广东电价暴涨，售电公司月亏千万。

但比”发生了什么”更重要的，是”为什么会这样”。

这一篇，用五个问题，层层剥开这场黑天鹅事件的内核。

问题一：售电公司把用户推给保底售电，用户自己找新公司不就行了？

4月广东售电公司批量解约用户，把他们推入保底售电。

很多人第一反应是：那用户找一家新的售电公司签合同不就完了？

理论上是这样。保底售电只是过渡状态——用户在保底状态下持续满3个月仍未签约新公司，保底零售价格将按照市场加权综合电价的2倍执行。

也就是说，只要3个月内找到新公司，2倍惩罚就不会触发。

但现实中，很难。

为什么？因为现在这个行情，没有售电公司愿意接新客户。

现货价近1元/度，长协均价372元/兆瓦时，每卖一度电都在倒贴。这时候哪个公司愿意多接客户？

这就好比一个着火的房子，原主人跑了，邻居也都在自家救火，没人愿意过来接手。

更恶劣的是——有些售电公司是偷偷解约的。用户根本不知道合同被解除了，等发现的时候，3个月已经过半。

所以交易中心才专门发文警告——不是走个形式，而是真的有很多人正在被坑而不自知。

问题二：广东涨价，关广西什么事？为什么广西也跟着爆雷？

广东电价飙到近1元/度，广西售电公司也发出了8亿亏损警报，三部门联合发文防范风险。

很多人不理解：广西又没涨到广东那个程度，为什么也被干死了？

因为南方五省区的电力市场是连在一起的。

第一层：电在流动

广东用电需求太大，本地发电不够，靠”西电东送”从广西、云南、贵州买电。广东一紧张，就把广西的电抽走了，广西本地也跟着紧。

第二层：价格在传导

南方区域现货市场是统一出清定价的——整个区域一起竞价，最贵的那台机组决定全场价格。广东燃气机组成本飙升，这个贵价会传导到整个区域。

第三层：售电公司跨区经营

很多售电公司在广东和广西同时有客户。广东亏完亏广西，两边一起爆。

打个比方：广东和广西就像两个连通的水池，中间有条管子连着。

• 广东这边水泵突然加大抽水量（需求暴增）
• 广西的水就哗哗往广东流
• 广西水位也跟着降
• 最后两个池子水位一起掉

所以广东感冒，广西打喷嚏——不是因为广西自己有问题，而是市场连在一起了，谁也跑不掉。

问题三：售电公司不是两头都签了合同吗？为什么还会亏？

这是最核心的问题。

理论上，售电公司的生意模式是”低买高卖”：

• 零售端：跟用户签供电合同，约定固定价格
• 批发端：从电厂买电来履约
• 赚中间的差价

两边都签了合同，风险不是锁死了吗？

问题出在”批发端没锁死”。

售电公司从电厂买电有几种方式：

关键是长协比例不够100%。

假设一家售电公司全年需要供电10亿度，可能只通过年度长协锁定了8亿度（80%），剩下的2亿度需要在月度交易和现货市场补购。

平时这2亿度成本不高，但现货价格一飙到近1元/度，这20%的敞口就变成了巨额亏损。

而且，批发端的长协也不是”完全固定”的。

广东的年度长协合同很多是浮动定价——跟市场指数挂钩。当现货价格暴涨时，长协价格也会跟着上调。

但零售端的价格是跟用户签死的，不能跟着调。

打个比方：

你开了一家餐厅，跟顾客签了一年的套餐合同，每份100块。但你的食材（猪肉、蔬菜）是从批发市场每天买的。

突然猪肉从20块涨到80块，你跟顾客的合同价格还是100块。你每卖一份都在亏钱。

你为什么不锁死食材价格？因为批发市场不可能让你100%提前锁定全年用量——你也不知道每天到底有多少客人来。

售电公司的处境一模一样。

问题四：既然现货价格会波动，为什么售电公司不跟用户签浮动价格合同？

领导问到点子上了。

理论上完全应该签浮动价格。但现实中没人敢签。

为什么？因为签浮动价格就抢不到客户。

电力零售市场极度内卷：

• 发电企业直接下场做售电
• 几百家售电公司在同一个市场厮杀
• 用户选谁？谁便宜选谁

假设A公司报价”372+浮动”，B公司报价”368一口价”。

用户会选谁？选B。

B公司心里也很清楚浮动定价更科学，但它不敢报浮动价——因为报价高，一个客户都拿不到。

本质上是”囚徒困境”：

• 每家售电公司都知道应该浮动定价对冲风险
• 但谁报高价谁丢客户
• 结果所有人都报地板价，把风险全部留给自己

再加上政策原因：广东零售平台对售电合同的格式有一定规范，大部分是固定电价+偏差考核的模板。想自定义复杂的浮动条款，不仅审批麻烦，用户也看不懂。

所以结果就是：

售电公司在零售端”内卷式降价”，在批发端”被动接受涨价”，两头受气，利润空间被挤压到极致。

问题五：那这个行业还有救吗？

有，但不是现在。

这场危机暴露了一个根本性问题：

电力现货市场已经全面推开，但大多数参与者还活在”固定电价”时代。

就像让一个没学过游泳的人直接跳进大海——市场放开了，但参与者的风险管理能力没跟上。

制度层面应该做的事：

1. 设置价格上限（cap）——极端行情下保护市场主体
2. 建立电力衍生品市场——期货、期权，让售电公司可以对冲风险
3. 强制售电公司做压力测试——不是每家都能随便进这个市场
4. 建立行业风险准备金——平时存钱，危机时兜底

但更重要的是：售电公司自己要觉醒。

这次活下来的公司，下次大概率会学到一个教训：不再只拼价格，要加入价格联动条款——现货涨了多少，长协跟着涨。

这不是”坑用户”，而是让价格信号真正传导到终端，让市场回归理性。

尾声

广东电价黑天鹅，从售电公司月亏千万，到用户被偷偷解约，到广西跟着爆雷，再到整个行业的商业模式被拷问——

每一层都在回答同一个问题：市场化不是放开价格就完事了。

市场化需要配套的风险管理工具，需要成熟的参与者，需要合理的制度设计。

缺了任何一环，市场就会变成绞肉机。

对于售电公司而言，低价不再是护城河，风险管理能力才是。

对于用户而言，最便宜的报价不一定是最好的——因为它可能是一个定时炸弹。

对于监管而言，放开市场不等于放任市场，极端行情下该兜的还是要兜。

在电力市场这条赛道上，你赚的不是价差的钱，是认知和策略的钱。

毕竟，退潮之后，才知道谁在裸泳。

数据来源：广东电力交易中心告知函、南方区域电力市场运行监测数据、北极星电力市场网、OFweek电力网、每经网、21经济网

广东电价黑天鹅系列：
第一篇：一度电亏0.48元，售电公司一个月亏掉一整年
第二篇：启示录：当黑天鹅来临，我们该怎么办？
第三篇：台风来了，谁来买单？
终篇：五个问题，看透电力市场的残酷真相