第一章 全球宏观经济环境与政治局会议精神的深度耦合

2026年4月29日，中国资本市场在经历了早盘受美股科技股重挫带动的低开探底后，展现出极强的政策修复韧性，走出了一场教科书式的“深V”反转行情 。这一交易日不仅是2025年年报与2026年一季报披露的收官日，更是政治局会议释放重磅利好后的首个交易日，其盘面表现对5月行情的定调具有重要的风向标意义。

1.1 政策风向标：政治局会议释放“稳定信心”与“反内卷”强信号

4月28日召开的中共中央政治局会议，为市场注入了强效“定心丸”。会议首次明确提出要“稳定和增强资本市场信心”，标志着资本市场在经济高质量发展中的战略地位进一步提升 。

会议的两大核心部署直接重塑了产业定价逻辑：

深入整治“内卷式”竞争：会议强调纵深推进全国统一大市场建设，整治恶性价格战。这被解读为光伏、锂电等过剩产能行业利润修复的拐点，直接促成了当日能源金属与电池板块的集体爆发 。

全面实施“人工智能+”行动：会议提出发展智能经济新形态并完善治理。这一部署为算力硬件及AI应用端提供了长期的制度性溢价空间。

1.2 全球大类资产表现概览

在全球市场联动中，4月29日呈现出内强外弱的特征，A股独立于海外波动实现V型反转。

市场/品种	指数/收盘价	涨跌幅	成交规模/备注
上证指数 (SSE)	4107.51	+0.71%	盘中收复4100点，展现强支撑
深证成指 (SZSE)	15120.92	+1.96%	权重板块领涨，情绪全面修复
创业板指 (CHINEXT)	3687.17	+2.52%	机构抱团科技成长，弹性最高
恒生指数 (HSI)	26111.84	+1.68%	收复26000点，金融与权重科技股走强
现货黄金 (XAU)	4681美元附近	震荡	避险溢价随美伊局势缓和而回落
电池级碳酸锂	涨至周期低位上方	+2.03% (周)	受澳洲矿端减产与内卷整治预期支撑

第二章 A股市场深度透视：2.6万亿流动性下的范式迁移

2.1 盘面综述：4100点关口的意志重塑

4月29日，A股市场呈现低开高走、单边上行的格局。沪深京三市当日成交额共计26091亿元，较前一交易日放量583亿元，已连续15个交易日站稳2万亿元大关 。全市场上涨股票数量接近4000只，涨停个股达120只，赚钱效应在业绩窗口收官之际达到高潮。

2.2 极端分化的板块表现：硬科技与资源端的共振

今日板块走势告别了节前的防御，转向以“反内卷”和“业绩爆发”为核心的进攻逻辑。

行业板块 (申万一级)	涨跌幅 (代表性)	核心个股	驱动逻辑
能源金属/锂电	全线爆发	鹏辉能源(20cm)、融捷股份	IGO下调产量、内卷整治预期、价格回升
稀土永磁	集体涨停	北方稀土、中国稀土	超级牛散章建平重仓入驻、资源重估
电力设备	+126.06亿(主力流入)	胜宏科技、阳光电源	储能需求爆发、政治局会议提振
电子/半导体	高位整理	源杰科技 (+5.01%)	股王易主效应、业绩激增11倍

2.2.1 稀土板块的“锚点”效应

超级牛散章建平在一季报中新进成为北方稀土第四大股东，持股市值高达34-35亿元 。其在行业低迷期的重仓入场，被市场视为对资源战略价值及价格周期的长线看好，带动稀土板块掀起涨停潮。

2.2.2 锂电产业链的“戴维斯双击”

受政治局会议整治“内卷式”竞争的定调，叠加海外矿业巨头IGO大幅下调其格林布什锂精矿产量指引（降幅中值达11%），锂电板块今日集体爆发，逻辑已从单纯的“低位修复”转向“供给收缩+格局优化” 。

第三章 行业风口研究：新旧股王的权力交接与蓝筹回购

3.1 股王易主：从“酒精”到“芯片”的范式转轨

2026年4月29日，A股迎来标志性时刻：科创板光芯片龙头源杰科技以1515元/股的收盘价，正式取代贵州茅台（1401.17元）成为A股新股王 。

业绩底色：源杰科技一季报归母净利润同比激增1153.07%，单季净利率达50.51% 。

投资隐喻：这一更替象征着市场定价权正从传统消费蓝筹向具备高技术门槛、高业绩成长的“新质生产力”进行系统性迁移 。

3.2 蓝筹信心：格力电器的百亿“注销式”回购

格力电器公告拟使用50亿至100亿元自有资金回购股份，且其中70%将用于注销以提升EPS 。这一举措在业绩收官日极大提振了核心资产板块的信心，当日股价大涨5.28%。

