近年来，中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模持续增长，已突破三千亿元大关，展现出强劲的增长潜力。与此同时，在情感寄托与科学养宠理念驱动下，中国宠物消费结构正从生存型喂养快速向高端化、细分化、服务化延伸，逐步构建起涵盖营养健康、情感陪伴、医疗保健等多维度综合消费生态。

这一赛道中，佩蒂动物营养科技股份有限公司（简称佩蒂股份）正蓄力进阶。据2025年年报，公司全年营收14.49亿元，归母净利润1.16亿元，较2024年均有所回落。其业绩波动主要系海外渠道去库存、外销需求短期走弱，以及公司加大国内自主品牌建设、新品研发与渠道铺设投入，阶段性压缩了盈利空间。尽管短期业绩承压，但佩蒂股份仍然保持经营韧性，历时七年完成从全球宠物咬胶龙头到综合宠物食品供应商的战略转型。支撑这一转型落地的，是其在品牌矩阵构建、国内外市场布局、全渠道拓展、产品创新升级及资本运作赋能等方面的系统性战略布局。

佩蒂股份的品牌发展历程，是中国宠物食品企业从OEM/ODM代工迈向自主品牌的缩影。早年依托海外代工业务，佩蒂股份筑牢了产品研发与品质控制的根基。纵观其发展历程，其自主品牌之路并非盲目多元化，而是精准预判消费分级趋势，打出攻守兼备的组合拳。目前，旗下爵宴、好适嘉和Smart Balance三大品牌协同发力，构建起覆盖中高端市场的完整品牌矩阵。

作为主打高端市场的肉质零食品牌，爵宴摒弃了传统国产宠物零食“重营销、轻研发”的路径，依托佩蒂股份全球化供应链优势，凭借真材实料与领先工艺，成功确立了“高端肉干=爵宴”的市场认知。2025年，爵宴营收同比增长近30%，成为拉动自主品牌增长的核心引擎，其增长逻辑已由早期的流量驱动转向品牌力驱动。2025年全年在天猫、京东、抖音三大平台合计销售额约1.8亿元，其中“618”全渠道GMV突破3800万元（同比增长52%），“双十一”期间GMV突破5500万元（同比增长30%），稳居高端狗零食行业前列。在高端价格带站稳脚跟后，爵宴正从零食向主粮赛道延伸。2025年下半年推出的“源力碗烘焙粮”，正是其在主粮领域发起的新一轮攻势。

在中端市场，升级后的好适嘉品牌以“专业营养+质价比”为核心定位，填补了爵宴在大众价格带的空白，构建起针对年轻宠主及多宠家庭的价值锚点。2025年上半年，好适嘉持续推出冻干、零食等多品类新品，其全价冻干生骨肉犬粮由公司宠物健康营养研究院自主研发，采用单一鸡肉配方与FD冻干工艺，主打低敏与高营养。2025年下半年，好适嘉基于宠物多维进食需求进一步完善产品矩阵，提供一站式营养解决方案。

与此同时，佩蒂股份将未来的增长极押注在更具稀缺性的资源上。公司正全力推进新西兰进口高端主粮品牌SmartBalance的上市工作，依托新西兰“世界净土”的产地背书及4万吨级高品质主粮产能，佩蒂股份旨在切入主粮这一高频、刚需赛道，与国际巨头正面竞争。新西兰主粮产品的推广计划及渠道策略将与国内上市同步落地，这不仅是产品线的补充，更是品牌价值的天花板突破，将进一步完善公司全球化高端产品矩阵。

在自主品牌快速崛起的同时，佩蒂股份并未放弃代工业务优势。公司通过“两条腿走路”策略，实现规模效应与品牌溢价的双重收益。2025年，公司海外代工业务凭借全球化产能布局的成本优势持续发力，毛利率稳定在较高水平，展现出强劲的盈利韧性。代工业务带来的稳定现金流，有力支撑了自主品牌的研发投入与市场拓展，为品牌长远发展奠定了坚实基础。

同时，这一业务为佩蒂股份提供了宝贵的全球行业洞察视角：通过服务国际大品牌，第一时间捕捉欧美市场流行趋势、配方工艺和检测标准，并反哺国内自主品牌，确保产品研发始终与国际前沿同步。2025年，公司将绝大部分订单转移至东南亚工厂，进一步优化产能配置，实现代工与自主品牌业务的良性互动。

佩蒂股份的海外市场布局堪称中国制造企业“走出去”的典范。通过实施“一体两翼”战略，公司在国内建立研发智慧中枢，在东南亚打造成本堡垒，在新西兰树立品质标杆，形成了全球化的生产运营体系。2025年，海外市场依旧是公司营收的压舱石。虽受关税政策影响，海外客户订单节奏有所波动，但核心客户预期乐观，订单发送保持健康。同时，公司积极拓展美国以外的市场，积累了可观的潜在客户，进一步拓宽了海外市场边界。

