在美国科技算力新高的带领下，节后三个交易日，A股市场放量上行，双创指数续创阶段新高。算力产业链（光模块、PCB、AI芯片、算力租赁等）成为绝对核心，资金抱团空前集中，而与此相对的则是能源、化工板块的集体回调。两市融资余额在本周创下历史新高的 27663 亿元，但资金“一边倒”的现象，仍使非算力方向赚钱效应相对匮乏。全A个股周涨跌中位数为2.75%，涨跌比为78:22。上市公司业绩披露收官，各类题材妖股、明星标的轮番登台演绎，使得盘面好不热闹，加重投资者内心的焦虑感，买不对结构即使是全仓满仓也不见得有收益率，市场短期投机、追涨、赌博等不良心态越发明显，我们在此提示一次风险！接下来市场将进入数月的业绩真空窗口，预计题材炒作、微盘小票风格会明显占优，小作文一类的科技股可能交易情绪维持度较好，但这个风格参与难度较大！

我们目前整体组合围绕“算力+能源+化工”组建，但除了算力，目前其他行业和风格因子持仓都不贡献正收益，或者说盈利兑现难度较大，中美股市都在鼓励投资人勇敢加入算力炒作，市场短期非常鼓励勇敢投机算力的行为。我们也很尴尬地面对这样极致割裂的市场环境，短期定价作用过头而长期定价功能有点丧失，但在牛市里市场不理性的时间持续性可能超乎想象，继续做滑头，争取一些绝对收益给持有人增加幸福感，可能是目前最现实的选择！

根据上市公司2025年年报和2026年一季报的整体披露情况，A股市场呈现出极度分化的结构性行情。一方面，科技行业持续景气，以AI算力为核心的TMT产业链（计算机、电子、通信）业绩高增，半导体、光模块、AI芯片等领域盈利爆发，但也有板块内部分个股由于预期过高或出货节奏等原因导致业绩不及预期。此外，有色金属、化工（尤其是锂矿、稀土、铜等资源品）受需求和地缘政治因素驱动，净利润高增；电力设备也保持高景气度，受益于AI基建带动的新能源及电力设备需求，产业链上中游盈利能力对比前两年大幅度修复，但下游利润端则由于传导能力弱，盈利能力承压；但另一方面，A股多数行业遭遇“寒冬”，房地产行业全线下滑，全行业巨额亏损，部分龙头房企亏损超百亿元，商贸零售由盈转亏，消费复苏不及预期，农林牧渔、美容护理、煤炭、军工、汽车、家电、餐饮娱乐等传统行业净利润同比下滑，需求疲软与产能过剩问题突出。总体来看，业绩确定性和产业趋势成为目前市场风格选择唯一的主线，我们在保持进取心的同时，对一些短期还没端上情绪喜好桌面，但基本面逐步走强的产业又要保持耐心和信心。