1、一级发行概况

按WIND口径，本周信用债（除金融债）共计发行681只，总发行量5,567亿元，总偿还量3,950亿元，其中到期偿还量2,939亿元、提前兑付量304亿元，净融资1,617亿元，净融资额较上周增814亿元。

按WIND口径，城投债发行105只，总发行量652亿元，总偿还量970亿元，净融资额-319亿元，净融资额较上周减296亿元；产业债发行414只，总发行量4,440亿元，总偿还量2,549亿元，净融资额1,891亿元，净融资额较上周增1,207亿元。

2、二级市场情况

本周资金面维持宽松，债市扰动陷入真空期，交易回归资金宽松及通胀下行等宏观因素，债市整体先下后上，上半周收益率创年内新低，周四、五债市出现小幅止盈。展望后市，资金维持整体宽松格局不变，但月末叠加央行持续回笼资金等扰动或边际抬升资金利率中枢，短端持续下行空间有限，长端或仍有一定下行空间，但难以形成单边下行趋势，博弈情绪或较重，警惕回调风险。本周中短期票据整体下行，除5Y AAA品种上行1bp，其他品种下行0-4bp，1Y品种下行幅度最大，整体下行4bp。

图表1 中短期票据到期收益率周度变化（20260417-20260424）

本周城投债表现分化，3Y城投债除AA品种下行1bp，其他等级品种上行0-1bp，其他期限品种下行1-4bp，得益于短端利率持续下行，1Y城投债表现较强。展望后市，1Y城投债继续下行空间有限，建议关注3Y城投债的补涨机会，长久期城投债或仍有一定下行空间，但仍需警惕回调风险。

图表2 城投债收益率周度变化（20260417-20260424）

本周3Y城投债AA品种信用利差收窄1bp，其他等级品种走阔0-1bp，其他期限城投债信用利差整体收窄0-4bp，其中7Y城投债信用利差收窄幅度更大，整体收窄4bp。展望后市，从利差角度建议关注3Y左右中短久期城投债的交易性机会。

图表3 城投债信用利差周度变化（20260417-20260424）

图表4 本周重要信用舆情及简评

当前传统的信用品种的有效投资策略空间已经十分有限。机构投资者以往普遍持仓城投债为主，如今纷纷将更多目光转向产业债以及中资境外债、ABS、转债等“信用+”品种。

下面简要分享中资境外债本周市场情况。

1、中资境外债本周一级市场发行

2026年4月20日-4月24日，本周中资境外债一级新发合计约等值人民币138.45亿元，较上一周规模-41%，发行笔数为11笔。

从行业看，中资境外债发行以金融发行人为主，金融板块、城投板块和产业板块的发行规模分别占比54%、25%和21%。发行结构上，本周无以SBLC（备用信用证）结构发行的债券。高息债方面，萧县建投集团发行了一笔3年期点心债，票面利率6.7%；万达商管发行一笔3年期美元债，票面利率12.5%。

从币种看，中资企业发行币种主要为离岸人民币、美元和港币，发行规模分别占比44%、42%和14%。

图表5 中资境外债一级市场发行情况（20260420-20260424）

2、中资境外债本周二级市场表现

本周，美债各期限收益率整体小幅上行，美伊局势僵持，美政策扰动叠加经济数据偏弱。截至2026年4月24日，2年期美国国债收益率较上周上行7bps收于3.78%，10年期美国国债收益率上行5bps收于4.31%。本周，MarkitiBoxx亚洲中资美元债券指数与上周相比下跌0.08%，MarkitiBoxx亚洲中资美元城投债券指数上涨0.09%，MarkitiBoxx亚洲中资美元金融债券指数下跌0.07%；MarkitiBoxx亚洲中资美元房地产投资级别债券指数下跌0.06%。

图表6 中资美元债指数周度变化（20260420-20260424）

个券方面，，宏观情绪受美伊局势反复有所回落，万科曲线下跌约0.5pts，万达曲线下跌0.06pts，龙湖上涨约0.15pts，路劲曲线下跌约0.5pts，新世界曲线下跌约1pt。工业类名字方面，复星曲线上涨约0.1pts，普洛斯曲线下跌约5pts。城投方面，本周城投中资境外债涨幅靠前有山东济宁区县级平台、四川绵阳区县级平台、山东滨州地市级平台、山东潍坊区县级平台等；跌幅较大的为河南商丘区县级平台、湖北咸宁地市级平台、山东淄博区县级平台、山东青岛区县级平台、河南郑州区县级平台等。

图表7 本周中资城投境外债涨跌幅前十

3、评级变动情况

本周，无重要评级变动情况。