1.价格走势分析

1.1市场概述

本周（4月27日—4月30日），国内钨市场延续了自3月下旬以来的回调探底格局，但跌幅较前两周明显收窄，出现止跌企稳迹象。此前，2026年一季度钨价经历了历史罕见的“暴力拉升”，65%黑钨精矿一度突破100万元/标吨，随后在获利盘集中兑现、下游采购抵触等多重因素作用下，于4月上旬起快速回落。至本周期初，市场情绪已由恐慌性抛售逐步转向观望博弈，部分冶炼厂和合金企业开始试探性询盘，低价货源减少，价格中枢在下半周小幅反弹。

1.2主要产品价格走势

65%黑钨精矿周初报价约70.3万元/标吨，周中一度下探至68.5万元/标吨，在部分矿山暂停出货及贸易商惜售情绪支撑下，周四、周五小幅反弹至71.2万—71.8万元/标吨。周均价约70.5万元/标吨，较上周均价（约73.2万元/标吨）下跌3.7%。

仲钨酸铵（APT）散单主流报价由周初109万—111万元/吨，逐步走稳至周末110.5万—112万元/吨。冶炼厂成本倒挂压力仍存，继续降价空间有限。周均价约110.8万元/吨，较上周下跌约4.2%。

中颗粒碳化钨主流报价1880—1920元/公斤，钨粉1950—1990元/公斤，下游合金企业以消库为主，新订单压价明显。周均价分别约1900元/公斤、1970元/公斤，环比下跌约2.5%。

钨铁：70钨铁报价105万—107万元/吨，80钨铁报价108万—110万元/吨，钢厂采购清淡，出口报价280—295美元/公斤钨。

欧洲APT现货维持在3000—3400美元/吨度高位，与中国国内价差仍处历史极值区域，对国内价格形成潜在向上牵引。

2.供求分析

2.1供应端

供给出现增量。随着3月首批钨矿开采指标逐步落地，矿山开工积极性有所回升，多地矿山启动招标出货，外贸及贸易商获利了结和变现需求增加，钨精矿市场供应逐步转好。同时，前期暴力上涨期间累积的大量获利盘进入集中出清阶段，部分持货商恐慌性抛售，进一步加大了短期市场供应压力。

2.2需求端

下游采购意愿显著收缩。由于前期钨价的史诗级暴涨已严重侵蚀了下游中小企业的利润空间，众多下游冶炼厂面临较大的资金压力，采购策略转向极端保守，以消化前期库存、维持刚性需求为主，大规模新增补库动作未见启动，市场散单成交冷清。这种“长期看好、短期观望”的博弈格局导致议价权逐步转移至需求端。

3.本周看点

3.1宏观经济

1.4月28日，中共中央政治局召开会议分析经济形势，指出一季度经济起步有力、主要指标好于预期，要求精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入整治“内卷式”竞争，系统应对外部冲击。

2.4月28日，国务院关税税则委员会公告，自5月1日起对20个非洲国家实施特惠零关税，中国将成为全球首个对所有非洲建交国及建交最不发达国家实现单方面全覆盖零关税的主要经济体。

3.4月30日，美联储将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%不变，为连续第三次按兵不动，内部分歧为1992年以来最严重（8:4）。声明首次将中东局势纳入政策考量，鲍威尔表示短期内无人考虑加息，年内降息预期大幅收窄。

4.4月30日，国家统计局发布4月制造业PMI为50.3%，连续第二个月位于扩张区间；大中小型企业PMI全面进入扩张区间，生产经营活动预期指数连续三个月回升。

5.4月30日，英国央行和欧洲央行均维持利率不变，但受能源价格上涨影响，英国央行对通胀逐步降温的判断已被打乱。

3.2行业及企业动态

1.上市钨企一季度业绩全面暴增。得益于钨价大幅上涨，多家钨行业上市公司2026年一季度业绩爆发式增长。4月27日，章源钨业发布一季报，营收26.31亿元，同比增长121.76%，归母净利润3.81亿元，同比暴增795.78%。4月28日，翔鹭钨业发布一季报，营收11.48亿元，同比增长138.65%，归母净利润2.51亿元，同比暴增2917.13%，单季度净利润已超过其上市以来任意完整年度的最高净利润记录。4月29日，厦门钨业一季度净利润11.07亿元，同比大增189.14%。受此利好消息提振，4月28日钨板块一度异动拉升，翔鹭钨业涨停，中钨高新、章源钨业、厦门钨业均涨超5%。

2.章源钨业接待多家机构调研。4月29日，章源钨业迎来了申银万国证券研究所、南方基金、鑫元基金等多家机构的现场调研，向市场传递了公司经营稳健、资源储量丰富的积极信号。截至2025年末，公司钨（WO3）保有资源量达7.41万吨。

3.领军企业展望后市。厦门钨业董事长钟可祥在2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上表示，钨价终究离不开供求基本面——钨供给端增量有限，而光伏钨丝、半导体靶材、军工高比重合金等新兴应用领域需求“后劲”强烈。尽管短期有回调，但钨价的底部支撑依然强劲，轻易回归2025年低位的可能性较低。

4.市场分析与预测

短期来看，钨价仍处于承压探底阶段。悲观情绪释放后，市场需要时间消化抛压和清理社会库存。在本轮深度下跌中，买方观望心态仍占主导，市场缺乏批量采购支撑，补库力度稍弱。不过，从本轮长单价下调幅度较上半月已明显收窄来看，风险集中释放最剧烈的阶段或已逐步过去。

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