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根据中国海关总署（GACC）最新发布的数据，今年7月中国铝土矿进口量达2006万吨，较去年同期增长34.2%，环比6月上升10.7%。今年1至7月，中国铝土矿进口总量达1.233亿吨，较去年同期大幅增长33.7%。数据显示，2025年8月中国原生铝棒产量呈现稳健复苏态势。根据SMM最新调研报告，8月全国原生铝棒总产量达146.2万吨，环比增长3.8%，开工率回升至55.2%，较7月上升2.1个百分点。这表明在经过7月的区域性减产风波后，铝棒行业已进入稳步复苏通道。

大宗商品贸易商托克集团（Mercuria）一位顶级金属分析师表示，全球铝市场正在经历一场“黑天鹅”事件。受中东战事影响导致的供应冲击，将在今年引发严重短缺。

托克集团金属与矿业研究主管尼克·斯诺登（Nick Snowdon）在瑞士洛桑举行的英国《金融时报》大宗商品全球峰会间隙指出：“目前铝市场面临的供应冲击规模，很可能是2000年以来基础金属市场遭受的最大单次供应冲击。” 他进一步对路透社强调：“我们已身处‘黑天鹅’事件之中，没有人能预见到如此大规模的情况。”

数据显示，中东地区年铝冶炼产能约为700万公吨，约占今年全球预估供应量的9%。铝是运输、建筑和包装行业的关键原材料。

由于美以与伊朗之间的冲突引发供应中断担忧，伦敦金属交易所（LME）铝价大幅上涨，于4月16日触及每吨3672美元的四年高点。

供应缺口巨大，库存缓冲有限

托克集团预计，从现在到年底，市场至少将面临约200万公吨的供应缺口。斯诺登认为，这一预测可能偏于保守。该估算的前提是假设短期内通过霍尔木兹海峡的氧化铝运输情况将改善，从而令部分冶炼厂能在本季度恢复生产。

斯诺登分析道：“与约150万公吨的可见库存以及略高于300万公吨的全球总库存（含不可见库存）相比，这一供应缺口将使市场面临极为有限的缓冲空间。” 他补充称，若冲突持续、氧化铝（铝生产原料）对海湾地区的运输持续受限，则可能出现更大的供应缺口。

中东铝难以替代，欧美库存尤为脆弱

全球最大铝生产国中国的年产量上限为4500万公吨，而美国和欧洲几乎没有可重启的闲置产能，因此中东铝的供应地位难以被替代。

斯诺登特别指出，由于库存偏低，美国和欧洲对此次供应冲击的风险敞口尤为突出。

根据信息提供商贸易数据监测（Trade Data Monitor）的数据，在美国去年进口的340万公吨原铝及铝合金中，中东占比近22%。同时，欧洲去年从中东进口了约120万公吨原铝及铝合金，占其总进口量的18.5%。

实物溢价飙升，创下历史纪录

现货市场方面，实物铝较LME价格的溢价也大幅飙升。在美国，该溢价已达到每磅1.14美元（合每吨2521.50美元）的创纪录水平；而在欧洲，4月初的溢价也升至每吨599美元，创下近四年来的新高。

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素材来源｜Reuters

编辑｜加盐

审稿｜season

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