复刻E大体系指标:分析当前市场估值贵不贵?
如今指数基金成为投资主流产品之一，一些早期引路人功不可没。其中，ETF拯救世界（被粉丝称为，E大）早在2007年的博客时代就公布了他的支付投资计划。对很多普通投资者了解指数化投资有着至关重要的引路作用（也是大白的投资启蒙导师之一），尤其是他对指数建立了体系的估值系统，对大白受益匪浅。
大白之前也订阅过几年E大的邮件，对E大估值表起了非常浓厚的研究兴趣，大白在不知道原始数据口径和算法的情况下，复刻出和E大估值表中偏离度较小（误差应该在小数点后一位甚至后两位）的PE数据。
下面大白就用和E大估值表相似的数据来分析当前市场处于什么估值阶段。
各指数PE
全市场整体估值：中性偏上区间
全市场等权估值走势与数据周期验证，2024年年中全市场等权估值触及本轮周期的历史低点（PE约17-18倍），截至2026年5月已回升至30倍左右。 对比2019年以来的完整周期，该位置处于60%-70%历史分位，属于中性偏上区间，不仅完全脱离了绝对底部，也已越过近5年的估值中枢，全市场层面“全面低估、闭眼抄底”的阶段早已结束。
细分指数估值：极致分化，无指数落入历史低位 以2021年5月至今的PE极值为统计基准，2026年5月8日最新的各指数估值，可分为4个清晰档位，所有指数均显著高于本轮周期的历史最低点，无任何品种处于历史低位、
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综合结论
1. 从全周期数据来看，当前市场不存在处于历史低位的指数，哪怕是估值相对最低的消费板块，也只是中等偏低水平，并未触及2021年以来的历史底部。
2. 市场分化已达到极致阶段：以中证500、中证1000、创业板综为代表的中小盘成长指数，已经逼近甚至创出2021年以来的估值新高，进入情绪溢价主导的高位博弈阶段；以上证50、沪深300为代表的大盘宽基，仅处于历史中等区间，估值性价比显著高于高位成长品种。
3. 整体市场已经从2024年的“全面低估修复期”，进入了“高位品种博弈盈利、中位品种看修复空间”的结构性分化阶段，估值驱动的普涨行情基本结束，后续行情将高度依赖标的的盈利兑现能力。
声明：以上内容基于大白整理统计2021年5月至2026年5月8日的周更PE数据分析，不存在对E大构成侵权。
大白碎碎念
其实聊到估值和投资体系这件事，大白总会想起 E 大。
最近看到很多朋友对 E 大第二轮计划的表现不满意，甚至有不少声音开始质疑他的人品，说他变了、割韭菜了。但其实仔细想想，现在骂他最凶的这批人，和几年前把他捧上神坛、说他是 “A 股救世主” 的，大概率是同一批人。无非是之前赚了钱就把他当神，现在短期收益不及预期，就转头把他踩进泥里。
这让我想起巴菲特，老巴这几年持续跑输纳斯达克指数，网上也到处是 “巴菲特老了”” 价值投资已死 ” 的声音。但没人能否认他在价值投资领域的开创性贡献，没人能否认他影响了全世界几代投资者。
E 大也是一样。他从来都不是什么能永远精准抄底逃顶的 “神”，他的计划也不可能在每一个市场阶段都表现完美。但我们不能忘了，是他在十几年前的博客时代，就把指数投资、估值定投的理念带给了千万普通投资者；他建立的这套完整的指数估值体系，让很多像大白一样的普通人，第一次知道了 “什么是便宜、什么是贵”，第一次有了能落地、能执行的投资方法。
投资这条路，从来就没有永远的神。我们可以不认同某一个人的操作，可以调整自己的投资策略，但没必要因为短期的收益不及预期，就从一个极端走到另一个极端，把别人曾经的付出全盘否定。说到底，最终能为我们账户负责的，只有我们自己。能从别人身上学到有用的东西，变成自己的能力，才是最重要的。
—E N D—
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