东南亚地区是佩蒂股份海外布局的重中之重。2025年，其越南基地持续满负荷运转，柬埔寨工厂的产能利用率已提升至九成以上，成为承接美国订单的中流砥柱。特别是柬埔寨工厂拥有东南亚最大的皮前处理线，这种垂直一体化的整合，在极大降低中间成本的同时，也从根本上保证了原料的稳定与品质。为把握未来增长机遇，公司还计划为东南亚工厂新增约5000吨宠物零食产能，重点提升高附加值产品的供应能力。这种贴近原料产地和消费市场的布局，不仅降低了物流成本，还能快速响应客户需求，形成难以复制的竞争优势。

如果说东南亚工厂解决的是成本问题，那么新西兰工厂解决的则是品牌信任问题。佩蒂股份斥资5000万美元在新西兰投建的年产4万吨高品质主粮工厂，已取得新西兰当地及美国市场的生产资质认证，使公司具备了向全球主要市场提供高品质、绿色天然有机宠物食品的能力。在2025年战略规划中，佩蒂股份明确提出推动新西兰主粮产线实现“从产能输出到标准与信任输出”的跨越。随着新西兰工厂的新产能逐步投产，配合产品布局的协同进化，其境内业务有望迎来进一步增长。

与此同时，在国内宠物食品市场竞争日趋激烈的背景下，佩蒂股份亦通过战略调整与精准定位，逐步实现逆势突围。2025年，公司国内市场收入约2.85亿元，占营收比重提升至19.65%。公司坚持高品质、差异化策略，聚焦重点品牌、重点渠道和重点品类，通过推出烘焙粮等多款契合新一代养宠需求的单品开拓市场，正是源于对消费趋势变革的深刻洞察。

在国内，年轻消费群体的崛起正为宠物食品市场带来新的增长动力。数据显示，90后与00后养宠人群占比已超六成，他们更关注宠物健康与情感需求，推动了高端化、智能化消费趋势。佩蒂股份顺势而为，持续加码在高端主粮和功能性零食领域的布局，并通过持续的渠道创新和内容营销提升品牌影响力。

在渠道策略上，佩蒂股份采取线上线下融合发展的全渠道布局，构建以用户为中心的融合场域。公司确立了“线上为重点和先发渠道，线上线下同步全渠道布局”的策略，为自主品牌增长筑牢根基。

在线上渠道，佩蒂股份实施去中心化布局与生态联动。除深耕天猫、京东等传统电商，公司还组建专业团队发力抖音等内容电商，构建起“抖音拉新、天猫承接、京东囤货”的良性联动生态。在2025年它博会期间，爵宴品牌特邀头部达人现场直播，首日抖音销售额即破百万元。此外，公司还在小红书、微信小店等二级渠道布局官方店铺，完善线上销售网络，实现多平台流量转化。

▲在线上渠道，佩蒂股份组建专业团队发力抖音等内容电商，构建起“抖音拉新、天猫承接、京东囤货”的良性联动生态。图为2025年亚洲宠物展期间，公司开展宠物食品直播带货。

在线下渠道，佩蒂股份亦实现场景化突围与深度运营。鉴于单纯的产品陈列已难以打动消费者，佩蒂股份在线下打出“零售+服务”组合拳：在上海打造“PAW DAY”人宠生活潮流店，在杭州落地“宠这里”主题街区，构建品牌文化输出的超级体验场。2025年，线下渠道已成为公司重点推进方向。截至目前，佩蒂股份已成功进驻山姆、Costco、沃尔玛、胖东来、大润发、永辉、麦德龙等大型商超，跃升为犬零食品类的头部品牌。与此同时，公司还与全国主要省市的区域代理商、批发商及新零售渠道建立紧密合作关系，采取分渠道、扁平化的经销策略，将产品广泛辐射至宠物专门店、宠物医院等终端。

佩蒂股份的产品创新能力是其持续增长的核心驱动力。公司构建了以畜皮、植物咬胶为现金牛业务，以肉质零食为增长引擎，以主粮为战略未来的产品矩阵，精准满足不同宠物的营养需求与主人的消费偏好。2025年，植物咬胶、肉质零食等核心品类持续高增长，成为公司营收增长的核心支柱；2025年公司整体毛利率达31.86%，同比增长8.51%，产品结构优化成效显著。

在咬胶领域，佩蒂股份超越传统“磨牙棒”定位，而是结合宠物口腔健康需求，开发兼具洁齿、营养补充、情绪舒缓等功能的复合型产品，将低附加值皮料加工升级为高附加值健康管理方案。在主粮领域，针对玻璃胃、美毛、护关节等细分需求，佩蒂股份通过研发投入，推出烘焙粮、冻干生骨肉、风干粮等一系列功能性细分产品。目前，国内工厂已建成烘焙、冻干、风干等新工艺宠物干粮产线，以及宠物湿粮罐头产线。这种多元化的产品布局不仅降低了单一品类依赖风险，还提升了客户复购率，为公司带来稳定的收入来源。在品类迭代上，佩蒂股份已实现从单一爆品到全场景解决方案的跨越。

