Ina组合第57个月:跟随市场,部分修复

4月，世界各国股市的主题是修复，从3月的冲击和创伤中修复，不过修复的程度和速度不一，下表是简单的统计:

从代表指数看，日股和美股修复最为强劲，其次是德股和A股，港股等较弱，不过4月整体都是上涨的。

指数之间分化较大，其实指数内部分化更大，美国科技股”七姐妹”广为人知，前不久A股创业板也搞出来”七姐妹”。

这些概念反映的事实是，少数龙头拉动指数前行，指数的代表性减弱。近些年，指数化投资的理念逐渐流行，乃至拥挤。一种策略，用的人过多，就会失效，看起来稳妥的指数投资也逃不脱这个铁律。

Ina组合上个月跌了7.96%，今年以来净值跌到1以下；4月跟随市场，上涨3.6%，修复了一小部分，今年以来净值1.0264，即今年以来累计上涨2.64%。

组合运行57个月以来，累计资金加权收益率145.33%，年化收益率21.95%。

四月进行了股票再平衡。这次再平衡在细节上做了一个调整: 刻意控制数量，只替换了5只。一方面是税务的考虑，但更重要的是减少交易频率，减少摩擦成本，更耐心一点等待市场的演化。

转债是3月底进行的再平衡，没想到才一个月，就发生了很大的变化：又有几只超过了130，有两只正股被S T。分化无处不在。

除了股票再平衡外，四月份交易很少。看了达利欧的危机预警长文后，跟AI聊了聊，建议”增配现金，对高估仓位进行严酷的修剪”；但我暂时不打算进行大幅调整，只是减仓了一些涡轮，适当增加了现金比例。

4月，在科技为主的修复行情下，港股新股表现狂热，我也佛系参与了一下。8只新股，2只忘记申购，3只申购未中，中签3只，为”闲置”的现金增加了一些收益。

截至4月底，股票主持仓30只，平均市盈率7.64倍，平均市净率0.58倍，平均股息率5.8%，估值比三月底高了一点点。

另有15只”烟蒂股”试验组合，占总资产比例0.92%；2月2日建仓至今，收益-4.92%，最近也该做再平衡了。

转债持仓30只，平均价格124.37，平均转股溢价率75.96%，平均税前到期收益率-2.62%，平均余额/市值15.36%。相比3月，整体估值提升了一些。

资产配置比例变化不大。涡轮保持在5%以下，现金比例增加至10%以上。

资产比例大体符合自定标准:股票主仓位市净率在0.6-0.7倍之间时，股权占总资产比例控制在70-74%，其中涡轮不超过5%；债权仓位中，现金比例8%-10%。