全球市场一周主要观点:经历了之前将近一个月的快速超跌反弹之后，本周全球市场分化明显，部分市场先扬后抑，部分市场开始波动较多。本周美股三大指数上涨。目前TAMAMA科技指数市盈率为33.61，较之前35以上的区间有所下降，内部个股所处阶段分化较大。本周费城半导体延续反弹，费城半导体市盈率进一步上升至49.13，接近50以上的这个高位区间。纳斯达克指数本周继续反弹，纳斯达克指数的市盈率为41.11，处于40以上的偏高位区间。由于美股科技股估值近期进一步上升且处于偏高位水平，尤其是费城半导体指数近期估值上升较快，叠加特朗普政策的不确定性，预计美股科技股容易出现震荡承压和分化的逐步接近；中期维度来看，美股科技股内部仍然会有震荡和分化，尤其部分位置偏高的费城半导体个股积蓄的中期回调压力较大。目前标普500席勒市盈率已经进一步上升至42.05，离1999年12月44这个历史最高点非常接近，而且在40这个高位区间持续了将近一个月。由于特朗普时期政策的反复无常，叠加美股估值短期上升较快，预计整体美股市场离震荡分化期越来越近，后续美股整体市场容易进入分化阶段，美股中金融、消费、通信服务、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在需要消化的压力。本周多数欧洲市场出现回调。由于欧洲经济景气度存在问题，且欧洲多个重要市场股指市净率仍处于2以上的偏高位区间，预计未来短期一些欧洲重要市场指数仍容易出现一些波动。本周日经225指数延续反弹。目前日经225指数的市净率为2.76，估值出现进一步上升。由于日本市场近期估值上升较快，且日本货币流动性偏紧，以及日本经济基本面存在压力，预计日本市场离震荡回调期逐步接近，日经225指数中期仍然积蓄较大的调整压力。本周新兴市场涨跌不一。考虑到经济基本面或美国经济、外交和贸易政策不确定性或是地缘问题影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、开罗CASE30、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡。由于韩国市场走势明显透支基本面，估值上升较快，从中期维度来看，考虑到韩国市场中科技类资产存在较多泡沫且压力没有消化充分，预计韩国综合指数离震荡调整期逐步接近，且韩国市场整体压力较大，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产中期压力较大。本周港股多数宽基指数出现上涨。预计未来一段时间港股市场内部不同资产仍然容易出现分化走势；一些去年透支涨幅的资产很难有非常大的看点。另一方面，受外围市场影响较小、产业趋势向好、基本面偏好的部分资产存在一些结构性机会。

美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均上涨，涨幅分别为2.33%、4.51%、0.22%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为2.39%、2.39%、3.48%。本周恒生科技指数上涨了4.75%。

海外重要经济数据：2026年3月，美国ISM服务业PMI指数为53.6，低于前值54。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。

证券分析师：王一棠 S1120521080003；

发布日期：2026-5-9；

《本周全球市场走势分化，积蓄高估值压力》