，PB粉基差率5.2%；PB粉05基差山东-33.5（-3.5）、曹妃甸-20.5（-3.5），期现基差缩小；
双焦仓单：焦炭仓单1730-1750；焦煤仓单1130-1200；
价格
本周钢材价格多上涨，板材价格强于建材，盘面也是热卷多单增仓强于螺纹，可能是交易反内卷或粗钢压减的预期。
成交
本周建材日均成交11.5万吨(+1%)，板材成交9.5万吨(+7%)，其他钢材成交13.4万吨(-)，钢材总成交34.3万吨(+2%)。本周盘面上涨，钢材成交均跟随好转。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期+487万吨，库销比中位；五大库存：较去年同期+161万吨，库销比中低位；本周钢材继续加速去库，库存水平处于中位水平，钢材的基本面较为中性。
涂镀型带工角槽库存：较去年同期+105万吨，库销比中低位；其他材库存：较去年同期+221万吨，库销比高位；本周非标材均去库，近期钢坯和带钢去库较快，但绝对库存较高，将压制钢材上涨空间。
建材：较去年同期+87万吨，库销比中低位水平；板材：较去年同期+74万吨，库销比中高位；本周建材加速去库，板材加速放缓。
供给
总供给：累计同比-86万吨；五大：累计同比-242万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-31万吨；其他：累计同比+187万吨；本周供应继续回升，铁水微降、废钢日耗增加，从库存来看钢材压力不大。4-5月大概维持240铁水。
建材：累计同比-213吨；板材：累计同比-29万吨；本周建材产量小幅上升，板材产量小幅上升，钢厂利润较平稳。
需求
粗钢：累计同比-315万吨；五大：累计同比-277万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-66万吨；其他：累计同比+28万吨；本周表需回升，建材加速上升，板材和非标维持高位。
建材：累计同比-278万吨；板材：累计同比+1万吨；建材表需加速上升，旺季需求持续到5月中下旬，板材表需维持季节性高位。
出口
本周欧美涨跌互现，中国出口涨10。预计4-5月出口900万吨以上，近两周出口接单有所下滑。
基差
本周PB粉基差-11元/吨，环比缩小5元，基差率处于最低位水平。最优仓单依次是纽曼粉、金布巴、罗伊山和IOC6。现货块矿涨幅最大，中品涨幅次之。球团跌幅最大，精粉跌幅次之。
进口利润
本周进口利润均缩小，美金市场成交量继续小幅回升，现进口利润高品＞块矿＞中品＞低品。
库存
库存端：总库存较去年同期+2471万吨，高位水平；库销比高位水平；库存一较去年同期+271万吨；库存二较去年同期-78万吨；本周总库存继续上升，预计至5月底港存将降至1.68亿吨。
库存端：库存三较去年同期+2588万吨，同期高位；库存四较去年同期-124万吨，同期中高位；库存五较去年同期-185万吨，同期低位。
库存端：粗粉库存较去年同期+2024万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+218万吨，高位水平；球库存较去年同期-164万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+510万吨，高位水平；
供给
供给端：5月发运将季节性回升；5月到港均值预计2414；5月国产矿产量将继续回升。本周铁矿发运回补100万吨，后面还剩100万吨。
供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+9万吨。
需求
需求端：螺纹高炉利润94(环比+14)，热卷高炉利润67(环比+34)。钢厂利润较平稳。
需求端：铁水累计同比-34万吨，进口日耗累计同比-262万吨；本周需求端铁水小幅下滑，预计5月将维持240水平；疏港小幅回升，成交小幅回升，进口利润扩大后美金成交逐步回暖。
需求端：样本烧结矿产量累计同比+385万吨，河北唐山地区部分钢厂烧结机执行4天的环保限产政策，故烧结矿周产量降幅较大，库存大幅下降，表需高位回落。
需求端：烧结入炉品味55.22%(环比+0.02%)，烧结入炉比74.15%(环比-0.28%) ，块矿入炉比11.41%(环比+0.21%) ，球团入炉比14.44%(环比+0.07%) 。钢厂烧结减产后入炉比下降，球、块入炉比回升。
价格
焦炭第二轮落地，二轮涨后仓单成本1730-1750，第三轮要求周一落地。
本周焦煤现货上涨。内煤高硫主焦领涨；蒙煤价格大幅上涨；海运煤价格小幅波动。
成交
本周焦煤日均挂牌量38.1万吨(+21%)，成交量35.6万吨(+36%)，流拍量2.5万吨(-52%)。本周挂牌和成交上升，下游五一补库接近尾声。
焦煤：供给内外双增，近远月价差已经反映05仓单压力，下游五一补库接近尾声，长假预计多头减仓、小幅回调；焦炭：供给微增，第三轮提涨即将落地，焦炭库存高但下游库存少，所以提涨有落地基础。
废钢：供降需增，钢厂和基地均去库。
重点关注：
1、产业：1）铁水；2）钢材去存；3）铁矿发运回补；2、宏观：1）周一中国3月规上利润；2）周四美联储4月议息决议；3）周四中国4月PMI；4）周四美国3月核心PCE；
策略：
1、贸易：盘面可能小幅回调，择机出货；2、期现：盘面回调，基差扩大；
END
■图文：文安国贸
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■审核：孙如飞