第四章 香港与全球市场联动：北水博弈与蓝筹修复

4.1 港股：26000点上方的稳健反弹

香港恒生指数今日上涨1.68%，报26111.84点 。保险板块表现亮眼，中国平安大涨6.08%，反映出长线资金对港股低估值蓝筹的防御性偏好。

港股的特征：

南向资金的阶段性调仓：尽管指数大涨，但南向资金全天净卖出39.52亿港元 。这反映出在五一长假前部分获利资金的避险回流。

高股息资产的吸纳：建设银行、中国海洋石油（获连续14天净买入）依然是南向资金的长期“压舱石”。

第五章 资金流向与筹码分布：主力资金的“弃电向能”

5.1 行业资金流向：电力设备与有色金属受宠

4月29日全天主力资金净流入119.8亿元，显现出明确的“进攻”特征。

流入方向：电力设备行业净流入最多，达92.99亿元；有色金属行业获流入64.63亿元 。

流出方向：电子行业当日主力资金净流出63.41亿元，显示部分资金在半导体业绩兑现后选择“卖事实” 。

5.2 杠杆资金：稳步攀升的风险偏好

截至4月28日，两融余额维持在2.73万亿元高位，融资余额单日小幅增长，显示场内杠杆资金对五月“红五月”行情仍抱有较强预期 。

第六章 技术面诊断与情绪指标分析

6.1 趋势分析：深V确立，慢牛根基巩固

从技术面看，沪指今日下探回升，收盘站上4107点，重新回到5日均线上方，成功修复了昨日的缩量颓势。成交量的温和放大伴随指数反弹，说明当前市场的承接盘极强，4000点关口的政策底与心理底已合二为一 。

6.2 市场情绪：涨停潮下的接力梯队

今日全市场近4000只个股上涨，赚钱效应极佳。

连板高度：*ST中迪录得7连板，反映了极端环境下的壳资源博弈；飞马国际、越剑智能等3连板，以及金螳螂等2连板，构建了良好的短线接力梯队 。

第七章 期货与衍生品：资源品的价格重构

7.1 能源金属与稀土：定价权回归

国内期货市场中，碳酸锂主力合约受IGO减产及国内“反内卷”政策预期影响，表现出较强的底部反转动能 。稀土现货价格亦在章建平入驻北方稀土的消息发酵下，出现了市场对未来供给管控加强的预期定价。

第八章 未来策略展望与资产配置建议

8.1 策略结论：政策底已成，聚焦新质生产力

综合4月29日的市场反馈，我们认为当前的配置逻辑已完成从“避险观望”到“价值回归”的切换。政治局会议对资本市场的定调，从根本上改变了宏观斜率预期。

8.2 资产配置建议

核心配置：锂电、稀土与有色金属受益于政治局会议“反内卷”定调及资源端供给收缩，具备核心壁垒及资源优势的龙头企业（如北方稀土、融捷股份）有望迎来估值与利润的中长期重塑。

弹性配置：AI全产业链与算力国产化“人工智能+”行动计划下，源杰科技的股王效应将持续扩散。关注具备硬核技术突破、一季报利润高弹性且处于国产替代核心环节的CPO、先进封装及算力租赁标的。

稳定配置：高股息与回购注销类蓝筹格力电器的百亿回购为价值蓝筹树立了标杆。在市场宽幅震荡中，具备稳健现金流、高分红且积极回购注销的红利资产（如四大行、三桶油、格力）仍是优质的“压舱石”。

预警点：规避“纯概念”与“内卷严重”的小票

尽管大盘走强，但对于那些无业绩支撑、且处于严重同质化竞争（无法受益于反内卷政策）的行业尾部企业，仍需保持警惕。

第九章 总结：在范式迁移中拥抱“硬核”时代

2026年4月29日的复盘印证了一个深刻的变化：中国资本市场的灵魂正从“白酒”转向“光芯”。

在4100点的上方，市场的定价权正加速向那些能够兑现EPS（每股收益）、能够承接国家“人工智能+”战略、且在全球产业链中具备“反内卷”议价能力的真正龙头倾斜。投资者应当把握这一历史性的权力交接，在5月长假后的行情中，坚定地站在新质生产力与资源溢价的交汇点上。

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数学分析参考：反内卷预期下的行业Beta增量测算

测算反内卷政策对新能源板块的边际利润贡献率  ：

当前政策引导下的利润率修复预期  显著转正，预示着锂电、光伏等板块的 Beta 增量将远超大盘，成为5月结构性行情的主要拉动力 。