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设个星标，别到时候找不到👆

一、短文

1、剑桥，与Meta合作：终于进了供应链。
1.6T进展：  样品已送交Meta验证 预计Q2末或Q3初明确发货进度。Q2开始出货是实打实了。
DPON，与Ciena合作开发，处于技术合作早期阶段

2、新易盛拿下了英伟达CPO交换机外置光源模组一供，旭创二供，天赋老三

3、XC被加单200万只

4、关于 xys 物料传闻不可信，二季度我们跟踪的 xys 物料采购都环比大幅增长，部分物料爆发式增长，坚定看好；
仕佳光子（CW、AWG、FAU）；
中瓷电子（陶瓷基板）；
天孚通信（FAU）；
等大份额核心供应商存预期差[加油]

5、小作文：

1.）英伟达给中际加单，据说数量不低
2. ）谷歌后面会用香干光模块
3.）东山精密斩获6e颗光芯片订单
4.）广发辟谣法拉第旋转片不缺。

6、#碳酸锂期货，磷酸铁锂涨疯了，单季度涨幅近30！！！
[礼物]一季度，储能增速139%，新能源车出口增速116%，单车带电量增长35%。
[玫瑰]三大因素共同驱动磷酸铁锂正极需求量暴增66%。截zhi5月9日，磷酸铁锂近一个月涨幅约21%，叠加碳酸锂期货持续新高，预计磷酸铁锂后续价格会进一步攀升。
相关个股：万润新能，湖南裕能。

7、谷歌 V8 芯片确认全面用液冷 IO Cage 方案，产业趋势进一步确认，继续强推鼎通科技，奕东电子也深度受益

8、【聚辰股份】cpu&存储链底部弹性标的！

#聚辰VPD三星ESSD全球独供，

领先竞对两年研发周期！

单业务28年10亿利润可期。

#近日VPD芯片顺利完成流片并送测三星

看500亿，3倍空间!#按计算器的。  #出处未知，谨慎查阅！

9、转~更新两件事：
1.）确认NV又紧急加单了头部模块厂商，量级可观
2.）谷歌后续的相干光模块需求巨大，不光是DCI场景，未来3.2T时代会大量使用相干光

10、摩根大通因存储芯片热潮将韩国 Kospi 指数牛市目标上调至 10000 点
意味着较上周五收盘价有 33%的上涨空间。
相比之下，4 月底设定的基本和牛市目标分别为 7000 点和 8500 点。

11、#川环科技  液冷进展更新 0511
最新获得酷冷大管径订单，1w+/柜
最新获得平台级小管径需求，1w+/柜
单柜总价值提升到35k+/柜

12、转~关于深信服，作为预期差最大的标的：实际上，CPU、存储需求已经快速传导到超融合和企业级存储系统（软硬一体），根据我们产业调研，深信服的CPU沙箱（超融合）订单翻倍以上增长；存储也是翻倍以上增长。

存储业界对标的VAST DATA，几天前，最新一轮融资估值300e美金，估值翻了几倍（英伟达也投了），5e美金年化订单，60x PS，增速和深信服一样。

换言之，深信服的今年10e订单的存储，就值 600e市值，目前远远低估

13、浙大网新，唯一能参与到deepseek融资的A股公司

14、【芯朋微】公司的产品方案覆盖AI电源：高压输入（一次，包括HVDC）—中间总线（二次，泰为助力dsp能力）—POL供电（多相VRM方案），持续推荐！

15、【福晶科技】非线性晶体龙头迎光通信、半导体光学核心机遇！20260511

催化：

龙二Granopt停产，福晶作为唯一从衬底到旋光器全链供应商，营收、利润率预计快速上升！

高端光机系统业务倍速增长

16、【长川科技】SpaceX自建半导体产业链A股唯一标，去年已有1亿美金订单，扩建加速+产品品类拓展，后面订单量级有望连续翻倍增长！！

17、【东山精密】重大更新：SpaceX  太空算力设施光模块独供

18、剑桥，与Meta合作：终于进了供应链。

1.6T进展：  样品已送交Meta验证 预计Q2末或Q3初明确发货进度。Q2开始出货是实打实了。

DPON，与Ciena合作开发，处于技术合作早期阶段

19、宏微科技：公司自主研发的 NCB SiC 模块成功#通过海外主流AI 服务器厂商整机认证，并实现小批量供货，#开始切入高端算力电源供应链。 针对 AI 服务器电源需求，公司布局了#高压 SST 产品及 GaN 产品， 目前正与国内外行业头部厂商进行联合研发和产品送样.    百亿以下的海外服务器链条。

