日报

权益进攻号角吹响，固收转入防御整固

猎鹰观察金融研究室                                                   2026年5月6日

核心观点

今日总结：股债“冰火两重天”，科技主线引爆权益市场

2026年5月6日，国内基金市场呈现极致的“股债跷跷板”效应。

权益端：受A股放量大涨（成交3.25万亿创3个月新高）驱动，股票型及混合型基金净值大幅回升。科技成长风格基金（半导体、AI算力、商业航天）单日涨幅居前，部分细分主题ETF单日涨幅超5%；红利低波类基金相对跑输，但仍录得正收益。

固收端：受股市分流、央行净回笼及供给压力影响，债市调整，纯债基金净值普遍小幅回撤。长债基金受收益率曲线陡峭化上行影响，回撤幅度大于短债基金；“固收+”基金因权益仓位贡献，表现显著优于纯债基金，部分产品实现正收益。

资金面：ETF市场成交活跃，资金大幅净流入科技类ETF，同时部分债基面临赎回压力，流动性管理难度上升。

市场定调：权益“进攻窗口”开启，固收“牛市休整”确立

阶段定位：权益资产进入“右侧交易”区间，固定收益资产转入“震荡整固”阶段。

核心驱动逻辑：三重共振驱动风格切换

风险偏好跃升（核心驱动）：A股成交量激增至3.25万亿，科技主线（半导体、AI）爆发，场外资金加速入场，驱动权益基金净值快速修复。

流动性预期修正：央行公开市场大幅净回笼（单日2669亿元），买断式逆回购缩量，债市“宽货币”预期修正，导致债基面临估值调整压力。

基本面预期改善：一季度GDP+5.0%、PPI转正，经济复苏逻辑强化，利好顺周期及成长风格基金，利空纯债资产。

策略定调：权益“顺势而为”，固收“落袋为安”

权益策略：“聚焦主线，适度发散”。紧扣科技成长（算力、半导体）核心主线，同时关注低位补涨的顺周期板块。

固收策略：“短端为王，票息至上”。坚决缩短组合久期至3年以内，规避长端调整风险，依靠高等级信用债票息积累安全垫。

组合管理：“股债再平衡”。对于“固收+”及FOF产品，利用今日股债分化机会，适度降低债券仓位，增加权益暴露，优化风险收益比。

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猎鹰观察金融研究室 

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本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。