在一个模糊的，但是可确定的底部区域买入，在一个模糊的，但是可确定的顶部区域卖出，能带来巨大的收益。这就是巴菲特所说，宁要模糊的正确，也不要精确的错误。

事物运行是存在周期的，不仅在经济领域，在非经济领域也存在，行业层面也存在。根据不同长度和类型的经济周期，我们将其分为四种类型。

基钦周期，也叫存货变化周期。为短周期，一般为3~5年。

朱格拉周期，也称为投资周期。为中周期，一般为10年。

库兹涅茨周期，也被称为房地产周期或建筑周期。为长周期，一般是15年到20年。

康波周期，也称为技术创新周期，为长周期，一般50~60年。

上面所有的周期并不是独立存在的，而是大周期里嵌套小周期。每个长周期包括6个中周期，每个中周期又包括3个短周期，短周期大概为40个月。

经济周期和股市正相关联度很高，之间的逻辑是，在上涨阶段：1.平稳衰退阶段上涨的逻辑，积极的政策评价是上涨的关键。特别是货币政策带来的流动性和财政政策带来的需求刺激。2.触底走向复苏阶段上涨的逻辑，是对经济未来增长模式和路径的思考，股票进入战略配置期，这个思考开拓了估值空间。3.繁荣阶段上涨的逻辑，通货膨胀下，价格、成本、利润和扩张构成的基本面的改善。如果繁荣阶段持续时间较长，必然产生一轮较大的牛市。

研究周期波幅空间最早的是道氏理论。道氏理论认为市场的波动有三种趋势，长期趋势、中期趋势及短期趋势。其中长期趋势最为重要，也最容易辨识。中期趋势对于投机者是主要考虑的因素。中期趋势可能与长期趋势相同，但也可能相反。如果中期趋势背离长期趋势，则被视为折返走势或修正走势。

对于短周期来说，需要对市场资金流向的敏感、对市场信息的敏感、对技术的敏感和对市场心理的敏感，甚至对市场热点的敏感。相比中长周期来说，短周期可能要求交易者拥有博弈的天分和正确的交易策略。