20、【长江电子】推j东山精密、立讯精密、工业富联+存储
立讯：确定性高，50%空间，最新目标8000-1万亿（周末调研，欢迎联系我们进一步交流）
东山：上修芯片扩产，最新目标5-6千亿
工业富联：三季度rubin起量，LPU服务器独家，最新目标2万亿
存储：推荐兆易、普冉、澜起，新增关注#联芸科技、西安弈材、新福电子#
其他推荐：蓝思科技、宇晶股份、宇环数控、奥比中光、信维通信

二、液冷cage观点更新20260511：年内或迎来柜内cage口量价齐升，强烈看好两家公司进阶为500-1000亿元公司

??cage市场规模怎么看：整体市场规模28年看到300亿元，其中

1、柜内scale-up因为机柜的量快速提升，整体市场规模由25年的不到20亿元，增长到28年的120亿元左右，市场规模扩充了7倍左右；

2、柜外scale-out环节受益于1.6t和3.2t光模块的快速放量，市场规模从风冷时代的几亿元增长到28年液冷时代接近200亿元。

过去大家并没有考虑到scale-up环节市场规模的快速放量。

??两家公司产能即使今年也无法满足快速爆发的cage需求，年内或有可能迎来量价齐升。我们测算当下鼎通的cage产能大概1.44亿个，奕东电子大概0.90亿个

柜内cage口需求：单纯计算年内英伟达nvl72的机柜需求，就有2亿个cage口需求，这个并没有包含google等其他厂商的需求；

柜外cage口需求：柜外年内大概1亿个cage口需求。展望明年，市场cage口需求或在5亿个，产能严重供不应求。

??cage环节不仅仅出现了柜内的量的暴增，并且价格或逐渐开始上涨，也出现了柜外的量价齐升。且这个环节鼎通和奕东电子卡位优势明显，未来大部分份额或将归于这两家公司。当下，两家公司产能基本打满，奕东电子月度产能订单翻了一倍不止。

??28年看鼎通科技利润或在35-40亿元之间，奕东电子或在30亿元左右，按照20倍pe，鼎通700-800，奕东600，折现当下，看600-700亿元鼎通，500亿元奕东。两家公司强烈推jian。#按计算器的。

三、【zx】京仪装备更新！

 后续催化：1⃣IPO进展：两存的IPO在持续推进，等待合适时机落地，继续对板块情绪带来强催化。2⃣扩产订单：近期两存的订单在陆续落地，框架订单持续超预期；先进逻辑预计Q3加速下单，未来先进客户订单会持续超预期。3⃣海外扩产：三星、海力士等有望推动新一轮存储扩产落地，带动国内市场情绪提升。

为什么首t京仪装备？

1⃣卡位好: 绑定所有先进晶圆厂，超低温Chiller在存储客户处独供。1万片扩产NAND订单2.5-3亿，DRAM和逻辑客户订单1亿元，且随着先进技术迭代，价值持续通胀。

2⃣订单稳: 国内先进存储和先进制程加速扩产，公司份额绝对领先！未来几年订单迎来爆发式增长。

3⃣估值便宜: 对比其他的存储相关设备公司，均在订单10倍ps以上的估值，京仪今年保守预期30亿订单，7倍ps。

4⃣新产品: 真空泵送到存储客户处验证，有望下半年加速放量，国内市场接近百亿，未来预期拿下20%份额也能贡献20亿收入增量。

整体看，公司短期看300亿市值，长期看400-500亿市值空间

四、[红包]【旭光电子600353】陶瓷基板高端粉体——氮化铝龙头，全产业链自给🔥【错过了中瓷电子，不要错过旭光电子】

#陶瓷基板国产化率仅15%，粉体卡脖子的硬门槛，旭光电子直接打通全链条！

全网都在炒陶瓷基板，却没人看清真正的卡脖子环节——高端氮化铝粉体！全球市场份额第一的日本德山株式会社垄断了70%以上的供给，国内企业连烧出合格粉体都要比国外高300℃，而#旭光电子，是国内唯一实现从氮化铝粉体到基板再到结构件全产业链自给自足的企业！

