铝市行情

沪铝主力 2606 合约夜盘收于24500元/吨，下跌0.77%。价格跌破 MA5（24577.00）、MA10（24753.50），但仍高于 MA30（24675.83）及 MA60（24504.42），短期均线形成压制，中期支撑未破。MACD 指标DIF（-3.1813）下穿 DEA（73.6112），柱状线为负（-153.5851），形成死叉，显示多头动能持续转弱。沪铝核心运行区间建议参考24100-24800。伦电铝 3M 收于3535.5美元/吨，微涨0.06%，窄幅震荡。价格运行于 MA60（3365.47）、MA30（3498.33）之上，但低于 MA10（3542.45）及 MA5（3526.30），短期均线形成压制，中期支撑仍在。MACD 指标 DIF（32.3118）下穿 DEA（46.4354），柱状线为负（-28.2472），形成死叉，显示上涨动能持续衰竭。伦铝核心运行区间建议参考3400-3560。

再生铝原料：昨日原铝现货环比上一交易日上涨140元/吨，废铝市场价格调整不一，部分地区客户选择原地观望，未调整昨日报价。受五一假期影响，废铝货场大多安排1-2日放假，截至当日，废铝收货货节奏同比4月整体持稳。反向开票趋严态势未改，废铝回收合规成本持续高企，货场持货商惜售挺价，实际可流通带票货源偏紧格局短期难改。且部分贸易商开票额度有所下滑，与反向开票形成共振，加剧了合规货源的结构性短缺。外盘废铝价格持续走高，进口贸易商利润收窄，采购情绪明显趋于谨慎，后续进口量预计回落，前期进口对国内货源的补充将边际减弱，供应偏紧态势有望进一步强化。精废价差方面，5月6日佛山型材铝精废价差录得2723元/吨，破碎生铝精废价差为2078元/吨。五一假期后首周，预计国内废铝市场延续高位偏弱震荡格局，破碎生铝（水价）主流区间预计维持在20700-21300元/吨（不含税）附近。供应端政策端约束延续，且进口废铝量预期下滑，供应补充减弱。但旺季效应收尾，生铝系需求持续乏力，终端订单增量预期有限。短期内需关注美伊谈判进展，发票及反向开票政策落实以及利废企业节后订单复苏情况。

再生铝合金：现货方面，昨日ADC12市场调价表现分化，部分企业在盘面回暖带动下尝试小幅上调报价，但整体调涨动力不足，多数企业仍以稳价观望为主；同时亦有个别企业因节后需求疲弱及前期高报压力选择下调价格。节后市场仍处于需求偏弱与成本支撑博弈阶段，成交改善有限。预计短期内ADC12价格维持窄幅震荡走势，上行动力不足。

宏观面，美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。当被问及达成协议的具体时间框架时，特朗普称预估“一周”。特朗普还宣布，“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”将在短期内暂停。伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行。

基本面，供应端，随着传统消费旺季持续推进，板带箔、铝线缆等下游领域需求形成有效支撑，国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升1.7个百分点至75.3%，整体表现小幅低于月初预期，核心拖累来自铝型材订单走弱超预期。结合SMM铝水比例测算数据，4月国内电解铝铸锭量同比下滑3.4%，环比下降9.0%。需求端，4月国内铝加工综合PMI录得53.9%，虽仍运行于荣枯线以上，但较3月高位明显回落。行业整体景气度边际走弱，由全面修复转向结构分化，新能源与包装需求仍具支撑，而地产、汽车及部分出口链条恢复不及预期，高铝价亦对采购与订单释放形成压制。整体来看，“银四”效应延续但动能减弱，行业运行趋于理性回归。库存方面，本周三国内主流消费地电解铝锭库存为145.6万吨，环比节前累库2.4万吨。

综合来看，国际方面，受中东地缘冲突持续影响，霍尔木兹海峡通航受限，区域电解铝产能减产，全球铝市供应短缺加剧，海外电解铝供需缺口凸显。强力支撑伦铝价格偏强运行，海外铝市供给紧、成本高、氛围暖；国内方面，下游加工企业开工修复乏力，高铝价持续压制终端采购意愿，国内社会库存维持高位。整体来看，短期铝市外强内弱核心格局难以逆转，外盘走强将托举沪铝节后补涨空间，但国内高库存和弱势需求将压制整体涨幅，后续重点关注国内铝锭去库节奏及下游复工复产刚需释放力度。

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