一张图看懂: RWA市场结构全景!

RWA市场结构可以大致划分为五个层级：分别是资产来源层、通证化中介层、流通与交易层、监管与服务配套层及投资者参与层。如图解所示：

一是资产来源层，是底层资产来源方，如不动产所有权人、新能源设备商、商品贸易商、中小企业债权人等。这些主体拥有大量的低流动性或难以直接交易的资产，希望通过RWA通证化的方式实现价值释放。

二是通证化中介层，主要由合规证券平台、发行平台、区块链基础设施商构成，这些平台完成资产的结构化设计、法律合规以及链上通证发行，使现实资产能够转化为标准化的数字通证。

通证化中介层分类	机构类型	代表机构及职能
合规证券平台	持牌虚拟资产交易平台（VATP）	如HashKeyExchange、OSLExchange，作为证监会监管的交易场所，是RWA通证进入二级市场的主要合规渠道，实现资产合规高效流通对接
	法律与合规顾问	律所和咨询公司，为RWA项目提供法务以及合规意见，为项目全流程合规与法律保障赋能
RWA发行平台	传统金融机构	如国泰君安国际、广发证券香港，依托在资产承销和风险管理等方面的专业优势，主导或参与RWA产品的发行
	专业代币化服务商	如Securitize、Tokeny等，提供从法律合规到技术发行的一站式代币化解决方案
区块链基础设施商	公链与联盟链提供商	如以太坊、Polygon等公链，以及各类为企业服务的联盟平台，它们构成了资产上链的基础网络
	区块链安全与服务商	负责提供智能合约审计、安全监测、节点服务等，确保链上操作的安全可靠，构建全流程区块链安全防护体系

三是流通与交易层，主要提供RWA资产的买卖、抵押借贷以及流动性撮合服务，确保资产可以自由、高效地在市场中流转。

流通与交易层分类	代表机构	机构职能
去中心化交易所（DEX）	Uniswap	提供RWA资产的买卖撮合服务
Injective	链上撮合与衍生品交易，为RWA提供低延迟高吞吐量的交易体验
链上借贷协议	MakerDAO	提供RWA资产的抵押借贷服务
BlockStreet	专注代币化股票的借贷
托管型CeFi平台	Robinhood	提供RWA资产的买卖服务
Bitget	发行锚定RWA的收益凭证，为用户提供基于现实世界资产的收益

四是监管与服务配套层，其提供资产托管、安全审计、市场数据及行业合规标准等基础设施，为RWA市场的稳健运行保驾护航。

五是投资者参与层，由散户投资者、高净值客户、传统机构投资者以及DAO组织构成。需要特别说明的是，DAO是去中心化组织，可以理解为去中心化基金、链上共同投资集体。

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