在研发领域，佩蒂股份以标准制定与源头掌控构筑技术护城河。作为行业标准化发展的引领者，公司主持制定了国家标准GB/T 23185―2008《宠物食品  狗咬胶》。在生产制造上，公司引入先进自动化生产线与质量控制系统，确保产品安全可靠。佩蒂股份认为，技术创新是产品竞争力的核心保障。目前，公司柬埔寨工厂拥有东南亚最大的皮前处理线，具有高度自动化的智能控制系统和标准化处理技术。新西兰工厂的投产则是佩蒂股份技术创新的里程碑，该工厂填补了国内宠物企业在国际高端主粮市场的空白，其产品将以大包装进口方式在温州保税区分装，兼顾高品质与成本优势。

在研发投入上，佩蒂股份以持续深耕夯实创新根基与盈利韧性。2025年，公司研发费用达3388.69万元，同比增长13.86%，研发投入占营业收入比例为2.34%，重点投向原材料深加工与宠物营养学领域。持续的研发投入为佩蒂股份的产品创新奠定了坚实基础。公司以国内研发为智慧中枢，整合全球资源开展前沿研究，聚焦宠物健康、营养均衡等核心领域。通过与科研机构合作和自主研发相结合的方式，不断提升产品的科技含量与附加值。同时，通过对东南亚原料皮处理线的掌控，公司从源头上锁定品质与成本。这种“原料+工艺+配方”的全链路掌控，构成了其难以逾越的技术壁垒。

2025年，受主动调整业务结构及收缩低效订单影响，尽管全年营收规模出现阶段性回落，但公司整体盈利质量有所提升，成本优化、高附加值产品占比提升等正向效应开始显现。这主要得益于高端化战略推进、产品结构调整及全球化供应链布局的协同效应。随着研发成果的持续转化与新产品的推出，佩蒂股份的产品竞争力和盈利能力有望进一步提升。

值得注意的是，佩蒂股份的产品进化始终围绕宠物全生命周期需求展开。从幼宠离乳到老年期关节养护，从基础饱腹到功能保健，公司已构建起覆盖宠物各生长阶段的科学营养方案框架。这种以终为始的研发策略和发展方向，使公司产品迭代不再是零散的品类填充，而是成为支撑品牌长期黏性与客单价提升的系统性工程。

资本运作是佩蒂股份实现跨越式发展的重要支撑。作为中国宠物食品行业首家A股上市公司，公司充分利用资本市场平台，通过IPO、定向增发、可转债发行等渠道累计募集资金16亿元，为全球化布局提供充足的资金保障。这些资金主要用于东南亚制造枢纽建设、新西兰高端主粮基地布局和温州智能化新型主粮生产线打造。这些投资不仅构建了物理产能，更在全球范围内锁定了稀缺的产地资源和制造能力。

2025年10月，佩蒂股份以自有资金1.2亿元认购平阳县小满创业投资合伙企业40%的出资份额，通过与专业投资机构合作，深化在宠物行业的投资布局。这一产融结合举措推动公司从产业经营迈向产业投资，加速构建宠物生态圈。在“实业+资本”双轮驱动下，佩蒂股份将更敏捷地捕捉行业创新机会，为主业发展注入新动能。

与资本布局同步推进的，是全球化产能的持续夯实。佩蒂股份通过持续投资构建长期竞争力，目前已形成覆盖东南亚、新西兰和中国的全球化生产网络。其中，越南与柬埔寨工厂聚焦海外订单交付，新西兰基地主打高端主粮，温州3万吨主粮工厂也已于2025年投产，进一步强化了国内市场供应能力。

这种全球化的产能布局使佩蒂股份能够灵活应对不同市场的需求变化和成本波动：东南亚工厂凭借劳动力成本优势承接大规模代工订单，新西兰工厂依托原料优势生产高端产品，国内工厂则快速响应本土市场需求。未来，随着各工厂产能利用率提升及协同效应发挥，公司的生产成本将得到进一步优化。

在深耕业务发展的同时，佩蒂股份也高度重视市值管理与股东回报。2025年，公司实施每10股派发现金红利2.5元（含税）的分红方案，以实际行动回馈投资者信任。从长期价值看，公司市值增长潜力巨大，有分析乐观预计2028年净利润可达8亿元，对应市值240亿元，总收益率有望达到450%。

2025年11月26日，公司实施首次股份回购，斥资583.44万元买入30.96万股公司股份，均价18.85元/股，用于股权激励或员工持股计划。该价格显著低于回购方案设定的26元/股上限，为后续回购预留了空间。此次回购不仅彰显了管理层对公司内在价值的认可，更通过股权激励的方式将核心员工利益与公司长期发展深度绑定，为未来增长注入内生动力。

与此同时，公司的价值增长不仅体现在股价上，更反映在产业影响力的提升上。作为温州平阳宠物产业集群的“链主”企业，佩蒂股份通过技术溢出、供应链整合和品牌带动，推动当地形成了百余家企业组成的产业生态，其宠物咬胶食品出口额占全国同类产品出口总量约50%。这种产业引领作用进一步巩固了公司的行业地位，为长期价值增长奠定了坚实基础。

作者系北京和君咨询有限公司副总经理。