不要幻想用一个指标就可以预测市场，在策略分析中，我们要考虑流动性、业绩和估值，这三个因素是股票市场的内在、中期的核心驱动因素。三个因素同时向上，一定是大级别的牛市，同时向下，一定是大级别的熊市。

在讲流动性之前，一定要了解货币供应量划分的三个层次。流通中的现金，也就是M0，它指的是银行体以外单位的库存现金和居民的现金之和。狭义货币供应量M1，是指M0加上企事业单位在银行的活期存款。广义货币供应量M2是指M1加上企事业单位在银行的定期存款和居民在银行的储蓄，以及证券客户的保证金。M2与M1的差额称为准货币。

货币的职能大致分为两类，一个是流通媒介，一个是价值储藏。

流动性，我们就需要紧盯M1。如果M1增速大于M2增速，就属于信贷投放扩张，因为新增企业贷款增加，企业活期存款回升的速度要快于定期存款。流动性主要观察来源是信贷。

业绩是企业运营的结果。投资者可以通过作为结果的财务进行分析，去判断过去一段时间企业状态是否正常，以及根据这个结果，对未来一段时间企业状态进行判断。财务分析的维度有三个方面，增长维度、质量维度、风险维度。

估值指标主要有市盈率(PE )和市净率(PB) 。市盈率的计算为总市值和除以总利润和。市净率是股价除以每股净资产。

市盈率适用于盈利稳定的企业，盈利模式清晰、周期性弱的公司。

市净率反映公司账面资产与市价的关系。它依赖稳定且有价值的净资产，适用重资产、盈利不稳定的企业。

PE和PB应结合看。例如，PE快速上升而PB未动，可能是利润不及预期；PE变化不大而PB大涨，可能是市场情绪推动。