✅ 粉体端突破，打破德山垄断
#公司氮化铝粉体年产能突破500吨，营收15.86亿！是国内少数能稳定量产高纯度氮化铝粉体的企业，摆脱对日本德山的依赖，为国产陶瓷基板筑牢底层根基。
✅ 基板性能对标国际，实现230W/m·k超高热导
#成功开发出230W/m·k以上的超高热导氮化铝基板，成为国内率先实现批量供货的企业，性能达到国际先进水平，可直接用于车规IGBT、AI服务器、高功率LED等高端场景。
✅ 全产业链闭环，成本与良率双碾压
构建了“氮化铝粉体—陶瓷基板—结构件—HTCC”全流程商用能力，从源头解决粉体依赖、批次稳定性差的行业痛点，产品性能与成本优势显著。
✅ 高景气赛道共振，订单放量在即
根据 Maxmize Market Research 报告显示，2021 年全球陶瓷基板市场规模达到 65.9 亿美元，预计 2029 年 全球规模将达到 109.6 亿美元，年均增长率约为 6.57%。受益于新能源汽车SiC功率器件、AI服务器高功率模块、储能变流器等需求爆发，公司氮化铝陶瓷基板正进入快速放量期，成为国产替代浪潮中最稀缺的标的之一。

[红包]定价视角：
市场目前给旭光电子的估值，依然停留在传统电子业务的框架里，完全没有给它国内独一份的氮化铝全产业链闭环溢价。#作为唯一能自主掌控粉体基板全流程的国产厂商，它的稀缺性，不是普通陶瓷基板企业能比的。随着高端陶瓷基板国产化率提升，公司从粉体到基板的全链条优势将持续兑现，预计合理市值中枢有望突破300亿！

五、春光集团（301531）首次推J：软磁材料国产替代龙头，AI服务器+光模块双轮驱

①公司为国内软磁铁氧体磁粉绝对龙头（连续三年国内销量第一，全球市占率35%），主营高频NiZn磁粉/磁芯（1-10GHz）、宽温低功耗MnZn磁芯，是国内唯一实现宽温（-40℃~120℃）低损耗磁芯批量供应的厂商，高频磁芯性能波动±5%优于国际标准±8%，自主”干法”工艺能耗降40%、污染减70%，技术壁垒显著 。与天通股份形成互补赛道：春光专注电侧软磁材料（光模块电感/磁珠、AI电源核心），天通则聚焦光侧铌酸锂晶体（CPO调制器核心），二者分别卡位光通信产业链关键环节，共同受益AI算力爆发。

②核心客户覆盖可立克、台达电子等头部磁性元件厂商，产品间接批量供应中际旭创、新易盛、光迅科技等头部光模块厂，用于800G/1.6T光模块TOSA/BIAS-TEE磁珠、高速电感；2024年下半年已通过头部光模块客户认证并小批量投产，宽温MnZn磁芯适配液冷AI服务器电源（单机用量3-5kg，是传统服务器3-5倍），客户验证周期长、粘性高形成稳固资源壁垒。相较天通，春光在高频软磁国产化率仅45%的赛道中，凭借价格低20-30%的优势，加速替代TDK/村田，替代空间约55%。

③行业受益AI服务器+光模块+新能源三重需求拉动，2023-2025年营业收入分别为9.30、10.77、11.54亿元，2026-2028年AI相关软磁需求CAGR45%+；公司募投项目达产后磁粉产能将达15万吨，2026Q1营收3.31亿（+35.91%）、净利2968万（+45.59%），增速显著提升。高端软磁产品毛利率41.2%（高于整体32.1%），每增加1亿元光模块配套收入，贡献净利润约3000万元，增厚业绩约12%。

对应2025年扣非PE仅26.02倍，显著低于行业可比公司均值64.72倍及天通股份估值。考虑国产替代红利与AI/光模块需求爆发，及近期优质新股情绪溢价，目标市值看300亿元。#按计算器的。  #出处未知，谨慎查阅！

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